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近日大盤如6月的天、孩兒的臉忽陰忽陽,繼周二滬深A股市場拉出中陰線後,昨天二地市場則雙雙大幅收陽。長江電力、中國石化等風向標再度拉昇,上海本地股中具有股改題材概念的瘋狂表現令市場對提前恢復再融資的疑慮煙消雲散,指數走勢演繹為在1200點下方拉鋸式的震蕩行情。由於本周未來幾天內市場充滿了即將明朗的不確定因素,屆時1200點是股改行情的頂點還是新起點的市場懸念也將揭曉。
短期政策、業績壓力顯現筆者認為短期的指數調整勢在必行,理由是多方面的。首先從政策角度看,上周末中國證監會主席尚福林發表講話,並稱近期將公布股改全面鋪開後的股改細則,該細則被市場認為是未來股改操作的指引規范,也是近期政策面的又一重大動作。眾所周知股權分置問題並不是中國證券市場的惟一問題,其中上市公司、證券公司的優勝劣汰等制度問題也一直沒有解決,從近期尚福林主席的講話可以看到股改不僅要解決股權結構的問題,更要借此機會進行市場制度建設。雖然講話中提到對部分績差股要求通過資產重組的方式來推進股改,但是也提到如果無法進行資產重組將不可避免地對上市公司予以破產和退市處理,由此上市公司的優勝劣汰已經提到議事日程上來了。筆者認為這些公司在當前市場中肯定有而且數量不在極少數,隨著股改細則的出臺,這些公司將可能錯失最後一根救命稻草,屆時績差股的退市風險將完全暴露。由此筆者認為即將公布的股改細則具有兩面性,一方面將使股改提速,為市場提供新的投資機會;另一方面也將揭示市場風險,導致股價結構的再度調整。
其次從基本面角度看,時值8月中旬2005年中報公布情況面臨收官,績差業績報表紮堆擠在中下旬公布,屆時業績地雷的集中引爆,並伴隨退市風險集中釋放,將對指數形成新的衝擊。
從題材角度看,雖然股改尋寶游戲仍在如火如荼地演繹,但是已經完成股改的G股板塊則出現連續2個交易日的獲利回吐走勢,本周四寶鋼將復牌交易,寶鋼權證也即將上市交易,由於8月底寶鋼股份將公布第三季度產品價格,市場普遍預測此次產品定價將有較大幅度的下調,這給寶鋼股份復牌定價產生負面影響,因此G股市場的獲利回吐走勢還將延續。加上市場傳聞G股再融資和市場IPO將提速,也使原本寬松的融資壓力擔懮增加。
綜合上述因素,近期市場的短線調整壓力正在不斷增加,此輪上昇行情的第一目標高位即將出現。
1200點不會是股改行情頂點但是短線的調整並不改變中期股市走牛的趨勢。從技術面看,上證綜合指數此次成功突破120日均線,從歷史走勢經驗判斷,確立了年內未來行情由熊轉牛的格局,在此前提下市場的調整只是對過度偏離的技術指標進行修正,並不會改變中長期均線掉頭向上的趨勢。此外從今年年內最大的市場題材——股改角度看,為了盡快完成佔市場總值60%至70%的200至300家上市公司股改的任務,恢復股市融資功能,在政策、資金等各個方面都會營造有利於股改推進的市場氛圍,政策、資金等因素不斷向股市傾斜,因此筆者對年內行情持較為樂觀的觀點。
在中期走牛的判斷前提下,筆者認為近期的調整是上昇途中的必要調整,但1200點不會是此次股改行情的頂點,而有望演繹成股改深化過程中的行情新起點。
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