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新的調查發現,美國企業對通貨膨脹的壓力感到擔懮。經濟學家普遍認為,美聯儲將繼續執行收緊利率的政策,短期貸款利率將會在11月1日的美聯儲會議上再次上漲。
目前在美國市場上最令人關注的問題就是兩個:一是能源價格,另一個就是通貨膨脹。而這兩個問題往往是經常攪在一起的。常常是今天人們還在關注油價改變消費者習慣,明天通貨膨脹就成了媒體關注的焦點。
供應管理學會日前公布的9月份服務業經濟活動指數大幅度滑落,從8月份的65點下降到53.3點。但與此同時,管理學會的價格指數卻強勁上躥14點多,達到81.4%,這是這一指數設立8年來的最大昇幅。
供應管理學會的行業統計指數是專家了解行業活動變化的重要參考。活動指數以50為分界,高於50說明這個行業處於擴張狀態,低於50則處於收縮狀態。
通脹率正接近可容忍范圍上限
管理學會在公布服務業數據的同時,還發表了一個企業主管人員的調查報告。報告顯示,許多公司已經感到,能源價格的上漲減緩了經濟增長的速度,如果能源價格持續保持在目前的高位,通貨膨脹將會從生產領域轉向消費領域。
在這些新的數據出來之前,美聯儲官員就在不斷強調通脹的威脅。達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·費捨爾4日發出警告說:『通貨膨脹率正在接近聯儲會可以容忍范圍的上限。』聖路易斯聯邦儲備銀行行長威濂·普爾同一天也在西雅圖公開說,『我們的目標是把通貨膨脹壓下來』;『如果要我選一個通脹活動區間,這就是按照廣義的標准,在1%到2%的區間。』
8月份核心通脹增長幅度,按年率計算,是2.1%,而一般通脹增長幅度為3.6%。專家估計,9月份可能會增加到4%,到年底會達到4.25%。
新的經濟數據和聯儲會官員的講話使經濟學家普遍認為,美聯儲將會在11月初的會議上再次提昇聯邦短期貸款利率25個基點,達到4%。聯邦短期貸款利率從去年6月以來已經連續提昇11次,從1%提高到目前的3.75%。
通脹不大可能失控
但是,經濟學們對通貨膨脹的走向有著不同的看法。美國證券公司AG埃德華茲公司的高級美國經濟分析師帕特裡克·費倫表示,能源價格會在短期內推動通脹上漲,但長期來看,通脹不大可能失去控制。
費倫認為,最近通脹壓力顯然在上漲,能源價格在這裡面發揮了很大的作用。總體的通脹壓力會在今年年底趨於增長,但是核心通脹壓力很可能比較和緩。企業會受到提高價格的壓力,但市場上的競爭還是非常激烈,特別是國際競爭,這將有助於遏制價格上漲的壓力。
費倫認為,供應管理學會對企業主管進行的調查可能受到颶風的影響,因而對能源價格產生過度的擔懮。費倫表示,正像美聯儲在上次加息時所強調的,颶風影響將是暫時的,油價高企的現象可能會在明年開始減弱。
美聯儲官員多次表示,持續加息的目標是把利率提高到『中性』水平,也就是既不刺激經濟增長也不制約經濟增長的水平。
對利率『中性』水平解讀不同
但是,經濟學家對什麼是『中性』水平理解不同。費城聯邦儲備銀行行長安東尼·桑托米羅解釋說,其實並沒有一個單一的『中性』水平,因為經濟狀況每個季度都不一樣。
對於桑托米羅的解釋,費倫並不贊同。他認為,經濟的確總是處於變化之中,但是,盡管通貨膨脹率、經濟增長率等經常波動,但在較短的時期,它們波動的范圍是有限的,不會大到使人無法把握的程度。研究認為,所謂『中性』水平應該在3.5%左右。
費倫認為,美國目前的利率水平已經達到『中性』水平。如果美聯儲繼續加息,將會對經濟產生遏制作用,這在目前制約經濟增長的變數甚多的時候,可能不是最正確的選擇。
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