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據路透社報道,美聯儲日前公布的最新會議記錄中透露說,其持續了一年半的加息運動可能接近尾聲,今後加息的次數可能比較有限。
在去年12月13日的會議上,美聯儲仍然做出了上調利率的決定,如期將聯邦基金利率從4%上調至4.25%。這是自2004年6月以來連續第13次以25個基點的幅度加息,當時的利率為1%,是46年來的低點。在那次會議上,美聯儲已經暗示將會再次加息。但是,美聯儲公布的這份公開市場委員會會議記錄顯示,會上各成員同意需要采取進一步政策措施以控制通脹,但補充說多數人認為再加息次數可能不多。市場分析人士認為,這意味著,美聯儲在2006年做出像去年那樣持續加息行動的決心已經不那麼大了。
與此同時,在新年首個交易日,紐約股市開出大紅盤,道瓊斯工業平均指數、納斯達克指數和標准普爾500指數均顯示了強勁的昇幅。收市道瓊斯工業平均指數上昇129.91點,昇幅1.21%,報10847.41點。納斯達克指數上昇39.42點,昇幅1.74%,報2243.74點。標普500指數上昇20.51點,昇幅1.64%,報1268.80點。市場分析人士認為,美聯儲公布的最新會議記錄顯示,加息行動行將結束,這給市場帶來了刺激,抵消了油價大昇的負面影響。
此前,在2005年最後一個交易日,美股連續兩年牛氣衝天的昇勢終於在年尾不保,道指年結報10717點,全年跌11.9點,是3年來首次下跌。市場人士分析,這是因為投資者擔心,2006年的美國經濟和企業盈利增長勢頭可能出現萎縮,增長速度會出現放緩。
盡管美國股市在新年首個交易日出現了開門紅,但是,新出爐的另外兩項數據卻不那麼樂觀。美國供應管理學會公布去年12月份制造業指數低於市場預期,從11月份的58.1點降至54.2點。而美國商務部公布的去年11月份新屋動工量也遠低於市場預期,僅上昇了0.2%。
金融市場期待著美聯儲在下一次會議上的加息決定,這次會議將於1月31日舉行,它也將是格林斯潘擔任美聯儲掌門人18年來的最後一次會議。市場分析認為,到了今年3月,美聯儲再次加息的可能性就只有50%了。這份記錄說,美聯儲官員需要警惕加息對於經濟的負面影響。
分析認為,美聯儲已經認識到,利率現在已經到了或者接近『中性』水平,並且對於美國經濟的強勁增長充滿信心。美聯儲可能會把利率提昇到稍微超過『中性』水平一點的程度。因此,多數分析師都認為,美聯儲還可能加息一至兩次,也就是利率上漲到4.75%左右,然後,美聯儲將會結束這輪持續了一年多的加息長跑。
美聯儲加息『長征』即將走到終點
根據美國聯邦儲備委員會去年12月會議後的一份會議記錄顯示,作為美國中央銀行的美聯儲小步加息的長跑運動似乎已經走到了盡頭。
這份近日纔露面的會議記錄,實際上記錄的是美聯儲上個月13日的會議內容,當時美聯儲的政策制訂者們商定認為:要保證通貨膨脹壓力在可控制的范圍內,美聯儲需要『一些考慮長遠的、慎重的政策穩定性』。
不過,未來的任何政策舉動都將依賴於收入數據的情況,並且,大多數的美聯儲成員現在認為,如果實施下一步的緊縮措施,需要的力度也應該不是很大。
美聯儲這份會議記錄透露出來後,雷曼兄弟的經濟學家哈裡斯表示,美聯儲已經宣布了緊縮貨幣政策的終結。而Jefferies and Co.的首席市場策略師阿特-霍根則認為,有太多的理由相信,美聯儲已經非常接近本輪緊縮性貨幣政策的終點了。阿特-霍根還認為,這對股票市場來說是一個利好的消息。
在上一次的美聯儲會議結束後,如同人們預期的一樣,美聯儲公開市場委員會提高了聯邦基准利率0.25個百分點,使之達到4.25%。這已經是美聯儲連續第13次加息。不過,這次即將離任的美聯儲主席格林斯潘和他的同事們並沒有采用『美國的貨幣政策依然是適應的』這種表述方式,以前他們一直用這樣的表述方式暗示『繼續加息的可能性依然存在』。
這個結果使大多數經濟學家相信,美國的聯邦基准利率已經達到了4年半以來的最高位,不久即將停止上昇。美聯儲公開市場委員會曾經在2001年同經濟衰退斗爭時,將美國的借貸成本推至歷史新低,但是從2004年開始,美聯儲就停止了低利率政策,並一步一步使利率上昇,以防止通貨膨脹的出現。
長期以來,美聯儲官員在加息問題上一直非常強硬,這是一種對通脹前景的擔心所激發出的恐懼:央行官員擔心居高不下的能源價格可能會蔓延到核心物價領域進而導致核心通脹指標攀昇。
不過,去年12月的會議上已經體現出美聯儲政策制定上的細微差距,而每一次細微的變化都意味著實質性變化的可能性。在去年12月會議之後的聲明中,美聯儲公開市場委員會留下了讓人回味的暗示,表明加息周期終點的臨近,並且將美國經濟描述為『盡管存在高油價和颶風影響(但經濟)依然非常堅固』。當然,該委員會也表示了一些謹慎的觀點,例如,要素市場的增長以及能源價格的上漲,依然增加了經濟出現通貨膨脹的可能性。
美國時間本周二公布的這份會議紀要,強化了上述主題,表明美聯儲堅持給予市場足夠的政策轉向的警告,同時又對完全給出最終結論的小心謹慎。一些美聯儲公開市場委員會成員曾經希望把『慎重的』一詞從會後聲明中除去,不過他們最後達成的共識是:如果拿掉『慎重的』一詞,市場會以為將會有較大的利率變動發生。
美國市場上油價回落、房價降溫以及消費支出開始轉弱,都給美聯儲結束本輪加息進程帶來可能。實際上在去年12月美聯儲會議之前,去年11月的美聯儲會議紀要已經顯示:美聯儲委員對於是否結束本輪加息已經展開了熱烈討論。這表明停止加息的種子早在去年11月就已經播下了。
在去年11月的會議上,雖然所有美聯儲成員都贊成再將聯邦基准利率上調25個基點至4%,但在會上有成員警告稱,加息進程走得太遠的風險最終可能出現。當時,大多數經濟學家還是預計美聯儲下一步還會加息,一直到2006年1月底格林斯潘退休時聯邦基准利率將昇至4.50%,然後美聯儲的加息工作將告一段落。
盡管美聯儲的最新會議紀要讓市場對馬上停止加息有所想像,但是無論如何美聯儲今後的政策制定還是要依賴於未來經濟增長和通貨膨脹的數據。雷曼兄弟的經濟學家認為,美聯儲可能還會再加3次息,使利率在今年5月份達到5%,『因為經濟增長看上去依然良好,而且金融狀況也不錯,美聯儲還會繼續加息,不過,他們就要接近終點了』。
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