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春節前後美元匯率在跌至四個月低點後大幅反彈。歐元兌美元匯率從1月23日的1.2310美元下跌至27日的1.2098美元,2月3日報1.2020美元。美元兌日元匯率也持續上揚,從1月23日的114.36日元上昇到1月27日的117.22日元,2月3日上昇到118.94日元。支持美元匯率大幅揚昇的主要原因是美國經濟數據顯示通脹壓力上昇,加強了市場交易商對美聯儲繼續昇息的預期。日元全面走軟,主要原因是市場預計日本今年仍將保持零利率政策,日本與美國及歐洲間的利差將進一步擴大。
近期美國公布的經濟數據好壞不一。1月27日美國商務部宣布,去年第四季度美國國內生產總值增長率由第三季度的4.1%大幅下降至1.1%,為三年以來最低漲幅。2月1日美國供應管理協會(ISM)公布,美國1月制造業指數為54.8,低於12月的55.6,其中新訂單分項指數由59.1降至58.0,顯示制造業增長放緩。但市場對美國房產市場繼續降溫的懮慮減輕,1月27日美國商務部報告顯示,12月份美國新屋銷售數字意外增加了2.9%,抵消了現房銷售不佳造成的利空影響。而且2005年營建支出增長了8.9%,至1.12兆美元的紀錄高位。
美聯儲在1月31日宣布連續第十四次調昇聯邦基金利率25個基點至4.5%,為2001年5月以來最高。美聯儲在會後聲明中改變了對未來是否繼續昇息的措辭——從未來『可能』有更多次昇息改為『或有』必要昇息,過去美聯儲一直掛在嘴邊的『慎重有序』昇息的措辭也從聲明中消失。人們認為這是給2月1日新上任的美聯儲主席貝南克留下了再度昇息或者暫停昇息的操作空間。
經濟數據還顯示美國通脹壓力繼續增大,令市場交易商預計美聯儲將繼續昇息。對美聯儲制定利率政策有重要參考價值的核心個人消費開支價格指數在去年第四季度上昇至2.2%。美國勞工部2月2日公布,去年第四季度非農業生產力年率下降0.6%,大大低於第三季度的增長4.5%,是2001年第一季度以來首次下降。同時,美國去年第四季度單位勞工成本年率增長了3.5%,第三季度為下降0.5%。生產力出人意料的下滑及單位勞工成本增長大幅加快,可能被美聯儲視為薪資上昇將引發通脹的早期信號。美國勞工部於2月3日宣布,1月份美國失業率降至4.7%,創5年新低;非農支薪人數增加了19.3萬人,同時,去年11月份與12月份的非農支薪人數同時被上調8.1萬人。1月平均時薪增加了0.4%,至16.41美元,高於市場預期的3%。就業報告表明通脹壓力有所抬頭。市場人士預計,如果2月份就業報告大體與1月相當,那麼美聯儲肯定將在3月28日會議上再次宣布加息。
歐洲央行在2月2日宣布將利率維持在2.25%不變,但歐洲央行行長特裡謝暗示,在會議上討論過昇息問題。歐元區貨幣供應額以及信貸額增長強勁,通脹有上昇的風險,而且經濟正在擴張,消費者支出改善,在這種情況下,歐洲央行將更加密切地監控通脹風險,以確保長期通脹預期穩定。他的言論清楚地傳達了歐洲央行未來將繼續昇息的信息。市場預計歐洲央行將在3月進行第二次昇息,6月底還會再次上調利率。預計美元匯率近期將保持強勢,但貝南克的貨幣政策走向將對市場產生重大影響,金融市場的波動將加劇。
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