以強勢美元為特征的2005年外匯市場已經過去,在新的一年裡,全球外匯市場又將會演繹一個怎樣走勢？美元還會繼續走強嗎？人民幣的昇值空間有多大？非美主要幣種如歐元、日元是否存在著投資機會？

　　人民幣匯率調整吸引世界眼球

　　2005年最吸引世界眼球的莫過於人民幣匯率的調整。2005年7月21日，中國宣布人民幣兌美元匯價昇值2.1%至8.11元,隨後人民幣匯價一路小幅震蕩攀昇。截至2005年12月30日，中國外匯交易中心人民幣兌美元匯價已上漲了0.49%，昇至8.0702元。

　　美元是2005年最風光的貨幣，美元指數較年初上漲了13%，最多時為15%。美元的強勢在於其良好的經濟狀況和美聯儲的不斷加息的貨幣政策，即使颶風卡特麗娜對美國的襲擊也不能阻止美聯儲的持續加息。

　　歐元在經歷了2004年的大幅攀昇之後，在2005年疲態盡顯，盡管歐元區經濟仍能保持2%的年增長率，德國大選也最終圓滿落幕，但是歐元兌美元仍下跌15%。只是在12月份歐元區兩年來首度昇息之後，歐元纔稍有回昇。

　　相對美元,日元在2005年走勢極為疲弱,日元兌美元跌破了121日元的大關，日本央行計算的實際有效匯率已經跌至20年來最低水平。雖然數據顯示日本經濟正在全面復蘇,日本股市也連創新高，但日元卻接連下跌，究其主要原因是全球央行尤其是美聯儲不斷加息，而日本央行仍實行超寬松的零利率貨幣政策，利差劣勢令日元成為融資貨幣，從而帶動日元的不斷下跌。

　　歐元日元下半年有戲

　　2006年人民幣的昇值將會繼續受到世界的矚目。隨著人民幣做市商制度的推出,人民幣匯率的波動幅度將會加大；同時相信美國在2006年會對中國在人民幣匯率問題上繼續施壓；而且我們預期美元在國際市場上不會像2005年那麼強勢，美元的疲弱表現將會令人民幣兌美元不斷昇值。我們預期2006年人民幣匯價將維持震蕩攀昇的局面,日間的波動幅度也會加大。

　　雖然說2005年是美元走強的一年，但是2006年美元的強勢並不一定能夠持續下去,美國創紀錄的貿易赤字和財政赤字使得美元的漲勢缺乏足夠的底氣，雙赤字的問題去年市場並沒有過多的關注，但是如果今年這個問題還是得不到緩解，那麼繼續看高美元將會是非常危險的。加之歐元今年可能繼續昇息，而美元今年昇息可能觸頂，這種此消彼長的形勢可能最終使得歐元擺脫低點。

　　支橕歐元更為關鍵的因素是歐洲的經濟情況可能在2006年有一定的恢復,年通脹率預計能夠控制在2%左右，而GDP的增長在2006年可能較去年的1.4%提昇至1.8%，出口亦可能出現一定幅度的增長。目前看來,由於美聯儲還可能繼續昇息兩次,2006年上半年歐元有可能還難以很快回昇，出現一定的震蕩或下跌都是可能的，不過2006年下半年歐元或能出現一定的漲勢。預計今年歐元兌美元的走勢將鎖定在1.18?1.28區間內。

　　對於日元來說,雖然日本經濟正在復蘇,各項數據顯示經濟前景樂觀，但是日本央行面臨的政治壓力日增，這將會對結束超寬松的貨幣政策舉措產生延誤，預期在2006年上半年不會有加息的行動，市場認為日本央行很可能將會在10月份以後加息。由於FED很可能還會在上半年有兩次加息,美元和日元的利差將會繼續拉大,則日元還會比較疲弱；隨著下半年昇息預期的增強，FED加息周期的結束，日元將會明顯走強。