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在市場風險進一步增加,投資收益率逐步降低的情況下,債券市場應該向哪個方向突破?
幾乎所有的投資者都認定國債市場進一步上漲的空間有限,債市在整理後向上突破的概率也不會很大。但債券市場在經過10多個交易日的高位強勢整理後,最終仍選擇了向上突破。
在經過周一、周二的溫和反彈後,本周三債市形成放量突破的走勢。在早盤以105.59點基本平開後,就開始放量上漲,終盤報收於當日最高點105.83點,而該點位又創下新的歷史,漲幅為0.25%,全天成交量達到12.39億元,較周二放大3.12億元。在34只現券中,除兩只短期券略有下跌外,其他悉數上漲。在上漲的品種中,長期券漲幅居前,如漲幅前兩位的21國債(7)、03國債(3)分別上漲0.52%和0.44%,其到期日分別在2021年和2023年。中期券則是成交最為活躍的品種,如在2006、2007年前後到期的02國債(14)、04國債(5)、20國債(10)的成交額都突破1億元。
毫無疑問,周一央行公開市場發行的150億元一年期央票中標收益率為1.5950%,較上周下降了4個基點,是國債市場敢於向上突破的主要借口。在消息面相對平靜的情況下,該信息確實起到了提振多頭信心的作用。這是市場上司空見慣的現象。在外匯市場上,當美國經濟並沒有達到投資者的預期目標時,美元匯率會采取縮量整理的態勢來應對相對不利的消息面,而一旦出現有利多頭的因素,如美聯儲再度加息,美元兌其他貨幣就展開大幅上漲行情。
在期貨市場上,當庫存增加時,原油會以溫和回落的走勢來應對不利的局面,一旦出現類似油井爆炸這樣有利多頭的信息,則以上漲逼進新的高點。當前,國債市場就面臨類似的局面。當投資者已經無法找到足夠支橕使國債市場上漲的理由時,多空實力上的對比成為價格走勢的最主要決定因素。
雖然幾乎所有的投資者都會認定國債市場進一步上漲的空間不會很大,但當前的多頭氣氛較為濃厚,因此趨勢不會輕易改變。在所有的投資渠道中,股票市場無法滿足投資需求,期貨市場風險較大,黃金市場流動性不足,投資者最終只能無奈地繼續選擇投資於債券市場。
當股票市場還看不到牛市的希望,當投資國債還有正的收益率時,國債市場持續活躍的局面仍有望延續。不過,由此積累的風險在加劇,只希望你不會成為最後一個還在樂觀的人。
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