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黃金的支持者稱,黃金是對付通脹的有效對衝工具。但這種觀點的問題在於過去25年的記錄,金條目前的價格僅略高於其峰值水平的一半。
不過,美國公司HCWainwright&Co進行的研究,試圖給黃金的角色『貼金』。鑒於該項研究是由世界黃金協會贊助的,因此需要審慎對待,但它還是提出了一些有意思的觀點。
Wainwright分析了多種大宗商品作為美國國債市場先行指標的有效性。研究發現,白金、銀和黃金的走勢,均超前國債市場12至15個月。如果這些商品價格上漲,國債價格隨後將下降(收益率相應上昇)。若將這三種商品結合分析,它們與國債-收益率隨後走勢的相關度為0.79(最高相關度為1)。
這暗示,對美國國債投資者來說,黃金可能是一種有用的對衝工具。Wainwright提出,由82%債券和18%黃金構成的投資組合,不易受到整體通脹加速的影響。
但是,國債收益率當然也會受到通脹以外因素的影響,如美國政府的財政狀況,或亞洲各國央行的對衝政策。
Wainwright研究稱,黃金也是一種比較直接的通脹先行指標。自1951年以來,金價變化與1年後生產商價格通脹的相關度為0.37,與消費者價格通脹的相關度為0.5。
Wainwright間接研究的某些推理,似乎稍有循環論證之嫌。它主張,與消費價格指數相比,黃金是通脹壓力的更好指標,因此,投資者應買入黃金以對衝通脹壓力。
但是,隨著近來金價達到17年峰值水平,而市場對通脹壓力的懮慮與日俱增,此項研究可能再次引發有關黃金在多樣化投資組合中地位的辯論。
這可能也會引起一些人擔心:近期金價對歐元、日元以及美元的強勢,預示著通脹問題即將來臨。
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