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從7月下旬開始的這波行情已持續近一個半月。市場將重歸以業績增長作為判斷的價值規律,回歸理性;同時,這些主流機構的資金實力近期得到加強,有望重新主導市場發言權。我們判斷,在下一階段的行情中,以業績為基礎的價值成長股將成為市場青睞的對象。當然,隨著《指導意見》、《管理辦法》、《操作指引》相繼出臺,股改將大面積鋪開,股改題材與價值成長二者相結合將成為更穩健的擇股方法。
目前半年報已披露完畢,但10月份又即將進入三季報披露的大潮。而9月份就成為三季報披露的"前夕"。市場將在"前夕"打好三季報備戰。有不少公司在半年報中已對三季報業績作預測。滬深兩市公布預增的公司合計有84家。從行業分布看,以房地產開發(9家)、化學制品(8家)、商業零售(7家)、煤炭開采(6家)、醫藥業(6家)、有色金屬冶煉(5家)居多。其中大部分是抗周期行業和資源瓶頸行業為主。綜觀這些公司的業績預告內容,基本上可以分為以下幾類:
1、行業高景氣促使業績提昇。雖然在宏觀調控的背景下,大部分的周期性行業見頂回落。但有一部分行業卻在宏觀不景氣的情況下脫穎而出,這部分行業大多屬於抗周期行業或資源瓶頸性行業。如有色金屬行業、煤炭行業的產品仍然供不應求,產品價格仍然居高不下導致上市公司業績猛增。零售、房地產開發、醫藥類上市公司預盈公司較多都是行業景氣度較佳的表現。
2、收購項目或項目投資達產提昇上市公司業績。上市公司在2004年收購子公司在本年合並報表,或者原項目投資在本年建成並順利達產產生效益對上市公司的業績提昇也產生一定影響。如文山電力由於文山州內部分地方電源點和公司募集資金投資的兩個電站相繼投產發電,從而使上市公司業績大增;如三精制藥由於公司主營業務已由水泥生產與銷售轉變為醫藥制造與經銷,且公司於2005年8月實施母子公司合並,公司原控股的子公司哈藥集團三精制藥有限公司的經濟效益將從合並日起全部並入本公司,從而公司業績大增。
3、一次性非經常性損益提昇公司業績。有些上市公司的預盈存在一定的水分,主要靠資產重組或變賣資產的非經常性損益使業績提昇。這種業績提昇不具有持續性。如雙鶴藥業雖然三季度也預盈,但非經常性損益所佔比例較大,其2005半年報每股收益0.35元,扣除非經常性損益的每股收益僅為0.10元。非經常性損益較大的原因系處置參股公司北京費森尤斯卡比的股權所致;如上海物貿三季度預盈的主要原因是公司實施重大資產置換,置換入的企業所實現的利潤從下半年起納入公司合並報表范圍所致。類似的公司還有中海海盛等。
同時,要注意的是,有些公司2004年半年報基數較小,預增也不具有很大的意義,如ST豐華等。
在這84家公司中,在二級市場中比較有潛力的股票有如下:
1、對價能力較強的預增股。在股改的大背景下,對價能力的大小仍然是評判股票優劣的一個重要指標。一般認為,非流通股本所佔比例較大的公司可以認為是"對價安全"。比如上電股份、新都酒店、東方鍋爐等。
2、資源瓶頸型個股。國際油價的節節攀昇又令世界資源問題重新成為全國經濟發展的焦點。油價的攀昇又令能源的替代品------煤炭行業周期延長。在三季報預增股中,煤炭股有佔6席。其中蘭花科創、國陽新能都值得重點關注。
3、抗周期行業個股。在宏觀調控仍將持續的背景下,抗周期行業成了機構采取防御性措施的"避風港"。醫藥類、商業零售類的股票值得長期跟蹤。如廣州友誼、銀泰股份等。
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