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千點似乎成了一道防線。7月15日,上證指數最高衝到1046點,最終卻以1026.11點報收,較14日下跌1.37%。
7月11日,新華社刊發了《穩定市場和推進改革措施近期有望陸續付諸實施》(以下簡稱《改革措施》),文章中列舉11項已經或者即將出臺的利好政策。據測算,這諸多利好,大概可為股市提供3000億左右新的增量資金:
基金公司用股票質押融資:保守估計應有1000億市值可以通過質押獲得1000億現金。社保基金:預計今年的投資應在200億左右。國有保險公司:考慮到穩健原則,預計保險基金股票部分投資比例可增加到10%,即1000億。扣除已投資的200億,尚有800億資金可入市。QFII額度:增加60億美元,約合500億人民幣。國有企業投資股市:保守估計應有500億。以上五點相加,市場中新加3000億資金等待入市。
利好難以一步到位
『推出這麼多的利好政策是異乎尋常的。同時,也可以看出,政策的目標非常清晰,目的就是在於支持股權分置改革。不過,利好多是意向性的政策,因此難以一步到位。』知名市場人士黃湘源在接受《經濟參考報》記者采訪時說。
『這可以看作監管層力保千點所作的再次努力。7月11日公布的十多項政策是空前,也是切實構築中國股市未來向上的空間。』市場人士認為。
以股權分置改革為契機,實施績差公司優化重組,清理大股東佔用上市公司資金問題。孫成鋼認為,這是夯實中國股市基礎的重大舉措。這標志著劣質公司要麼出局,要麼變優,市場一直關注的上市公司質量將朝著健康的方向發展。
申銀萬國證券研究所首席策略分析師桂浩明認為,增加入市資金措施中的『允許基金管理公司用股票質押融資』,將在一定程度上緩解基金公司流動資金緊張的問題,基金被動性減倉行為將減少。
不過,也有業內人士表示,政策主要是表達一種意向,實際上是對利好的一種消耗。從以往的情況來看,比如證券公司可以將股票質押貸款,一說就是3年。還有,這次提到的QFII要增加60億美元的額度,目前還在審批的過程中,並不意味著立即就能有400多億的人民幣能投入到市場中。
有關專家表示,股權分置改革全面推開的管理辦法有望在9月中旬公布。『管理辦法最快也要在第二批試點結束後公布。目前,42家二批試點公司中尚有幾家未公布股改方案,估計本月中,所有試點公司的方案纔可以全部公布,方案公布後還需一個月時間纔召開股東大會表決。『那時,股權分置改革的不確定性將大為降低。機會也許就到來了。』一位市場人士認為。
回眸大牛市 股市反轉難度系數有多大
從1994年7月的325點到2001年6月的2245點,運行了7年的大牛市。從2245點以後,市場逐級下跌,除在2003年11月的1307點到2004年4月1783點有一次象樣反彈外,走勢上基本是跌跌不休,至今已不斷創出8年來新低。
股市目前已經輪回到8年之前的水平,那麼,反轉的難度有多大呢?業內人士認為,從此前證監會出臺的諸多政策來看,7月11日公布的十多項政策是空前,也是切實構築中國股市未來向上的空間。
此前,一直計劃要推出債券型基金的銀行系基金公司,將在最近發售股票型基金。央行行長助理劉士餘更是明確表示工、交、建三家銀行系基金公司的首只產品將分別在7、8、9月推出。
那麼銀行系基金又能發到多大的規模呢?目前基金發行形勢嚴峻,眾多股票型基金首發額徘徊在5、6億元間,而工銀瑞信首只產品已經明確為股票型基金,工銀瑞信、交銀施羅德對於發行目標都有初步的遠遠超出目前行業平均水平的設想。據了解,兩家銀行系基金公司預期首發額相加將達約80億元。知情人士透露,據稱工銀瑞信預期發行50億元,交銀施羅德預期發行30億元。
而一家基金公司的人士對記者表示,目前,基金公司並不缺錢。作為基金的管理者,現在的核心目標就是如何把資金投出去,並為基金持有人獲取回報。管理層允許基金用股票質押融資,只是股權分置改革中仍然還存在很多不確定性,因此即使建立了這個機制,短期內也不會給股市帶來增量資金。
除了基金外,社保及保險公司也是管理層看重的大機構。2005年社保基金確定可用於再投資的資金總量不少於514億元。各類投資的資金計劃額度是:股票投資額度為88億至178億元,固定收益投資260億元左右,現金等價物投資90億至180億元。全國社保基金理事會新聞發言人李克平近來對媒體表示,要完成全年投資計劃,社保基金加大入市力度的空間還非常充分;加大力度,並不意味著社保基金要改變今年的投資計劃。
一家保險公司投資部負責人則表示,社保基金或保險公司決定是否增加入市資金,關鍵要看股市投資價值是否得到提高。對於延長財務考核期限和投資損益會計處理等問題,只屬於會計處理方面的細節問題的范疇。
重新樹立投資者信心是關鍵
『證監會有能力在股權分置改革的過程中將股指維持在1000點。不過股權分置改革後的市場的走勢還很難說。不過可以肯定的是,市場還要經歷一個2年到3年的價值回歸。就目前來講,影響股市走勢的重要因素是股權分置改革帶來的不確定性。』黃湘源認為。
『市場不缺資金,真正缺的是信心。』這是近來被投資者提及最多的一句話。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍教授認為,目前股市的根本問題還是上市公司必須讓投資者獲得回報,讓投資者重樹信心,這應是市場各方一致努力的方向。
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