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2005年末的基金業績數據再次顯示,股票型基金整體而言終究難以逃脫『業績越好贖回越盛』的怪圈。
據WIND資訊統計,截至2005年12月31日,共有216只基金披露淨值,規模合計4652.83億份,基金資產淨值為4628.82億元。與2004年相比,規模同比增長43.85%。但八成以上的股票基金遭遇淨贖回:2005年第四季度開放式基金總體遭遇淨贖回。相比較第三季度末,所有基金總共被贖回了296.18億份,總體贖回比例達到了7.17%。具有可比性的39只基金,有32只在去年分別遭到了不同程度的贖回,比例超過八成。在2005年新成立的20只股票型基金中,有13只基金呈現淨贖回狀態。
遭遇贖回的股票型基金中不乏業績優良產品,這些績優基金成了贖回的『重災區』。以2005年9月成立的交銀精選基金,截至2006年1月6日,該基金成立以來累計淨值增長率為7.11%,列同期成立股票基金之首。即便這樣高的回報,依然沒有逃過贖回的怪圈。
交銀施羅德精選基金經理趙楓表示,贖回行為有多種原因,但總體來說,在進行贖回操作時,投資者應該更理性地看待贖回與再投資之間的關系。
該人士具體分析稱,投資者贖回原因大致分為幾種,第一種是年底需要資金。趙楓表示,機構年底有資金回籠需求,這也是年底基金贖回較多的原因之一。另外部分投資者年底消費支出增加,也導致了贖回需求較大。這實際上是正常的贖回現象,整個行業都是如此。但是,他建議投資者在進行股票基金投資時,要合理安排長期和短期資金,對於短期會用到的資金可以選擇固定收益類的產品,例如交銀施羅德貨幣市場基金,而用長期閑置的資金投資股票基金。否則,當需要用錢時,趕上市場不好,淨值下跌,則會受到不必要的損失。
其次,信心不足,獲利『落袋為安』的心理代表了大部分風險厭惡型的個人投資者心理。2005年,由於市場擴容壓力較大,股市情況沒有明顯的好轉,使得前期股票型基金收益受到影響。第四季度以來,基金重倉股逐步走強,全年股票基金平均收益為2.84%,相比上證綜指2005年下跌8.29%,股票型基金跑贏大盤11個百分點。但由於投資者對2006年市場缺乏信心,『落袋為安』心理較為突出,因此在年底獲得小部分收益後贖回。趙楓建議這部分投資者注意,股市具有強烈的周期特征,而普通投資者總是在大漲的時候進入,而在跌入低谷時喪失信心退出,這不符合股市投資低點介入的原則。多年的實踐證明,只有那些在低谷中堅持下來,在低迷市場上看准時機進入的人,纔能夠更早分享到更大的投資收益。而從種種因素來看,2006年正是市場回暖前的『平衡市』,堅持下來和把握時機進入的投資者,能夠在未來幾年中享受到更為豐厚的投資回報。
再次為『高拋低吸』的動機,基金持有者把基金當股票炒。趙楓表示,這種贖回行為可以說是不理性的。開放式基金並不是股票,它的價格由其資產淨值決定,與供求無關。有些投資者在基金淨值上漲時贖回業績好的基金,反而去購買淨值較低的『便宜』基金,認為這樣符合『高拋低吸』的原則,把基金當股票炒。實際上,基金業績差別體現了管理人的投資能力,業績差的基金並不會因為『便宜』就會有高的回報,除非它的管理人在投資能力上有所改善。投資者這種波段炒基金的做法不但抬高了投資成本,同時降低了投資收益,也有悖基金長期投資的理念。
最後,趙楓建議投資者,基金是一種長期理財產品,投資者在選擇時應該根據自己的情況選擇適合自己的產品。而業績表現穩健、管理人信譽度高的股票基金通常是比較好的選擇。在進行贖回時,也要理性看待,爭取更多長期獲利的機會。
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