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近年來,國內居民儲蓄勢頭強勁,據統計,2003年末城鄉居民儲蓄餘額達到10.36萬億元,2005年3月突破12萬億,一年多的時間裡增加了2萬多億元。天津市情形同全國一樣,2004年末,城鄉居民儲蓄餘額2116.73億元,比上年增長了15.96%。
居民儲蓄的高增長,引起了社會各界的廣泛關注。曾經有各種認識或見解甚至相互矛盾的見解見諸媒體。
為了了解居民儲蓄資金的形成原因,並通過成因正確認識和對待居民儲蓄,本文主要采用天津市城市居民2000年到2004年居民生活調查統計資料,對影響居民儲蓄的各種因素,作出分析和探討,並提出調查者的認識。
一、影響居民儲蓄的因素
1、居民收入增加,是儲蓄增長的基礎
居民的儲蓄來源於收入,是顯而易見的。改革開放以來,居民收入獲得了較大增長,使得居民有能力增加儲蓄。
2004年,天津市城市居民人均年可支配收入11467.16元,比2000年實際增長了47.9%,平均年增長10.3%。通過與當年儲蓄金額的相關性計算,相關系數γ=0.913,顯示出高度相關狀態。除2000年外,居民的邊際儲蓄傾向也始終保持在0.25上下。造成了居民儲蓄的水漲船高現象。
2、連續多年的物價平穩,為居民儲蓄穩定增長創造了外部環境
經濟學理論認為,通貨膨脹時居民會急劇減少存款用於購買實物,以使貨幣保值。我國物價平穩已持續了約十年(房地產價格除外),居民沒有『花掉手中錢』的外部壓力。
計算居民儲蓄與物價指數的相關關系,調查者意外的發現,最近五年來居民儲蓄與物價指數竟然呈現較緊密的正相關關系(相關系數γ=0.822),即物價提高時,居民儲蓄也增加。這種現象的唯一解釋是:在物價基本平穩的大前提下,物價稍高,居民會減少即期購買轉而增加貨幣儲備。
3、居民個人投資渠道狹窄,把居民節餘資金擠向銀行儲蓄
當前,鑒於單個居民家庭所擁有的資金實力並非很豐厚,可供居民選擇的投資項目主要有:屬於金融產品的國庫券、股票、企業債券,中小型實業,某些可能增值的收藏品等。
國庫券受發放額度的限制,容納資金有限;股票本有希望成為居民投資的最好渠道之一,但受近年來股票市場低迷的影響,居民已經望而卻步;企業債券是企業直接融資的最好形式,但並沒有真正形成市場;中小型實業投資已為部分居民特別是下崗職工接受,但有收入居民中的絕大多數是工薪階層,雖有一定投資能力,卻無力自營,妨礙了實業投資的進一步擴展;某些收藏品雖然可以昇值,但需要有較高的專業知識和技能,因而這項投資也只能局限在極小的范圍內。因而,目前居民投資渠道十分狹窄。
居民個人投資,首先注重資金的安全性,其次纔是資金的昇值。縱觀上述投資項目,唯有投資國庫券比較理想,卻並不是想買就能買到,只好把自己的節餘資金存入銀行。
4、銀行利率對居民儲蓄的調節作用失靈
銀行利率是調節宏觀經濟運行的三大杠杆之一,理應也可以調節居民儲蓄存量。但最近幾年,銀行的儲蓄利率已經降的很低,很多時間裡實際上是負利率運行,仍未能讓居民的『儲蓄熱情』減退。
從居民儲蓄與銀行儲蓄利率的相關性分析得知,兩者竟然毫無相關(相關系數γ=-0.00062)。具體數據如下。
此前,調查者也曾對居民儲蓄意向作過問卷調查,當問到『銀行降息後,你是否會繼續在銀行存款』時,大多數居民選擇『是』。這與相關性分析結果是一致的。
當前,居民日常生活節餘資金確實沒有其它分流的渠道,只有存入銀行一途。與其說是居民理財觀念上的保守,不如說是出於無奈。這就造成銀行儲蓄利率對居民儲蓄的調節作用失靈。
5、居民收入差距的擴大,導致居民儲蓄攀高
既然居民儲蓄來自收入,那麼不同收入的居民儲蓄數額必然是不同的。隨著居民收入差距的繼續擴大,儲蓄數額的差距自然也會擴大。有媒體曾報道『我國80%的居民儲蓄集中在20%的居民家庭』,調查者雖因缺乏資料無法對其數據的准確性作出驗證,但大部分居民儲蓄集中在少數居民家庭的現象肯定是存在的。著名經濟學家凱恩斯認為:『消費支出的不足,是因收入分配不平均所造成。若把國民收入的較大部分給了那些富人,他們只會把其中大部分儲蓄起來。只有把國民收入的大部分交給低收入的家庭,纔能提高消費支出。』2004年,天津市城市居民中,收入最低10%居民家庭可支配收入人均年3889.39元,當年存入儲蓄款人均年168.87元,邊際儲蓄傾向0.043;收入最高10%居民家庭可支配收入人均年29562.51元,當年存入儲蓄款人均年12143.89元,邊際儲蓄傾向0.411。高收入家庭一年人均儲蓄是低收入家庭的71.9倍。
由這些數字可以看出,低收入家庭對居民儲蓄的貢獻是有限的,居民儲蓄主要來自高收入家庭。高收入居民家庭的生活消費已經飽和,又缺乏投資渠道,生活節餘資金被大量沈積在銀行。這是造成居民儲蓄攀昇的主要原因之一。
6、消費制度改革,居民需要保持一定儲蓄
從近年來我國制度改革變遷看,過去由國家負擔的成本逐漸轉移到居民個人身上,居民增加了對未來收入和支出不確定性的顧慮,需要保持一定儲蓄來應對未來的支出。而我國老齡化速度加快,也迫使人們不得不增加儲蓄。導致居民即期消費下降,邊際儲蓄傾向增強。
據國家統計局城調總隊對居民儲蓄目的調查結果顯示,在調查問卷列示的十餘種儲蓄目的當中,為支付子女教育攢錢居於首位,達到36.5%。這一情況表明,教育費用個人支付數額的攀高,已使得居民家庭不得不為這項開支未雨綢繆。排在第二位的儲蓄目的是養老,選擇率為31.5%。我國目前已步入老齡化社會,由於社會保障制度尚不完善,不少被訪者特別是一些中老年被訪者對未來養老問題表示擔懮,故以此為儲蓄目的的家庭也超過了三成。排在養老之後的儲蓄目的是防病,選擇率為10.1%。醫療制度改革後,由個人承擔的醫藥費比例明顯提高,居民家庭用於治療和藥品方面的支出大幅增長,因此以防病作為首要儲蓄目的的城市家庭逐漸增多。
7、為了消費昇級積累資金
以居民現在的收入水平,對千元級的消費大部分居民家庭已經無須經過較長時間的前期積累,但對萬元級、10萬級及以上的消費則必須有一個前期積累過程。這個積累過程就體現在居民儲蓄的增加。
上述居民儲蓄目的問卷調查中,准備購買住房的佔7.2%,為子女結婚而存錢的佔5.7%,為買家用汽車存錢的佔0.6%。這些顯然都是為消費昇級在積累資金。
8、非居民性資金流入,構成『假性』儲蓄佔相當比重
銀行系統的『城鄉居民儲蓄餘額』指標中,除居民的儲蓄資金外,還包含一部分非居民性資金,主要是:公款私存的資金,個體、私營企業經營性資金,個人存入的等待投資最佳時機的投資資金,以個人名義存入的外地企業用於當地支付的臨時資金等。這部分資金有一個共同特點,就是不直接進入消費市場。
據中國人民銀行調查,1994年、1995年和1998年公款私存以及個體經營資金在當年儲蓄餘額中的比重曾經基本穩定在30%左右。雖然實行儲蓄實名制和銀行儲蓄利率下調以後,公款私存的比例有所下降,但近年來個體私營經濟迅速發展,目前居民儲蓄存款中個體工商戶的生產經營資金和農民的生產用資金所佔的比重只昇不降。
此外,以存款形式表現的還有『黑色收入』、『灰色收入』等。這部分存款隱蔽性較強,難以統計。但它們在通常情況下也不構成對消費市場的需求。
由此可以推斷,排除上述非居民性儲蓄,真正的居民儲蓄大約佔銀行的『城鄉居民儲蓄餘額』的六成左右。
二、對居民儲蓄存款的幾點認識
1、居民儲蓄數量並不多,為了社會安定必須保持一定儲蓄率
12萬億元居民儲蓄存款,看似龐大,細分下來其實並不多。剔除非居民性儲蓄,按六成折扣,居民儲蓄實際是7.2萬億元,平均全國居民每人5500元,按3口人一個家庭,每家平均1.65萬元,剛夠一個大學生一年的費用。
天津市的居民儲蓄按同樣方法計算,平均每人1.26萬元,每個家庭3.78萬元。大城市高於全國平均水平是正常的,也不能認為居民儲蓄數額很多。
若要求得社會安定,必須要保持一定的儲蓄率。儲蓄總量應當是多少,可以求助經驗。在『福利房』、『公費醫療』和『免費教育』已經消失之後,有多少存款,就會心裡踏實?調查者認為,以一個天津市市民的經驗,如果買房之後,3口之家,存款3-5萬,便可以心裡不慌;存款達7-8萬,可以心情愉快地生活。在農村生活費用相對低些。所以可以大致認為,大城市人均儲蓄2萬元,一般城市人均儲蓄1.5萬元,農村居民人均儲蓄0.8萬元,是一個較為合理的數字。由此可以推算,全國居民比較合理的儲蓄總額約12.8萬億元,天津市居民1400億元(均不含非居民性儲蓄)。
這就是說,如果在目前物價水平上,全國居民存款總額達到12.8萬億元(天津市居民儲蓄總額1400億元),從經濟角度來看,社會就將是安定的。
不必擔心儲蓄率一高,就會使商品更滯銷。在宏觀上,儲蓄總額依然會轉化為『投資』,進入『總需求』。也不必擔心高儲蓄總額會衝擊市場,中國百姓已經經過幾次『搶購風』,並沒有從中獲得實惠,而且現在居民的儲蓄都是有明確目的的,存的錢做什麼用,在存錢之前就想好了。
2、居民的儲蓄存款主要是為保證基本生活所需
近年來由於居民收入的提高和住房、汽車消費信貸的開展,不少居民家庭購買了商品房和汽車。看似居民手裡的錢多了。從居民總體來看,這仍然是少數。天津市城市居民購買商品房的家庭約佔20%,其中還有不少家庭因為是房改拆遷戶,住房非買不可。家用汽車的保有量也不過百戶3輛。在全國恐怕還要低於這個數字。居民儲蓄的投向大部分還在其它方面。
應用調查問卷資料,可把居民儲蓄目的分為四類:一是為維持基本生活所需(子女教育、養老、防病、防失業、防意外),共佔選擇比重的82.2%;二是為提高型消費(購房、子女結婚、買車、住房裝修、買大件耐用消費品、出國、旅游),共佔選擇比重的14.9%;三是投資(經營性投資、實業投資),共佔1.7%;四是無消費指向的存款,佔0.5%。
從調查資料顯示的數據來看,絕大多數家庭的儲蓄仍然是為了基本生活所需。或者說這是他們的『保命錢』也不為過分。
3、在當前,政策指向應采取保持居民儲蓄穩定
前兩年,曾有不少經濟界人士驚呼居民儲蓄過高,提出許多引導居民儲蓄轉向消費或轉向投資的建議,時間證明了這些認識和建議的謬誤,因為任何引導或建議也未能撼動居民儲蓄。社會要安定,百姓生活要穩定,居民儲蓄就必須保持一定的級數。這幾乎已經成了經濟定律。世界上任何一個國家也無不如此。一個沒有居民儲蓄的國家,它的經濟生活能夠正常進行是不可想象的。在60-70年代日本經濟發展最快的時候,日本的儲蓄率正是很高的時候,日本政府大力鼓勵人民儲蓄的。韓國在經濟『起飛』時,為吸引存款,儲蓄利息相當高,據說有時甚至能達到10-20%。美國居民儲蓄很低,但他們的情況是調查者所無法比擬的。因此我國在政策制定上應有利於居民儲蓄的穩定。比如銀行存款利率的調整、利息稅的取消等等。
至於拉動和擴大『內需』,只能有兩個途徑:或者降低物價,或是提高工資,兩者必居其一。孰好孰劣,調查者認為後者較好。也就是說,較大幅度地提高工資較好。這樣,可以無形中減少富人的收入比重,使邊際消費傾向提昇,又不會對廠家和市場造成不必要的混亂。如果在目前居民收入的水平下,某些經濟學家們又要鼓勵『物價回昇』,又要撻伐『惡性降價』,又要讓低收入階層把保命用的存款都拿出去『擴大內需』,那他們不是居心冷漠,就是整日價陷入幻想。
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