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上周,隨著《歐盟憲法條約》相繼在法國和荷蘭全民公投中遭否決,使得原本疲軟的美元出現些微反彈,令華爾街人士喜出望外。
《歐盟憲法條約》的宗旨是令25個成員國包括12個歐元區國家,實現政治形式上的統一,從而達到決策一致,並建立起統一的歐洲市場。許多人希望可以借此振作歐洲日漸式微的經濟形勢。分析人士指出,即使《歐盟憲法條約》不能獲得通過,歐洲的經濟前景也不會出現重大變化。但從短期來看,《歐盟憲法條約》進展坎坷,使歐元一路下滑,卻成為美國市場上的一個利好消息。
位於美國費城的萊恩貝克投資公司的首席投資長約瑟夫·V·巴蒂帕格裡亞說:『「歐洲聯盟」是眾人向往的崇高理念,不過如果因為《歐盟憲法條約》被一兩個國家否決,就斷言這個理念的實現遙遙無期,這種看法不太實際。但是,在短時間內,《歐盟憲法條約》屢次遭受挫折,卻增加了人們對美國市場的信心。』
由於幾個主要指數在上周出現了下滑,所以現在美元的反彈還不易被察覺。但比起6個月前,現在無疑可被視為出現轉機。要知道,半年前美國不斷上昇的赤字和迅速貶值的美元搞得投資者們焦頭爛額。人們甚至擔心,亞洲各國央行作為美國國債的大買家,有可能轉而儲備歐元外匯,尤其是去年年底歐元兌美元昇至1?1.3667的時候。但在上周五,1歐元只能兌換1.2282美元。
現在,由於《歐盟憲法條約》的命運充滿了變數,越來越多的人擔心,即使歐洲將來能夠完成政治上的一體化,歐元的發展卻有可能信馬由韁於規劃之外,成為一種『孤兒貨幣』。位於倫敦的寶源投資管理有限公司的歐洲經濟學家理查德·巴特利指出,如果得不到一個國家性的政治主體的支持,歐元會變得更加脆弱而不堪一擊。從歷史上看,多國貨幣同盟最後都無疾而終。他說,目前歐元的貶值也許就反映了人們對這種結局的擔心。
『市場現在正在為一個極微小的可能性進行調節,那就是歐盟的瓦解,這個可能性一旦變為事實,其結果將是災難性的』,巴特利說:『現在歐元資產的風險系數因此而略有增加。』
歐洲央行一直大力推行歐元作為外匯儲備的幣種,但現在歐盟成員國之間僵持不下,整個大陸都身陷經濟滯脹之中,使得歐元區面臨的危機雪上加霜。在這種情況下,投資者很有可能產生悲觀的情緒,從而撤出歐洲市場。
『歐元現在不太像是一種外匯儲備貨幣』,巴特利指出:『當你手裡拿著一種貨幣,心裡卻在擔懮,萬一發行這種貨幣的國家四分五裂了,那可如何是好。這種想法無疑是負面的。而美元自19世紀以來就再也沒有發生過這種問題。』
不過,大多數分析師認為歐元會安然無恙地度過此劫,而且還是有人相信,歐盟憲法的征途絕對不會一帆風順,個中坎坷是必然的。巴蒂帕格裡亞指出,從長期來看,問題的本質是效率、產能和財政責任,斗爭還將繼續下去。
『歐洲經濟發展沒有因為否決的結果而減速。從經濟上看,一個集中的歐洲管理機構會拖後腿;因為各個國家單獨行動可能比集體行動迅速有效得多。』他說:『歐洲憲法中途夭折從更長遠來看,或許利大於弊。』
否決事件引起的最大反響可能出現在尚未加入歐盟的國家——像羅馬尼亞、保加利亞和土耳其等申請國當中。雖然歐盟憲法前途不明在短期內會造成不利影響,但分析人士認為,東歐各國的情緒大體上還是樂觀的。而對那些過多地投資於國內的美國投資者而言,現在無疑是一個購買歐元資產的大好機會。
雷曼兄弟公司投資部門的個人投資組合策略師亞倫·古爾威茲說:『從價值評估的角度來看,現在的歐洲股票比美國的更有價值。雖然兩者都相當吸引人,不過歐洲股稍勝一籌。』他建議人們把一半的投資投向海外。他說:『現在是考慮海外投資的黃金時間,因為歐洲股票和債券現在的價格比較低。這是因為歐元受到不小的打擊。』
不過,古爾威茲警告說要是認為上個禮拜匯市的走向會持續下去,或者認為重拾昇勢的美元會一路飄紅,那就大錯特錯了。打擊美元的因素依然存在著。
『我們的貿易赤字佔GDP的6%那麼多,隨著形勢的發展,這成為了一個巨大的數字,而不管法國和荷蘭發生了什麼事兒都不會改變這一點。』古爾威茲說:『作為一個經濟大國,我們借貸與儲蓄之差額是非常巨大的,所以纔會出現美元長時間不斷貶值的現象。而這一切是否已告一段落?我還不得而知。』
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