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今天晚上八點,英國央行將召開會議決定是否加息,市場目前普遍預測本次會議將保持基准利率不變。目前英國的宏觀經濟基本面數據處於比較尷尬的局面,根據他們的通貨膨脹政策目標,應該加息;但第三季度GDP增長率表現卻暗示央行應該降息。
今年5月,英國大選結束,布萊爾重新組閣。在工黨連續8年的任期內,英國經濟雖然增長率不高,卻沒有出現過負增長,為英國工業革命以來從未有過的經濟持續增長期;同時,和歐洲部分國家高達11%以上的失業率相比,英國一直保持著低失業率;在全球經濟的發動機美國2000年出現衰退的情況下,英國仍然保持了增長,並且是近年來惟一未陷入衰退的西方經濟大國。
2002年以來,由於美國經濟開始復蘇,主要經濟體開始提高利率。英國是西方繼澳大利亞2002年6月加息後另一個啟動加息的國家。由於消費強勁,房地產價格持續上漲,英國央行2003年11月把基准利率提高3.75%,並持續5次加息,使利率水平達到4年的高點4.75%。
在連續加息的作用下,消費者物價指數年率從3%以上下降到2.7%附近,但經濟增長率今年二季度卻下降到0.5%。隨後,央行不得不重新開始下調利率到4.5%。
受高利率影響,英國的經濟增長率還存在繼續下滑的趨勢。英國統計局11月底公布的數據表明,今年第三季度,英國GDP增長率由二季度的0.5%降至0.4%,遠低於同期美國增長率,也低於歐元區增長率。按照這種趨勢,英國今年全年經濟增長率可能會在1.6%?1.7%之間,而這個增長率是自1992年以來英國的最低增長速度。
關於物價指數,英國央行多次談到房價的上漲和消費者信貸的增加堪懮,這讓投資者覺得該行關於利率水平的決策完全是從這個角度來考慮的,但實際上通貨膨脹並不完全是由這些因素造成的。全球近兩年的通貨膨脹水平上昇,除了有全球經濟復蘇導致需求增加引起的物價上漲外,還和原油持續上漲、銅等基本原材料出現的超級大牛市有關。
因此,英國央行僅僅關注房地產市場而決定加息並不是十分明智的選擇,還得看整體的物價指數水平。英國統計局數據表明,在今年6月以前,英國的物價指數一直在2%以下,但隨後連續4個月保持在2%以上。因此,從整體物價水平看,前期的加息是不明智,而目前則需要加息。
目前英國央行面臨拯救經濟增長率還是控制物價的兩難選擇。和美國聯儲每年8次會議不同,英國央行每月都召開會議,央行可以根據每月的最新數據進行迅速的決策,而不會延誤時機。
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