| 在風景秀麗的德國巴特洪堡市坐落着一幢19世紀的漂亮別墅，這裏是世界最大的富豪財產管理公司——德國Sauerborn Trust的辦公地點。Sauerborn Trust雖然只有不到90名員工，但手頭卻掌握着100餘戶德國最高端的客戶羣，其中包括掌控德國寶馬汽車公司的匡特家族，管理的私人財產總額據稱已經超過60億歐元。Sauerborn Trust的創始人Jochen Sauerborn一直宣稱要維持該公司的獨立地位，然而2004年年底他卻將自己的“家業”以1.6億美元的價格賣給了瑞銀集團。是什麼讓Jochen改變了主意呢？“是瑞銀集團的承諾，此外瑞銀集團的高管和我們一樣都說德語，他們對未來的發展有着清晰的規劃，這是很多德國本土機構所不具備的。”現已擔任瑞銀德國監事會主席的Jochen如是說：“一方面我們的客戶越來越國際化，另一方面歐盟各成員國稅法日趨統一，越來越多的客戶對離岸業務感到興趣，而瑞銀集團提供的龐大的世界性操作平臺正是我們一直在尋找的。”
打造全球知名私人理財品牌
瑞銀集團還在尋找其他像Sauerborn Trust這樣的“寶物”。它的市場資本總額已經達到了875億美元，位居歐洲大陸銀行的首位。通過改變經營藝術，瑞銀集團已經成爲全球最盈利的金融機構之一。2005年第1季度，瑞銀集團的淨利潤達到22億美元，淨資產收益率達到了32.4%。摩根斯坦利預測說，2005年瑞銀集團的稅前利潤將達到89億美元，比上一年增長8%，今年的淨資產收益率也將超過花旗、高盛和瑞士信貸等許多國際大投行。
不過，瑞銀集團並沒有指望成爲像花旗、匯豐這樣的金融超市，私人財產管理仍將是其核心業務。與全球投資銀行業由幾大投行操縱不同的是，財產管理市場仍舊處於四分五裂的狀態。在這個總價值約爲30萬億美元的市場，瑞銀集團的市場份額只有大約3%。不過瑞銀集團的首席執行官Peter A. Wuffli很自信地表示，隨着監管成本的不斷增加，將有越來越多像Sauerborn Trust這樣的小規模財產管理機構成爲瑞銀集團的收購對象，“現在是我們的黃金時期”。
瑞銀加快購併步伐打造理財帝國
瑞銀集團的管理層認識到，如果他們能將其核心業務——私人財產管理業務進行更新和精簡，並改善投資績效，那麼他們就能創造一個全球聞名的理財品牌。像所有替闊佬提供理財服務的私人銀行一樣，瑞銀集團強調資產管理能力，其業務範圍相當廣泛：從幫助客戶管理龐大的家族資產(如投資規劃等)，到提供避稅建議、參謀遺產遺贈問題，甚至還提供收藏鑑定，代表客戶到拍賣場所競標古董，得標之後，財務顧問還會幫客戶用古董作抵押向銀行貸款，再用借款投資生利。此外，近年來瑞銀集團還對私人理財業務進行了整頓，讓客戶無論在香港、紐約還是在蘇黎世都能享受整齊劃一的服務。
瑞銀集團的觸角已經伸到了世界各地。對Sauerborn Trust的併購已是Wuffli在2003年接任首席執行官以來瑞銀集團收入囊中的第9件“寶物”，也是瑞銀集團1年之內在私人財產管理領域中展開的第5次收購行爲，而所有的被收購方都直接針對各自國家的高端客戶。比較重要的幾次收購行動包括：2003年7月，瑞銀兼併了勞埃德銀行在法國的私人財產管理業務；2003年10月，美林銀行德國分部的私人財產管理業務劃歸瑞銀旗下；2004年年初瑞銀一次買進兩家英國私人財產管理機構--Goodman Harris和Laing & Cruickshank。而美國運通在盧森堡的私人銀行業務也已落入瑞銀手中。
瑞銀集團目前正在進行的併購並不是沒有風險，隨着它對國外機構併購數量的增加，它必須解決後者對它的信任問題,而且它還面臨來自花旗、匯豐等國際金融機構的強大競爭壓力。畢竟，30萬億美元對於任何銀行來說都是一個讓人垂涎的巨大市場。以至於很多銀行的經營策略都已逐步從零售業務轉向了財產管理。花旗銀行去年甚至已經打出“花旗銀行等於財產管理”的廣告。而財產管理中的高端客戶羣更是成爲幾家國際金融巨頭近幾年來爭奪的焦點。根據畢馬威國際會計事務所2003年對世界186家著名金融機構做的調查統計，1/3的被調查銀行表示將在今後3年裏加強私人財產管理業務，至少兼併一家財產管理機構。銀行兼併活動的首要目的是擴大市場份額，其次纔是提高營業額和信息的合併。被調查的30家瑞士金融機構中，有同樣意願的銀行高達60%。但像瑞銀集團這樣一年時間兼併5次，實在也是絕無僅有。
負責收購事項的瑞銀財產管理公司董事會成員馬塞爾·羅納表示，歐洲私人銀行理財業務年均利潤高達35%，年均盈利增長12%到15%，遠優於一般的零售銀行業務，不過由於連續收購，瑞銀的財產管理業務目前並不盈利，去年瑞銀集團歐洲離岸私人銀行業務還虧損了約1.86億美元，根據最樂觀的估計，瑞銀在此項業務上盈利也要等到2006年底。不過首席執行官Wuffli表示：私人理財本來就是“一個需要長期承諾的業務”。馬塞爾·羅納也表示，集團並不後悔之前進行的一系列收購行爲，因爲從長期來看這有利於鞏固瑞銀在歐洲私人財產管理市場上的領導地位，並很好地應對行業競爭對手的挑戰。
理財業務與投資銀行業務相輔相成
儘管私人銀行是主要關注的焦點,但瑞銀集團也擴大了在投資銀行方面的業務，這和同時期歐洲其他金融機構的發展趨勢並不一致。湯姆森金融證券數據公司的數據顯示，2005年上半年，瑞銀集團的股權交易居全球第一，達到191億美元，併購交易達2458億美元，居全球第五。首席執行官Wuffli經營戰略的一個關鍵因素就是從財產管理客戶那裏得到投資銀行業務，投資銀行會給這些高端理財對象提供很多“結構型產品”——讓這些客戶選擇瑞銀集團投資銀行的證券。瑞銀集團的高管還希望這些理財對象們在籌集資金和決定賣出他們的公司時能夠優先考慮他們的投資銀行。高盛公司估計，瑞銀集團從私人理財客戶那裏獲得的證券收入佔其收入總額的10%至15%，大約爲16億美元。另一方面，私人財產管理業務的無風險收入也給投資銀行業務提供了很好的保障，這樣瑞銀集團就可以承擔較大的交易風險了。
瑞銀投資業務近年來取得的成功也離不開Wuffli的遠見卓識。5年前，由於經營業績不佳，瑞銀的長期資產管理客戶紛紛撤資，僅2000年撤資金額就達到了530億美元。2003年Wuffli執掌大權後就放棄了傳統的經營方式，轉而提供替代型投資產品，比如對衝基金、私人股權和房地產等投資工具。這些投資工具的收費比起普通的共同基金要高的多，現在已經佔據瑞銀集團收入的12%，而5年前這一比例僅爲3%。
瑞銀集團甚至還在美國投資銀行業佔有一席之地。迄今爲止，瑞銀集團最大的一起併購就是2000年以125億美元對美國PaineWebber銀行的收購。今年上半年，瑞銀在美國的交易金額達1556億美元，在美國排名第三，僅次於高盛和摩根斯坦利。在寶潔今年1月以570億美元併購吉列案中，瑞銀集團代表吉列；在美洲銀行今年6月以350億美元併購MBNA信用卡公司的過程中，它代表MBNA。5年前的瑞銀集團在美國市場卻還是個無名小卒。
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