昨天,國美電器(0493,HK)公告稱,今年1-5月份,營業收入同比增長30%。不過,快速擴張導致每平方米營業收入、毛利率都有所下降,加之昨天的公告再度確認,主席黃光裕正計劃出售其在覈心子公司國美電器35%的股份,國美電器昨天重挫8%,報收在6.25港元。自6月23日以來的7個交易日中,國美電器的股價下跌了21.4%,黃光裕的資產也縮水了12.56億港元。
國美電器營業收入的增長主要源於增加了數碼相機、數碼錄像機和音樂播放機的銷售。今年頭5個月,國美電器平均同店銷售額上升約3.1%。
不過,該公司的每平方米營收繼續下降,這主要是該公司快速擴張,繼續將網絡擴大至較小城市,那裏的客戶購買力一般較低。同時,由於借減價來提高市佔率,以及部分高毛利率的產品需求萎縮,國美電器前5個月的毛利也有所下降。此外,租金上升也推高了經營成本。
昨天的公告還提到,主席黃光裕申請出售在非上市核心子公司國美電器持有的35%股份。黃光裕原先全資持有國美電器,去年高價向上市公司國美電器控股注入其中的65%,以獲取股份,然後減持套現。因此,儘管黃光裕出售上述股份一事並非新聞,但市場憂慮上述35%股權也將如此循環操作。此外,投資者擔心,黃光裕大量投資房地產業,非核心資產可能注入上市公司。
增長前景減弱、黃光裕多樣化興趣產生風險,國美電器近來的股份走勢反映了投資者的擔心。自6月23日以來的7個交易日中,國美電器的股份下跌了21.4%。瑞士信貸第一波士頓給予國美電器“跑輸大市”評級。該行表示,雖然該公司今年整體銷售增長強勁,但預期隨着電器零售商競爭激烈,以及邊際利潤開始受壓,2006年-2007年的銷售升幅將會放緩。
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