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本周股改拉開全面展開序幕,上證綜指圍繞1200點震蕩。部分基金經理表示,股改後市場估值水平更趨合理,熱點將逐步回到績優股。
天弘混合型基金:行業龍頭股估值合理
天弘混合型基金的基金經理陳天豐表示,行業龍頭企業的估值是相對合理的,對價基本上可以覆蓋甚至超越價值回歸的幅度,因此股權分置改革不會改變天弘的投資策略。
陳天豐分析,影響市場最主要的因素還是宏觀經濟的趨勢和市場本身的規律,而股權分置改革則是當前市場的熱點。股權分置改革將對市場產生三個影響:加速價值回歸、提供對價、產生不確定性。對個股來說,主要看對價是否能夠抵補價值回歸以及改革帶來的不確定性風險溢價。他表示,龍頭企業是中國經濟發展的火車頭,我國正在經歷一段長期高速的發展階段,在這個過程中,上市公司一定會分享到經濟發展的成果,而行業龍頭企業更會在這個過程中得到更大的發展。目前龍頭企業的收益和市盈率都處於風險較低水平。基於這種判斷,天弘把首只基金產品主要投資標的鎖定在:具有行業代表性的龍頭企業。
嘉實基金:熱點將逐步回到績優股
嘉實基金認為,股權分置改革全面鋪開後,第一批40家公司宣布進入股改程序。從已公布方案來看,綜合對價水平基本和第二批試點公司一致,對價的支付形式更加靈活,國資委並未對各公司對價比例進行限制,仍遵循分散決策原則。
嘉實基金認為,首批名單的公布,明確了市場對股改的預期,消除了市場對對價水平下降的擔懮。同時,從推進的速度來看,新老劃斷的時機將趨於明確。從具體方案來看,並未出現績差股的高對價方案,未來市場對績差股的炒作熱情將有所減退,市場的熱點將逐步回到合理對價水平下具備估值優勢的績優個股上。
銀華核心價值基金:股市已具投資價值
銀華核心價值優選基金是國內首只采用『上證基金通』網絡募集的開放式基金。該基金擬任基金經理蔣伯龍介紹,我國股市已極具投資價值。
他認為,從整個市場估值水平來看,銀華所關注的重點股票所構成的股票庫,按照2005年收益計算的市盈率為10.9倍,2006年為10.2倍,已經與一些新興市場的整體估值水平相當,而企業的盈利增長在2005年為20.1%,2006年為6.8%,相對於這一增長速度而言,當前的股價並不貴;尤其是那些業績增長穩定的公司,市盈率水平為16.1倍,2006年將下降到13.7倍,因而目前的估值已經顯出非常好的投資價值。此外,按照目前大多數試點公司的對價方案,相當於使估值水平再下降20%-30%,這將進一步提昇優質公司的投資價值。
銀華核心價值優選基金將業績增長穩定的公司作為投資對象。從行業角度看,蔣伯龍看好交通運輸、醫藥、零售、電信及電信設備制造、食品飲料、銀行、旅游、公用事業等行業的優勢龍頭公司。
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