|
||||
爆竹聲中一歲除。狗年來臨,中國期貨市場度過了9天的悠長假期,在國內投資者享受難得的清閑和放松之餘,國際商品期貨市場卻經歷了瘋狂的一周,整個商品市場呈現出狂熱的牛市氣氛,金屬及農產品均有相當漲幅:倫銅累計漲4.9%,倫鋁累計漲6.7%;美玉米累計漲3.8%,美棉累計漲0.83%,原糖累計漲4.4%;日膠累計漲9.36%。
南美天氣總體良好豆市恐將衝高回落
在整個商品市場狂熱的牛市氣氛帶動下,大豆市場表現不俗。在總計6個交易日內,美豆3月合約累計上漲21.75美分。周邊市場的拉動無疑是豆價揚昇的最主要動力。
春節期間,外盤除原油價格較節前未有太大波動外,倫銅累計漲4.9%,倫鋁累計漲6.7%。而其中與大豆關聯性最強的CBOT玉米及小麥市場的堅挺表現更是令豆市投資者矚目。玉米3月合約期價目前已經攀至近5個月以來高點225美分位置,較放假前上漲8美分。在這種情況下,節前一直在低位徘徊的美豆被認為相對來說較為低估,基金的投機買盤開始不斷入場。
據最新的美國CFTC交易商分類報告顯示,截至1月31日,基金持有CBOT大豆期貨淨空單13860張,較前一周減少7644張;其中大豆多單增加3704張、空單減少3940。而在隨後幾日,基金的買盤仍在持續,預計截至2月3日基金大豆淨空單已進一步降至1.1萬張左右。
另一方面,在春節假期裡,此前一直為市場所關注的阿根廷大豆帶,在周中的數日乾燥也為市場一度帶來天氣昇水。不過由於乾旱時間十分短暫,並最終在本周末得到了及時的降雨補充,因此南美天氣狀況總體依舊保持良好。
目前來看,南美大豆作物應不會面臨嚴重乾旱問題。隨著巴西早熟大豆作物開始進入收割期,留給市場炒作南美天氣題材的時間已經不多,按照當前的天氣發展趨勢,應該說今年的南美大豆單產已經基本可以確保一個正常年景水平,這對於大豆市場中長期走勢相當不利。
其它方面,春節期間美國大豆出口市場較為平靜。美國農業部2月2日公布的周度出口銷售報告顯示,美國大豆淨銷售44.66萬噸,處於市場預測的40-60萬噸區間內,較前一周及前四周平均分別下降14%和34%。從過去幾年情形看,進入2月份後中國通常已經基本完成對美國大豆的購買,采購重心將逐漸轉向南美新豆,而且,今年的情況是南美的陳豆由於價格低廉,在市場上仍然有相當的競爭力。所以,美國大豆出口疲軟局面已經很難改觀,CBOT大豆將面臨美豆結轉庫存繼續增加的壓力。
總體而言,中期國內外大豆市場弱勢局面難有改觀。預計新春過後的第一周交易中,市場將出現衝高回落的走勢,投資者多單注意及時了結。
基金推動倫銅站穩5000美元
春節長假期間,LME銅價在短短5個交易日內,再次延續強勢上漲約200美元,在LME基金推動下,目前已經站穩5000美元整數關口。紐約COMEX期銅同樣創出歷史新高。
筆者認為,在LME銅價的強勢帶動和我國現貨銅將再次面臨緊缺的情況下,滬銅後期將跟隨LME銅再次向上拓展空間。
基金炒作『中國因素』
目前銅價漲跌已經脫離了簡單供求關系,而全球經濟發展態勢良好的預期將繼續引導銅消費。
中國國家統計局對2006年中國經濟發展趨勢的判斷,既樂觀又謹慎。樂觀在於,連續3年經濟10%左右的增長是比較平穩的;謹慎在於,當前導致中國經濟出現通貨緊縮的因素確實存在,但導致通貨膨脹的壓力也是存在,關鍵在於如何調節控制。
從整體上看,由於三大需求(固定資產投資、消費和出口)都沒有減弱跡象,所以其對2006年經濟增長將保持強勁拉動作用。而部分經濟學家同樣認為,2006年我國固定資產投資增幅將自2005年的25.7%和2004年的25.8%上昇至28.8%,由於2005年我國GDP同比增長9.9%,預計今年GDP增幅為10.1%,遠高於平均預期。因為今年是第『十一五』規劃頭一年,投資往往較上個五年計劃的最後一年要強勁得多。
作為全球最大的銅進口國,中國需求牽動著世界的神經。從中國GDP構成來看,農業比重在不斷下降(由1991年的約24%降低到2004年的約15%),工業比例在不斷上昇(由1991年的約42%上昇到2004年的約53%),發展工業需要消耗大量原材料,GDP結構的變化決定了我國在原材料上將越來越依賴於進口。
銅這樣大量需要進口的商品價格是在世界市場中決定的,作為商品的單方面買方不具有絕對的話語權。這將繼續支橕對原材料旺盛的采購,價格在一段時期之內仍不會出現下降的趨勢。
也就是說,銅價何時見頂,首先要考慮世界和中國(消費大國)經濟何時減速。那麼從目前的勢態上來分析,2006年世界和中國經濟前景仍沒有明顯減速的跡象,尤其是『中國因素』對銅價的支橕依舊強勁,這也就是LME基金依然敢於推動高高在上的銅價連創新高的最主要原因。
黃金強勁上揚支橕銅價
筆者認為,黃金的強勁上揚同樣對LME銅價具有支橕作用。目前紐約COMEX期金昇至25年高位,4月期金已漲至每盎司576.80美元。目前,從世界各國黃金在外匯儲備中比例來看,美國黃金在外匯儲備中佔60%強,而我國僅為6%多。我國外匯儲備大部分形式是以美國長期債券的形式持有。
近年來由於歐元不斷走強,我國外匯儲備中歐元比例也作出了相應的調整。
在2005年時,我國的多位經濟學家曾不止一次地建議國家增加外匯儲備中黃金的比例。世界的資源類商品以美元計價在不斷飛漲,從同期黃金價格的漲幅遠沒有銅價的漲幅大。銅價中剝離美元貶值的因素後,在黃金價格上我們可以看到與該價格相仿的漲幅。
作為世界最大黃金儲備國——美國,其外匯儲備得以持續增長有賴於兩方面:一作為貨幣資產儲備的各種貨幣(主要是美元)的增值,二作為外匯儲備的黃金的商品價格上漲,兩方面相結合以期達到外匯儲備穩定的目的。
由此,在實行了一系列的經濟政策(昇息)之後,美元短期內大幅昇值的目的難以達到,但作為商品市場中一個重要角色的黃金的價格已經上漲,並從長期來看仍有較大空間。只要美國不在國際事務中作出平抑價格的舉動,黃金價格將不會面臨下跌壓力,同期價格的上漲必將是對全球商品價格的有力支橕。
對於滬銅的操作建議,維持多頭思維是上策。很多投資者前期在銅這個品種上都栽過跟頭,總想找機會做空將虧損彌補回來,但顯然現在做空還不是時候。
『重勢不重價』這句話的含義,在目前的銅價走勢中已經有了充分的體現。筆者認為,投資者在後期的操作當中,要麼少量做多,要麼等待趨勢轉變時做空,但萬萬不能在趨勢沒有發生根本轉變的時候進場做空。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||