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從上周二到本周二,上海股市已經連續下跌了6天,日K線構成了少見的六連陰。應該說,最近一個階段,政策面還是相對偏於利多的。人們還記得,就在上周一收市以後,證監會領導參加了新聞分布會,談及了有關股市的不少話題,言語間透露出強烈的利多信號。但是,這以後的市場走勢卻是一路單邊下跌,這又是為什麼呢?
大家從盤面上可以看到,在這幾個交易日中,市場基本上沒有什麼熱點出現:中小企業板塊的火爆已成過去;參加試點的大盤藍籌股因為對價普遍不盡如人意而成為市場的做空動力;中報業績風險的不斷出現抑制了新的個股機會;殘剩的莊股的跳水撲滅了短線資金的最後熱情。於是,成交不斷萎縮,行情日漸黯淡,被股權分置改革試點美好前景喚起的市場積極性,不可避免地再遭打擊。
而如果人們再進一步進行深入思考的話,又會發現,股市出現如此疲弱的走勢,核心因素並不在於缺乏熱點,而是一種結構性的問題。首先,它表現為市場對上市公司股權分置改革預期的失落上。本來,通過肯定流通股含權,的確提昇了投資者的信心。但接踵而至的具體的上市公司對價方案,不少卻不能讓市場滿意。尤其是一些大盤藍籌股,在支付對價上十分吝嗇,甚至有的還借股權分置改革之際,搞什麼配股權證,行再融資之實。這種不合時宜的做法,自然引起市場的反感,同時也影響了人們對股權分置改革的預期。於是,好不容易鼓起來的積極性不足了,大家對股市後市沒有相應的信心,在操作上自然會以回避風險為主,同時也不會主動去開發新的市場熱點。這樣,本來能夠支持股市平穩運行的市場心理結構被破壞了,這樣當然也就沒有了行情。
另外,股權分置改革不可避免地會帶來擴容,而面對這種現實的和潛在的擴容壓力,各方面似乎沒有拿出具體的應對之策,結果雖然外延的擴容暫停,但內生的擴容壓力還是把市場壓得喘不過氣來。而在這過程中,原來盛傳的所謂銀行資金支持券商等,到現在都沒有能夠得到落實,於是就形成了不斷擴大的資金缺口。而隨著股權分置改革的深入,這種資金缺口必然越來越大,這樣就導致市場供求結構的嚴重失衡。資金不足,即便對價率高的公司,股票還是要跌(譬如三一重工),那麼那些對價率低,而今後擴容壓力巨大的公司(譬如寶鋼股份),在這時就更顯被動了。顯然,總體上市場信心的缺乏和資金供應的不足,是近期股市不振的內在原因。六連陰的走勢,實際上就告訴了人們這一點。的確,改革是項系統工程,需要各方面的配合與協調。現在,試點方案全面開花,而其他應有的保障措施卻跟不上,這就為股市的下跌提供了契機。
六連陰以後,市場還會不會出現七連陰呢?也許,按照技術走勢分析,超跌以後自然也會有反彈。但是,如果沒有相關政策的調整即配套措施的出臺,即便反彈也無法改變後市的下跌趨勢。在這個角度上可以說,大盤存在再度考驗1000點的可能。
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