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本周滬膠期價在振蕩行情中逐漸顯現國內短期庫存壓力,在消費市場面對膠價偏高相對偏弱的情況下,價格開始出現破位下跌的趨勢,至周五收市現貨603合約較上周下跌1265元至20115元報收,持倉量續減至4192手;近月605合約下跌1485元至20415元報收,持倉量持續減少7490手至25384手;主力606合約下跌1685元至20470元報收,持倉量大幅續增13490手至29448手。期交所公布的天膠庫存,截止3月10日的庫存總量未有變化,仍在47200噸,但對於603合約臨近交割而注冊倉單數量增加2190噸至40675噸。
綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,原本維持相對寬幅振蕩為主的膠價最終在主力合約過渡中,遭遇高位拋盤的持續增倉打壓而再現續跌行情,其中國內滬市近5萬噸的庫存應是導致價格走勢的主要因素之一,畢竟在目前的天膠價位,滬市庫存天膠的市場價值超過9個億。而且期市膠價維持相對高位,一直未能得到國內消費市場用膠企業的任同,同時國內市場產區現貨膠報價開始逐漸走低:周五農墾電子商務現貨5號標膠電子報單均價至21473元/噸,未有現貨成交。再加上國際市場東京期膠價格逐漸呈現的趨弱走勢,嚴重影響到滬市多頭信心而相反在高位持續拋盤介入下使得期價擺脫區間振蕩破位下跌。目前盤中主力606合約價格已接近60日均線20200元位置,下周該位置將是考驗膠價後市走向的重要支橕。另外,從海南天膠集團獲悉,該集團2006年天膠產量預測值為18萬噸,下屬橡膠林區全面開割時間將推遲至今年6月份。2006年產量可望較2005年的16萬多噸略有回昇,達18萬噸。但今年開割時間相差較大,位於海南三亞、陵水和保亭等地恢復情況較好的橡膠園可望在3月20日左右領先開割,其約佔集團橡膠總種植面積的八分之一,但所有橡膠園全面開割時間預計要延遲至今年6月,較往年晚兩個月。海南天膠集團於2005年3月由海南省農墾總公司發起成立,注冊資本31.45億元,總資產56億元,擁有362萬畝橡膠園,2004年產膠達23萬噸,是國內最大的天然橡膠生產企業。
國際市場,本周東南亞主產區現貨膠價有所回落,其中4月交貨的泰國煙片膠RSS3價格報至2045美元/噸左右;4月交貨的印尼標膠SIR20報價至1910美元/噸左右。同期新加坡期貨市場天膠近月報價回落至203.75美分/千克;東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格也相對趨弱,周五現貨3月期約價格報收至231.3日圓/公斤,基准8月期約報收至245.0日圓/公斤。匯率方面美元兌日圓報至118.15/20。國際市場原油價格紐約商品交易所4月輕質原油期貨價至每桶60.75美元。
本周的交易,大連玉米價格走勢以大幅度下跌為主要的交易特征,在大幅度的下跌過程中,伴隨的是空盤量的大幅度減少。以玉米指數的變化為例,本周下跌45點,全市共減倉13萬餘手。這也是一年多來玉米市場最大的當周下跌幅度。
本周價格走勢相當疲弱,三大主力合約609 、611和701合約均出現不同程度的大幅度下探行情,同時其技術上的走勢,從周末收盤來看已經非常危險,不論是周線交易還是日線圖的表現。顯然609合約的走勢最為疲弱,而且K線圖上呈現處較為明顯的典型性的『圓弧頂』的下探態勢。對這樣的技術性破位來講,玉米下跌的幅度可能進一步被打開。
三大主力合約日K線已經完全脫離30日均線內的支橕,進而轉化為較為強力的壓力技術位置。其周K線的表現也給出較為危險的信號,三大主力的周線圖形皆呈現較為明顯的『頭部』形態。
所以從技術走勢來觀察,玉米此次很可能形成較為充分的調整過程。同時目前及近段時間的基本面因素亦對價格的走勢『煽風點火』。
大環境的變化對市場的交易心理有較大的影響。目前商品期貨市場大多由於基本面的原因出現劇烈的振蕩行情,價格易跌不易漲。稍微『露頭』的上漲行情往往被劇烈的下跌狂潮所代替,更重要的是出現商品市場普跌的交易特征,就以只要一個品種出現較大的下跌幅度,多數品種的跌勢也會緊跟。這一點值得交易中注意。
禽流感疫情在歐洲及亞洲地區擴散,導致飼糧需求放慢。目前禽流感的擴散趨勢很值得擔懮。世界衛生組織本周一曾表示,全球禽流感傳播的程度前所未有,目前人間傳播禽流感的威脅並沒有解除,不過對於後者,世界也不是束手無策。不過有利的情況是,隨著氣溫的轉暖,我國境內的大多侯鳥將出現季節性的遷徙過程,這個時間正在慢慢臨近,不過目前對行情的影響不大。
如果下周基本面的變化不大,玉米市場出現大幅度振蕩的行情。但仍不能排除基本面環境惡化,而導致玉米市場再次出現中等幅度的跌幅。
本周多數商品期貨出現了不同程度的下跌。CBOT大豆下跌接近20美分,目前主力05合約為584美分。從周線的形態觀察,連續六周的區間震蕩的重心在本周出現了下移,市場處於600美分之上的時間極短,更多時間在向580美分進發。禽流感的疫情在本周依然彌漫在歐洲,有人開始擔心美國和加拿大是否會出現禽流感。心理上的陰影驅之不散,難以引發投資者做多情緒。豆粕市場受到的影響同樣明顯,本周下跌4美分左右,相對於大豆的幅度,豆粕下跌小於大豆。
當前市場的關注點集中在CRB指數的後市表現。當周三CRB下穿320點後,圖形上已經形成破位。周四一度下穿317點,但出現回抽過程。我們認為,CRB如果有一周時間低於320點的話,基本可以確定短期內市場不存在繼續上漲的動能,屆時投資者可以選擇高價商品拋空。
現貨市場方面,本周豆粕消費依然不振。大豆的現貨價格也沒有出現上漲。我們把觀察點集中到未來兩周內美國是否繼續上調利率的問題。由於基金在大豆和豆粕市場的持倉處於基本平衡,略有空頭的狀態,因此,一旦CRB的繼續破位下行成立,豆類期貨難免受其影響,引發跟風下跌。投資者因密切注意美國大豆550—580美分區間的走勢表現,如果為震蕩,那仍為下檔買入。
國內大連市場方面,大豆和豆粕在本周早期呈現強勢。市場反復考驗2700和2300元/噸的整數位,但均未果。我們發現,對價格的支持作用主要來自於空頭的回補。然而,周四美盤的上漲卻引發了周五行情的震蕩下行。盡管均沒有下穿整數位,但反映了國內豆類期貨交易中,空頭佔據了明顯的盤面優勢,價格的起起落落均處於空頭的掌握中。當然這與基本面情況是吻合的。我們對於未來的上漲仍有預期,但時間上要延遲,因此目前進行大豆與大豆,豆粕與大豆的套利交易更為安全和可行。
首先,大豆0605與0609合約的價差到本周收盤維持在37元/噸。正常年間,兩者價差應為80—100元/噸。0609大豆與豆粕今日收盤價差達到了390元/噸,與前期420元/噸的極限價差僅30元/噸。投資者可以適量進行拋0605大豆買0609大豆的套利交易,或者買0609豆粕拋0609大豆的套利交易。
豆油期貨方面,0609合約在本周下跌90元/噸至5206元/噸。走勢過程與大豆接近。基於其新品種的特征,下檔仍推薦為買入。
昨晚紐約期棉收高,當天投機客和當地貿易商活動令價格走勢震蕩。主力5月合約收高31點至54.17美分/磅,價格交投區間在54.02美分到54.71美分之間。7月合約收高21點至55.37美分,當天交投區間在55.30美分到55.95美分之間。美國農業部報告稱,陸地棉淨銷售量較之前一周的10.09萬包增加至32.12萬包,較4周平均水平增長1%。出口量為39.83萬包,較之前一周的38.75萬包增長3%和4周平均水平增長12%。
今日電子棉撮合交易高位震蕩,在連續四天反彈後出現了一定程度的滯漲成交量保持平穩;訂貨量繼續增加;MA各月合同均價上漲40-70元。近期合同MA603收於14447元,主力合同MA605收於14663元。
3月10日中國棉花價格指數跌9元。
鄭棉周五衝高回落,605下跌45元至14670元/噸收盤,成交10770手,倉減602手至26148手,交投在14630-14850波動;606小幅增倉,但盤面偏弱於605。
本周鄭棉605在下探14500元後振蕩反彈,受周60日均線支橕,周報收低位十字陽星,雖周五中幅回調,但周線上止跌的可能性還是存在。基本面情況不容樂觀,主要還是低價外棉衝擊,棉花價格指數亦連續陰跌,近期應更多關注政策面指引;綜合來看,近期上漲應以反彈看待,空倉者以觀望為主,或日內小單短線操作。
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