11月29日，國際黃金現貨價格在亞洲市場報收每盎司500.40美元，比前一日紐約市場收盤498.20美元上漲2.20美元，漲幅為0.44%。盤中一度漲至502.30美元，創出1987年12月14日每盎司502.97美元以來的新高。

　　美元下跌是誘因因為黃金是以美元計價，所以在美元下跌時，那些用歐元、日元或其他貨幣購買黃金的人就會積極投資黃金。11月28日，受投資銀行月末賣盤與歐洲央行本周昇息預期的打壓，紐約市場美元大幅下跌，促使金價大幅走高。

　　歐洲央行在12月1日利率會議上將宣布5年來首次昇息。受此影響，歐元一度攀昇至1.19美元上方，為3周以來最高水平。

　　德意志銀行駐倫敦的商品研究負責人邁克爾·劉易斯表示，此次金價的上揚幅度已超過了上世紀90年代兩次反彈的幅度；而就持續時間來說，這也是有史以來最長的一次。

　　黃金多重需求湧現澳大利亞的黃金分析師丹尼爾·海因斯也認為，美元疲軟和黃金內在基本面強勁的雙效組合使得金價創出新高。他預測說，如果美國貿易逆差和預算赤字進一步增長，2006年有望將其推至18年高點每盎司550.00美元。

　　但丹尼爾也分析指出，即使面對當前的較高價位，需求仍然相對強勁，預計供給不會有大幅增長。他說，在許多方面，黃金市場的行情與基礎金屬市場類似，只要需求強勁，且供給增長有限，就會存在嚴重的供需缺口。他說，歐洲各央行的黃金出售量實際上低於最近的協議上限。

　　2005年油價上漲也是提振黃金價格的重要因素，因為黃金已經成為對衝美國通貨膨脹的重要途徑。這也可能成為影響黃金市場的負面因素。

　　瑞銀集團駐倫敦的貴金屬分析師約翰·裡德在解釋金價的上揚時指出，印度次大陸、土耳其和東亞用於制作首飾的需求不可忽視。他還表示，中國黃金市場的放開可能使中國黃金首飾的需求出現增長，此前中國在這方面的需求經歷了6年的低迷期。

　　或飆昇到80年代初水平

　　目前，制造業對黃金的需求強勁，而金礦的供應能力卻在下降。而且，分析師們認為，各國央行的黃金出售量即使不致下降，他們對黃金供應的控制也很緊。

　　黃金公司USAGOLD-Cen鄄tennialPreciousMetalsInc.的創始人兼總裁麥克爾·科薩拉斯說，如果美元繼續貶值20%至30%，黃金就會成為更具吸引力的保值工具，金價可能會由此突破每盎司600.00美元。

　　全球最大的黃金生產商紐蒙特表示，若亞洲的需求超過全球供應，金價未來5至7年可能超過每盎司1000美元。這一預測超過美林7月預測，美林當時稱2010年前，因中國需求上昇，金價可能昇至每盎司725.00美元。

　　亞洲各國央行將增持黃金

　　對衝基金把黃金價格推昇至18年高點後，期待中國和其他亞洲國家央行進一步增持黃金。

　　俄羅斯、阿根廷和南非本月已決定增加黃金儲備，這扭轉了各國央行尤其是歐洲國家央行6年來的拋售趨勢。

　　亞洲國家央行跟進買入黃金只是時間早晚而已：他們持有2.6萬億美元外匯儲備，有可能將更多部分轉換為黃金，以規避美元貶值的風險。

　　美元走貶是不可避免的。部分七大工業國的預算赤字處於記錄水平，央行正通過『印鈔』令其貨幣貶值。歐美和日本等國巨額預算赤字和負債最終將迫使他們透過大幅調高實質利率來修正經濟活動軌跡。這意味著經濟增長將放緩，股市、債券和地產價格下滑，通脹加速上昇，這是引發央行買入黃金的絕佳時機。

　　亞洲國家增持黃金的理由很充分。與發達國家央行相比，他們外匯儲備中黃金所佔比重明顯較小。世界黃金協會指出，亞洲投資者是全球規模最大的黃金消費者，但黃金在中國官方儲備中所佔比重僅為1.1%，在日本和印度也分別只佔1.3%和3.6%。與此形成鮮明對照的是，美國外匯儲備中黃金佔了63.8%，德國、法國和意大利也都分別超過了50%。

　　因主要貨幣匯率的波動，亞洲國家可能不大適合將美元外匯儲備轉換成歐元。同時，他們也不希望持有過多美元，那麼出路之一就是增持黃金儲備。當然，亞洲國家央行在這方面需協調行動，因單獨增持黃金可能會導致匯率的劇烈波動，對其經濟活動造成損害。