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原定於6月底在港上市的民生銀行將延緩其在港發行時間。記者昨天從民生銀行內部人士處了解到,受交行定價偏低等因素影響,民生銀行也計劃調低初定的5.28港元的發行價,但這一降價方案遭到了民生內部股東的反對。
赴港上市進程暫緩
早在民生銀行將其在香港的推介活動延期到本周一時,市場人士就開始對其是否能如期在H股掛牌產生了懷疑。香港信誠證券的一位分析師昨天對記者表示,民生的保薦人原擬上周二派出分析員,登門向香港的基金經理推介民生股票,但活動臨時取消了。至於今天民生銀行能否按新訂計劃開展推介活動,香港投行直到昨天晚間還不得而知。
民生銀行6月7日發布公告說,香港聯交所上市委員會已於2005年6月2日舉行上市聆訊,以審議該行發行境外上市外資股並在香港聯交所主板上市的申請,申請只待香港聯交所的最後批准了。民生銀行新聞宣傳處人士當時也說,民生正積極准備赴港上市,最快將於月底在港掛牌。
『以現在的情形看來,民生很難完成月底在港的上市計劃。』世紀證券首席分析師孫衛黨分析說,一般情況下,內地公司在香港上市都要經歷推介路演、招股、定價、掛牌幾個步驟,這一系列步驟的完成基本要花1個月的時間,而眼前,民生還沒有開始推介路演。即便今天開始推介,民生最快也只能在7月份掛牌。
民生銀行新聞宣傳處人士近日在接受采訪時,也不像以前那麼確定,只表示對上市時間不發表評論,一切以公司公告為准。
發行價難定高低
孫衛黨分析,民生在H股偏高的定價是影響其市場發行的主要原因。近日招股火爆的交行,其1.95港元到2.55港元的詢價區間贏得了市場青睞,而民生的初定價格是5.28港元。兩個銀行股的發行時間一前一後,對於後登臺的民生來說,交行的低價入市無可避免地給其帶來了壓力。
記者昨天從交行保薦人高盛處了解到,在經歷幾天的熱銷之後,交行18日最終確定的H股發行價為2.5港元。這一定價雖然接近2.55港元的上限,但相比華夏、深發展、浦發幾家內地上市銀行高至6元至7元的定價,還是低出很多。民生銀行有關負責人幾天前在接受記者采訪時也表示,如果民生在H股的定價遠高於交行的價格,民生的股票很有可能會沒人要。基於這種考慮,民生打算先觀察交行確定的發行價,並以此作為重新定價的參考。
『不過,讓民生完全參照交行的價格進行定價也是難以實現的。』香港信誠證券聯席董事連敬涵認為,民生的主要股東是民營企業,股東代表佔據了董事會近一半席位。這些股東很看好民生的發展前景。如果預路演確定的價位偏低,在董事會很難通過。
今年1月19日,中煤能源集團將其持有的民生236135250股國有法人股以1.1億美元的價格轉讓給亞洲金融控股私人有限公司,折合每股3.81元;2004年7月5日,東方集團向國際金融公司轉讓民生56043880股法人股的價格更超過了每股6元。民生在H股發行的是流通股,比之前股東購買的法人股有著更好的流通性,定價應該更高纔合情理。
此外,民生當前在A股略低於5元的股價也為其大幅調低H股發行價帶來壓力,按照『A+H』股的發行規則,A股價格如果和H股定價偏離太遠,會引起境內外投資者的不滿。
還得再等交行掛牌
民生公布的2004年年報顯示,截至去年年底,在發行60億次級債後,民生的資本充足率是8.59%。而銀監會要求,上市銀行的資本充足率不得低於8%,如果低於這一要求,監管部門將對商業銀行的機構和市場准入進行限制。如果在短期內找不到新的融資渠道,民生計劃在兩年內籌建6到8家分行的擴張藍圖將遭遇瓶頸。因此此次香港上市對民生銀行意義十分重大,而定價是否成功,又將直接影響到上市後的走向。
有消息稱,民生已與承銷商達成協議:通過聆訊之後不馬上進行預路演,等到過一陣形勢明朗之後,再開展預路演和路演的工作。而所謂的明朗形勢,指的正是交行23日掛牌後的股價走勢。市場人士預計,根據交行招股時的火爆態勢,交行上市後股價很有可能會大幅增長。這對於民生確定較高的發行價有所幫助。
西南證券分析師周興政分析,市場對交行股票的追捧將推動民生赴港上市。這是因為民生股與交行股同屬於銀行股,交行此次招股將對民生的發行起到『投石問路』的作用,以此前的熱烈反應來看,不難預計市場對民生股同樣有著濃厚興趣;而且,由於交行此次發行的股票有95%是定向募集的,很多經銷商和散戶沒有機會買到股票,在這種情形下,這些經銷商和散戶很可能把注意力轉移到民生股的發行上。
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