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巴克萊資本在最新的外匯周報中,將歐元/美元的1月遠期匯率從1.20下調至1.18,將3個月遠期預測值從1.21上調至1.23,但將6個月和12個月的1.24和1.26遠期預測值保持不變。
巴克萊資本意識到,美聯儲在將利率昇至4.75%以後,可能仍不會停留。越來越多的證據表明,美國經濟活力可能推動失業率進一步下降、資源得到更充分利用。巴克萊資本預期,失業率可能比公開市場政策委員會對2006年失業率預估中值(4.75%-5%)還要低。同樣,產能使用率達到2000年年中以來的最高水平。
這說明,當前美國的經濟增長主要源於不斷遞增的資源使用水平,而不是生產率提高的結果。這樣的經濟體可能會誤導美聯儲采取更為積極的貨幣政策,從而帶動美元上揚。
巴克萊資本認為,近期美元的動力將持續,但上漲的勢頭將受到限制。一旦美聯儲的緊縮性貨幣政策周期宣告結束,美元的強勢可能不保。除非美聯儲將聯邦基金利率提高至超過5%的水平,美元的上漲周期可能會延長,歐元/美元可能向1.16下探,但這樣的美元漲勢卻是無法持續的。當通貨膨脹率上昇至美聯儲不得不采取更為激進的貨幣政策時,投資者對美元資產的胃口可能也越來越小。
同時,巴克萊資本認為,歐洲央行可能會變得越來越積極。他們預期歐洲央行將在3月2日和6月8日貨幣政策會議上昇息,將基准利率提高至2.75%;並且在8月31日的貨幣政策會議上,可能尋求進一步的昇息機會,將利率昇至關鍵的心理水平3%。歐洲央行的昇息決策是基於歐元區的持續增長趨勢、歐元幣值穩定以及正在快速增長的銀行信貸。
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