本周美國CBOT大豆探低回昇，主要合約CBOT11月大豆最低568 1/4美分，最高586美分，市場整體仍維持低位振蕩走勢。『麗塔』颶風引起原油價格重新上揚，『生物柴油概念』對CBOT豆油構成利多並支持大豆價格回昇。市場早期傳聞的中國買入美國大豆的消息得到證實，在本周公布的美豆出口銷售報告中，截至9月15日一周中，美國05/06年度大豆淨銷售75.2萬噸，高於市場預測的40?60萬噸區間上限，其中中國購買了23.3萬噸，匿名買家23.3萬噸；截至同期，美豆累計出口銷售532.82萬噸，低於去年同期的767.82萬噸水平；中國累計購買102.5萬噸，去年同期為289.83萬噸，中國還沒有美豆裝運，去年同期為33萬噸。

　　受國慶長假臨近及美盤走勢影響，本周國內大豆豆粕維持振蕩態勢。大豆601周開盤2727，最高2771，最低2725，收盤2744，較上周昇4點，持倉增加7986至33.19萬張；豆粕601開盤2410，最低2406，最高2454，收盤2427，較上周上漲10點，持倉增加3510至12.2萬張。周五公布的大豆倉單本周減少12.24萬噸至22.45萬噸。

　　上周五CFTC公布的持倉報告中，基金連續第五周增持空單，截至9月13日，基金持有CBOT大豆淨多單1.59萬張，較前一周減少5253張，其中多單減少1057至5.9萬張，空單增加4196至4.3萬張。基金在豆油、豆粕上淨多也同時出現減持，基金增加玉米淨空1.88萬張至3.72萬張，小麥和棉花淨空有所減少；在原油上，基金由淨多2.41萬張轉為淨空8248張，銅持倉淨多減少3516至6251張。總體來看，基金在商品上的操作延續近一個月以來的減持淨多動作。由於中國國內豆油豆粕銷售良好，進口大豆需求恢復，大豆進口昇貼水維持堅挺，兩市比價維持在4.65?4.75之間。隨著大連9月大豆的交割結束，大豆巨大庫存對價格的壓力將大為減輕。本周國內大豆已進入收割，預計將在10月中旬結束。隨著國慶長假臨近，且假日後又將公布10月份月度供需報告，預計下周交易仍將維持節前清淡氣氛。

　　本周滬膠期價在國際市場現貨膠價走高和東京期膠價格相對走穩的基礎上，由市場多頭主力主動放量增倉推動而展開強勢衝高行情，至周五收市現貨510合約較上周上漲390元至16585元報收，持倉量減至2944手；近月511合約上漲395元至16730元報收，持倉量持續減少8582手至8450手；主力601合約上漲380元至17100元報收，持倉量大幅續增10368手至27008手。期交所公布的天膠庫存，截止9月23日的庫存總量減少915噸至22800噸，倉單數量增加1040噸至17705噸。綜觀一周市場交易狀況和期價走勢，在國際市場主產區現貨膠價因供應緊張而持續上漲和銷區東京期膠價格振蕩中繼續呈穩中有昇走勢的基礎上，對後市基本面預期的利好吸引了市場多頭買盤的積極介入，隨著滬市主力601合約成交量和持倉量的持續擴增，期價展開強勢上漲行情，其中周四價格衝高至17220元，離前期高點17400元僅一步之遙。周五期價在短線獲利平倉盤的打壓下減倉回落。同時國內產區海南雲南墾區現貨膠市場前期的相對『疲弱』狀況也在期價強勢帶動下有所改善，隨著現貨交易量的增加，報價止跌回昇出現不同程度的上漲，再次逼近前期心理阻力位置16500元/噸附近。周五產區農墾電子商務現貨膠電子報單均價報在16480元/噸，成交均價上漲至16510元/噸。各地銷區市場現貨膠價受期價拉動而相對有所小幅回昇：東北地區沈陽市場國標一號主流報價在16700-16900元/噸左右，成交一般；進口膠泰國3號煙片貨源極少高報價在18600-18800元/噸左右，下游需求不旺。衡水地區天膠市場雲南標一主流價至16700元/噸左右，海南標一報價至16600元/噸左右，下游廠家開工率較低，成交清淡；印尼20號復合膠報價在15000-15200元/噸(不帶票)，越南3L膠報價在15300-15400元/噸(不帶票)。青島天膠市場標一報價在16400-16500元/噸左右，成交依舊清淡；保稅區印尼20號標膠報價至1630美元/噸，馬來西亞20號膠報價較高在1680-1690美元/噸，泰國3號煙片報價在1720-1730美元/噸，到港貨源逐漸增多。江蘇常州天膠市場標一主流報價在16300-16400元/噸左右，成交清淡；進口膠越南3L膠貨源增多，市場報價至16000-16100元/噸(13%)，下游開工率較低，貿易商謹慎。上海地區天膠市場標一報價在16500-16600元/噸左右，成交清淡，貿易商補倉謹慎。杭州天膠市場標一報價在16600-16700元/噸左右，成交仍不理想；越南3L膠貨源緊張，市場報價有所上揚至16100-16200元/噸左右(13%)。廣東地區天膠市場標一主流報價在16300-16500元/噸左右；越南3L膠報價至15000-15100元/噸左右(不帶票)，貨源不多但需求不足。廈門天膠市場標一主流報價在16400-16500元/噸左右；越南3L膠主流報價在15200-15300元/噸左右(不帶票)，市場整體需求不旺。從國內產銷區現貨膠價逐漸走高的趨勢看，應該是受到期價上漲因素的拉動，而現貨膠價的真正走穩仍應得到消費企業需求增加的進一步驗證，畢竟產區現貨膠價16500元/噸的心理阻力位置能否被國內消費企業所接受，纔是期價能否繼續保持漲勢的關鍵所在。就短期期價的上漲勢頭而言，只要東京膠價不出現大幅下跌行情，主力合約期價創新高將近在咫尺。另外，從現在到2005年底，我國企業將從越南進口橡膠2.8萬噸，其中9月份進口8000噸。廣西橡膠進口企業希望每月從越進口橡膠1000-2000噸。9月初越橡膠出口價格每噸上漲了200元人民幣，SVR3L橡膠日出口量增加了50噸，其它類橡膠日出口量增加了100-150噸。

　　國際市場，本周東南亞主產區現貨膠價因泰國不合季節的強降雨削減了供應量，迫使出口商通知海外客戶船期仍將延後，再加上南部三府的暴力事件，使橡膠供應稀缺而導致價格穩中有昇，其中10月交貨的泰國煙片膠(RSS3)FOB價格報昇至1718美元/噸左右；10月交貨的印尼20號標膠(SIR20)報價昇至1610美元/噸左右；馬來西亞20號標准膠(SMR20)報價昇至1629-1635美元/噸；新加坡期貨市場天膠近月報價至170.5美分/千克。同期銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格呈相對走穩趨勢，現貨9月期約價格報收至192.7日圓/公斤，基准2月期約報收186.4日圓/公斤。匯率方面美元兌日圓報至111.69/72。國際市場原油價格衝高回落，紐約商品交易所11月輕質原油期貨價至每桶66.01美元。另外，印度橡膠委員會表示，截至2006年3月的一年內，印度橡膠產量因天氣條件有利且種植面積擴大而料將增長4.1%，至78萬噸。截至2005年3月的年度印度橡膠產量為749665噸。委員會同時表示，受主產區泰國和馬來西亞的天膠出口預期將減少的影響，全球天膠可能出現嚴重的』供給短缺『。

　　本周鄭麥近弱遠強，強麥605成交活躍，空盤量，成交量均為近期新高，一周最高1695，最低1680，收盤價1686，較上周上漲2點。強麥601則與上周持平。

　　從一周表現看，市場交易重心明顯轉移至強麥605合約，交易重心不斷上移，振蕩區間同樣上移，同時空盤量穩步增長，盡管周中曾經有過減倉，但是周五空盤量為144400，較上周增加了16000手，顯然目前還是有資金看好後市，由於時間上及其充足，所以展開點上漲行情比較符合現狀。強麥605本周更多體現的是振蕩走高走勢，期價反反復復，有資金進場逢低吸納跡象，按照以往慣例，小麥應該會有一波上揚行情，季節上也比較吻合，只是合約選擇上有一定的敗筆，但是隨著空盤量的變化，近遠期合約走勢回呈現異同。

　　從最近現貨情況看，受近日小麥主產區農戶售糧減少影響，部分地區小麥收購價格出現上漲，其中豫南小麥收購價格上漲幅度較大，豫北地區上漲幅度較小，兩地小麥出庫價基本保持穩定。

　　當前河南南部地區小麥進廠價格為1380-1390元/噸，河南中北部地區小麥進廠價格為1430-1440元/噸，較本周一上漲了10-30元/噸，但小麥出庫價格仍然保持穩定。

　　山東南部地區小麥收購價格近日小幅上漲，當前魯南地區中等小麥進廠價格為1410-1420元/噸，當地貿易商收購小麥價格為1390-1400元/噸，較本周一上漲了10元/噸。

　　從強麥605周線圖看，價格在1660一帶構築平臺，本周的十字星預示了一定的止跌企穩態勢，由於目前價格畢竟處於歷史低位，因此期價上漲的概率在逐漸增大。但是因為日線形態依舊沒有明確方向，所以還需要振蕩，拋空似乎還需等待。

　　本周鄭棉在美盤指引下，近弱遠強，大幅上漲，主力合約601周收盤14390元/噸，上漲285元/噸，持倉增加3286手至25356手，周成交放大至69226手。K線為大陽線。

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周四收盤大多逆轉跌勢而上漲，獲投機性買盤提振。但貿易拋盤以及颶風麗塔路徑不明令交投稀落。指標12月棉花期貨漲0.08美分，收報每磅51.97美分，盤中在50.50-52.20間波動。3月期約昇0.20美分，報53.36。其他月合約下跌0.03至上漲0.20美分不等。

　　今日全國電子棉撮合交易繼續較昨日小幅高開，盤中走勢穩定，所有合同波動均在50元/噸之內。從場內了解，交易商雖多數看好市場，但由於考慮到將要舉行的中美紡織品第五輪磋商以及現貨的『該旺不旺』，對國慶節前後棉花走勢存在懮慮，觀望心態較強。

　　從技術面看，601周K線組合為兩陽夾一陰，下周應還有高點出現，從日線看，蓄勢後的期價有望挑戰前高14480，建議關注周末美國颶風對美棉的影響及下周601在14500附近的倉位和成交量變化，不亦追漲。

　　下周預測：衝高回落，區間振蕩。

　　本周玉米市場整體顯示出近弱遠強的格局，市場成交整體相當活躍。遠月的0605合約是玉米市場的一顆明星。

　　兩大主力本周的成交數據如下：0601合約一周上漲3點，開盤1240，周高1252，周低1230，收盤1243，一周成交465400手，持倉量86768手。0605合約，成交極其活躍，比之上周擴大1.8倍至484020手，比0601合約成交量都大。持倉量也迅速擴大至達到了83070手。一周強勁上漲18點。至1273收盤。

　　0601合約一周走勢基本在上周反彈幅度的高位維持振蕩格局，價格以1240為軸心進行波動。0605合約則在主力移倉之後保持著相當強勁的走勢格局。周線圖上收出較大陽線，顯示出一定的繼續反彈的潛力。

　　現貨市場上在經過上周的強勁上揚之後，南方港口的價格有所回落，目前深圳蛇口港的價格維持在每噸1380左右。要產區吉林省糧庫庫內提貨價維持在1120-1135元/噸之間，車板價在1150--1165元左右，大連現貨平倉價在1240元左右。仍維持在高位運行。從關內新玉米上市的價格來看，今年上市的價格比之往年有所提高，目前魯南、蘇北、皖北信譽米已經陸續上市，小商販的上門收購價格1210-1240元/噸，比上年提高20-40元，貿易企業的收購價格在1260-1280元/噸，比之上年高出30-50元，加工企業的到廠價格在1300-1320元/噸，比上年提高40-60元。主要原因是農戶的種植成本的提高。

　　很明顯，0601合約受到新糧上市的壓力要大於0605合約，新糧上市的日期節節逼近，市場價格承壓也較為明顯，所以下周可以在0601合約尋找高點沽空。