本周鄭州白糖以跳空高開，高開高走，然後持續上揚的方式演繹了一輪漲勢，主力合約605至周五收盤報收於5201，較上周五上揚幅度高達569點，短短一周竟然能夠做到行情翻番，顯示了白糖作為一種小品種的高度投機性以及單邊性。雖然白糖已經如期上揚，雖然上揚速度與幅度是我們所無法事先預測，但是我們對於後市糖價上揚仍然充滿了信心，只是上揚的方式或是急速或是曲折的區別罷了。

　　首先，2005/2006榨季全球供求關系發生了一定改變。

　　不久前國際糖業組織(ISO)預估05/06制糖年全球的食糖產量將在04/05制糖年的基礎上增加527.5萬噸，達到1.49699億噸的歷史最高水平；而全球食糖消費總量將在04/05制糖年的基礎上增長2.11%(增長率略低於04-05制糖年的2.12%)，達到1.50714億噸的水平(原糖值)，　05/06制糖期的供給缺口量將有101.5萬噸。隨後在2006年1月發布的月度報告中，國際糖業組織又稱由於受到巴西中南部地區減產的影響，估計本榨季全球的食糖需求量將比產量高出150-200萬噸，供給仍存在缺口。

　　造成白糖高巨不下的主要原因不僅僅是供需缺口的擴大，更重要的是巴西產量的預計減少，由於巴西是最大的出口國，其產量的變動會帶來連環效應。期蔗糖產業的變化會對白糖帶來根本性的改變。而石油價格的高位運行會導致蔗糖酒精工業的深入話。據巴西聖保羅州蔗產農工聯盟(Unica)估計05/06制糖年巴西將拿出1.784億噸甘蔗用於生產酒精(包括無水酒精-與汽油混合用、含水酒精-單純酒精燃料用、中性酒精-工業原料)，比例從04/05制糖年的49%提昇到52%，而制糖用蔗量則從04/05制糖年的50%下降到48%。制糖用蔗量減少將意味著巴西食糖產量的增長可能小於預期，也意味著國際食糖市場來供需緊張的壓力在短期內仍難以得到緩解，糖價上漲是情理之中的事。

　　其次，全球通脹導致了商品期貨牛市。

　　美元的持續貶值直接導致了全球性通脹，盡管沒有人認為這是一種必然，但是在美元貶值以來，基金介入商品期貨規模趨大，或是對衝，或是直接介入，積極買進，諸如基本金屬的大牛市行情，石油的大牛市行情，呈現全球通脹總結帳的特征。從2005年5月開始，基金開始了空翻多，至9月持倉已經達到19萬手，目前仍然維持在12萬手左右。而從nybot11603#合約走勢圖看，期價連續在歷史高點進行無量橫向整理，他甚至拒絕了向下調整，上周五在基金買盤的推動下創下了新高，而本周基金絲毫沒有停止上推價格的手法，新高在不斷的刷新中，上漲呈現加速度，94年以來的新高已經被遠遠拋在身後，按照國外商品期貨的特征，技術上的看漲信號會導致層出不窮的買盤湧現，止損盤也蜂擁而至，因此後期的高點會是一種必然，只是不知道小品種的瘋狂性會領白糖究竟能夠到達怎樣的高度了，因此讓我們盡情的發揮自己的想象力，來期待更高高度的出現。

　　最後，現貨同樣上揚給予了支持，國儲拋售順利解決

　　從上周開始，由於nybot11603#合約始終未能創出新高，因此國內現貨提前走出100多點的回調行情，再加上對於1月16日國儲拋售的預期，使得現貨糖價節節走低，這樣的悲觀情緒也感染了期貨，主力對於價格進行了適當的退讓政策，而周五的高點刷新不僅僅使現貨糖價漲停，而且使得國儲糖拍賣出現了這樣的成品糖競賣結果：最高價4740元/噸，最低價4500元/噸，平均價：4558.68元/噸，總量是：91,758.127噸，成交金額418,328,594.93元。利空出盡就是利多，這種結果的出臺直接導致了價格的再次飛速上揚，市場一篇火熱的追漲心態。而從本周現貨情況看，最新報價廣西南寧報價4700，柳州報價4700-4710，湛江報價4700，較上周出現了300點的漲幅，銷區由於庫存較小的緣故，同樣大幅上揚，與外盤的上揚形成了呼應之勢，這樣的良好勢頭給予了期貨積極的支持，使得投機作多充滿了信心。

　　綜上所述，由於白糖屬於小品種，基本面的利好不斷加上全球通脹的因素，高點刷新只是時間問題，所以白糖的牛市仍然會延續，投資者可以大膽繼續買進。