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2月7日,央行在公開市場發行的1200億一年期央行票據雖說創下單期發行新紀錄,但其收益率卻創下新年以來的新低1.833%,這無疑給再度昇溫的人民幣理財市場潑了一瓢冷水——人民幣理財產品的資金投向主要是貨幣市場的央票、短期金融債等,央票利率直接關系到人民幣理財產品的收益水平。
高達14萬億的人民幣儲蓄餘額該怎樣尋找出口?各大商業銀行將如何出招?
又遇『倒春寒』
市場剛看到些許人民幣理財的好兆頭,比如債市向好、人民幣昇值等;新年伊始,數家銀行在短短十幾天內就發行了數十只理財產品,等待認購的人民幣理財產品銀行網點排起了長隊;人們甚至以為人民幣理財的黃金期再度蒞臨,但這顯然有些操之過急了。
2月7日發行的千億央票收益率創了新低。央票作為人民幣理財生存的基礎,其收益與人民幣理財產品的收益休戚相關。『央行票據收益率下降,對人民幣理財是一種壓抑,也與整個貨幣市場資金比較富餘有關,它們之間的關系可謂相輔相成。』深圳發展銀行的一位理財專家認為。
產品品種單一
上述專家認為,雖然人民幣理財的市場空間(像人民幣儲蓄飛速增長)越來越大,但產品品種還是比較單一,持幣老百姓的投資渠道狹窄,而本身銀行的投資渠道就少,只能購買央行票據、債券等,這樣收益不會很高。而其實目前信托理財收益還比較高。但人民幣理財不管如何還是跳不出此框——以買央票、債券等為主。完全純粹的理財概念並不多,換言之類似於一種結構型存款而已,只是把錢以不同的形式存起來,就像是銀行在外部攬儲的一種收益方式。
人民幣理財並非真正意義的理財服務
不過,不久後再次啟動的市場多少有了一些創新的意味:短期流動性、爭奪高端客戶成為口號。如招行『鑽石2號』僅面向金葵花高端客戶,期限為3年,到期後本金以人民幣返還,收益則以美元返還。至此,人民幣投資,第一次獲得美元收益,換言之,人民幣可間接投資境外金融市場。
然而,2006年春節過後,千億央票收益創新低又讓人民幣理財市場感到陣陣寒流。走勢由強到弱再到強再到弱,人民幣理財市場猶如過山車一般讓不少商業銀行頗有些『忙於應付,窮於支招』。
『但總體上,目前人民幣理財並非真正意義上的理財服務,只不過是銀行奪取居民存款的一種手段罷了。』業內人士稱。他認為,貨幣市場的人民幣理財產品應拓展到跨貨幣市場,諸如資本市場的產品,利率掛鉤型產品應發展為利率、信用關聯型產品。
各銀行如何出招
央票利率下降並非出乎眾商業銀行的意料之外,只不過,2月7日的眼見為實仍給商業銀行不小的震撼。
『事實上,下一步,央行票據利率並沒有上昇壓力的跡象,老百姓投資還會延續去年的做法;因此當務之急還是得拓展人民幣理財的概念與范疇,更要出新招甚至奇招。』中信實銀行總行零售銀行部副總經理陳樹軍說。
他認為,以央票為生存基礎的人民幣理財產品應走出人民幣結構性存款的『框』,不妨廣義上去理解人民幣理財——視人民幣為基礎幣種,從而去做一些投資服務,而非狹義的人民幣理財——由票據、金融債打包組成的,再將收益固定再賣給客戶,這樣可操作空間會大一些。
中信銀行最近在與中信證券合作,推出中信理財2號即中信證券的資產管理計劃;此外,引進基金銷售,去年中信銀行信用卡與南方基金合作,推出信用卡與基金的結合產品——中信銀行南方基金信用卡,因其根據銀行政策,符合人民幣理財需求,此種人民幣理財業務在業內尚屬首例。另外是銀行內部昇級了銀證通系統。
此外,保險產品也是人民幣投資的一個新出口。目前中信銀行與證券、保險、信托均有不同程度的合作,而這些合作完全是基於廣義的人民幣理財概念。
不過,『應對央票利率下調、收益率下降,大多數商業銀行的人民幣理財創新做法仍是在結構性產品上做文章。』業內人士說。像光大銀行推出的『A+計劃』2006年第一期、第二期產品;工商銀行的『穩得利』人民幣理財第三期等產品等。
『這還是由於人民幣理財產品沒有走差異化路線;走不出貨幣市場的理財框框,資金來源仍多於資金利用,投資渠道不寬造成的。不少銀行提供的產品無法適應不同客戶的需要,還談不上真正意義上的一款理財產品。』業內人士解釋。
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