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10月25日外匯市場,利率對貨幣的影響依然受到明顯關注,進而支橕美元地位穩固,美元匯率相對穩定在1.19美元兌1歐元和115日元兌1美元水平。英鎊和瑞郎微幅調整,價格在1英鎊兌1.76美元和1美元兌1.28瑞郎,加元則穩定在1.18加元兌1美元水平。
目前市場對於美聯儲加息的預期較為一致,但美元匯率的利率效應和美國經濟問題因素,使得美元前景依然有不確定性。
對於美聯儲利率走向的關注不在於短期利率走向,而在於長期利率終止水平的爭議。11月1日美聯儲例將會繼續加息取得市場共識。從美國目前的經濟條件看,美國經濟增長水平並沒有受到颶風的嚴重侵害,即將公布的第三季度經濟增長預期為3.6%,經濟的強勁增長態勢依然明顯。美好的經濟前景為美聯儲加息創造了穩定的經濟環境,美聯儲官員對於經濟的判斷更為樂觀。
美聯儲持續加息不僅有利於美元投資信心的維持,緩解美國經濟結構問題,而且將逐漸縮小美元與其他貨幣的利差,這對美國自身和外部競爭都是有利的策略。
盡管目前美國經濟結構問題依然嚴重,巨額財政赤字難以短期消除,而貿易逆差更是因美元昇勢而面臨擴大趨勢,但美國短期經濟數據對美元利率的調整給予了充分的支持,消費、投資和生產依然保持了向上態勢,給美聯儲昇息以足夠的信心。
美國白宮經濟顧問委員會主席伯南克獲得提名,接掌下屆美聯儲主席,進一步鞏固市場對美聯儲加息的預期。伯南克的消息引發當日東京市場一些美元空頭部位回補,亞洲市場盤初美元兌日元報115.55,高於周一紐約尾盤的115.45,美元空頭回補買盤可能有機會使美元突破116日元。
近期一些國家也都在集中調節利率,但上下不一致的態勢與20世紀90年代美元引領各國利率不可同日而語。發達國家利率的調整方向難以確定,使得投資者處於焦灼狀態,投機難以把握機會,市場觀望狀況明顯。經濟支持匯率已被利率引導所控制,投資者需要從利率方向尋找投資品種和機會。
日元持續走低與日本經濟的表現和前景不匹配。近期日本股市雖有回落,但外資投入狀況依然旺盛,日本經濟不確定性的核心依然在於利率。日本利率有上調預期,時間卻難以確定。但從貨幣政策教訓看,過低利率水平給予匯率或經濟的約束性是明顯的,給予政策組合的桎梏也是致命的。
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