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歐洲央行(ECB)總裁特裡謝近期表示,金融市場預期ECB將在3月昇息並在此後維持緊縮銀根的政策,這是『相當明智的』判斷;德國央行總裁韋伯等ECB委員也傳達出類似信息。雖然這些講話對於金融市場已耳熟能詳,了無新意,但鞏固了ECB將在3月2日會議上昇息至2.5%的預期。不過,對之後的利率緊縮步伐則不太確定,可能也是歐洲央行擔心歐元因此上漲而給經濟增長帶來一定壓力,市場人士大致預計到年底時利率將昇至約3%。
上周四傳出德國企業信心指數觸及14年高位的消息,在市場激起波瀾,以致於一家銀行立刻上調了其對於德國經濟增長的預期;而意大利則在上周五公布2月企業信心終止8個月昇勢,與德國數據形成鮮明對照。這顯示利用那些日常公布的快速經濟調查,來得出明確結論的風險還是比較高。
分析師已經習慣於日常的經濟數據公布引發的問題,但在經濟經過數年的疲弱成長而回暖時,他們同樣也不會放過任何蛛絲馬跡。總體來看,他們認為各類信息顯示歐洲經濟增長正在加速。不過這又與近期公布的官方數字相悖,德國公布第四季國內生產總值(GDP)與上季持平,歐元區第四季GDP則較上季僅增長0.3%。分析師指出,GDP等數據的公布已顯得過時,而那些評估經濟形勢以及未來走勢的人需要根據實時的、快速發布的數據,無論這些數據是否完美。市場現在仍過於樂觀,但歐元區經濟的復蘇肯定正在來臨。
日本央行即將踏出昇息的一小步,已激勵日元上漲至一個月高點,但許多分析師提醒暫時還不宜對日元走勢過度樂觀。因為即使日央行比預期還早結束超寬松政策,今年或明年隔夜利率昇幅都不太可能太大,而與其它主要貨幣之間的利差只可能會擴大。其中兩年期日本公債收益率上周五衝上五年高點0.475%,不過美國兩年期公債收益率比它還是高出達425基點,日元這個嚴重的利差劣勢短期間不會消失。零利率政策一直吸引對衝(避險)基金及投資人進行利差交易,也就是借入便宜的日元,轉投資於其它資產,例如高收益貨幣、黃金等大宗商品市場,所以這類投資都冒著日元昇值的風險。因此在日本央行總裁福井俊彥表示將停止注入超額資金至銀行後,一些投機客爭先恐後的回補日元。
市場預期日央行最快會在3月結束量化寬松政策,但最晚可能是在4月。歐洲央行周四會將利率昇至2.5%,且年底前或許還會再昇息,這使得兩年期德國與日本公債的收益率利差達250個基點,接近2月稍早觸及的三年高點約265個基點。相形之下,日本央行預計將利率維持在零一段時間後纔會昇息,大多數市場人士預期年底前會昇息至0.25%,貨幣市場期約則顯示2007年底前利率將僅昇至約1%。而福井曾表示,央行將邁向中性政策,但速度非常緩慢。
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