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盡管亞洲對日本產品的需求降低,但日本民間需求異常強勁,2005年第一季度民間消費增長了1.2%,高於市場預估的1.0%,帶動日本經濟從2004年第四季度的低迷中反彈過來
5月17日,美歐外匯市場受日本經濟數據變化影響。雖然人民幣猜測繼續存在,但短期經濟繼續為價格變數焦點。因此,美元在資本流動數據發布後,出現微幅震動,略有向下,兌歐元匯率水平為1.2710美元,兌日元則從107日元走跌為106日元,其他貨幣繼續兌美元為貶值態勢,英鎊已經下跌到1.83美元,為近半年來最低點。
隨後,東京市場美元重啟昇勢,扭轉了美國資本流動數據低迷的影響。在日本投資買盤簇擁下,美元兌日元奮力走昇,市場來自日本券商的美元買單強勁,投資者對較高收益率的外債需求走強。因日本大型機構投資者配置新年度資金,日本投資者4月買進4萬億日元(374.3億美元)外債,為4年來最大量。
筆者認為,影響當日外匯市場的主要因素,依然在於發布的各項經濟數據,而在此方面表現突出的當屬美國和日本。
日本上周二公布,今年1-3月,經季節調整後的日本經濟較上季增長1.3%,該幅度優於市場預期0.6%的水平;而經年率化計算後,日本1-3月經濟增長為5.3%,為4季來首度增長,同時也是2004年3月以來最快的增長水平。
據悉,該次增長的主要支橕點在於日本國內強勁的消費及資本支出,一定程度上彌補了出口增長的不振狀況。盡管亞洲對日本產品的需求降低,但日本民間需求異常強勁,2005年第一季度民間消費增長了1.2%,高於市場預估的1.0%,帶動日本經濟從2004年第四季度的低迷中反彈過來。
此外,日本2005年3月失業率為4.5%,與去年同期相比下降了0.2%,而2月冬季紅利則出現了8年來的首次上揚,較上年同期增加2.7%,企業獲利改善明顯。這一系列的經濟成就成為日元波動暫時性因素。
其次,日元還受到了美國資本流動數據弱化的衝擊。美國財政部5月16日宣布,美國3月資本淨流
入下滑至457億美元,遠低於預期水平,也無法彌補當月美國貿易逆差所需的550億美元,帶動市場出現了美元對其他貨幣的微幅走跌趨勢。
資本淨流入數據一直被金融市場視為外國對美國資產興趣的風向標。之前,市場曾有預期,3月美國資本淨流入將可能在650億至750億美元之間,而美國今年3月資本淨流入額為2003年10月以來最低(當時為265億美元),其中,外國官方機構(如央行等)3月淨賣出美國公債是2003年8月來首見。
雖然美國2月資本淨流入下修為841億美元,初值為845億美元,依然為利好數據,但3月資本淨流入額卻擴大美元懮慮心理,來自中國的進口減少和美國的出口強勁,似乎將支持美元貶值周期繼續。美元兌歐元和日元均下滑,紐約市場早盤,歐元兌美元昇至1.2640美元附近的日高,較上周五紐約尾盤上漲約0.2%;美元兌日元微跌至107.40日元,但當日依然上漲0.1%,數據公布前在107.55附近。
最後,我國人民幣動向將繼續成為市場關注的焦點。我國總理溫家寶已明確表態,人民幣匯率變動不會依據國際壓力調整,而需要根據自身宏觀經濟發展和改革需求變化,並考慮國際以及亞洲利益而變化,特別強調貨幣主權自主性,這是一種負責任的態度。因此,馬來西亞財政部長表示,從理論上講,馬來西亞可以在中國調整人民幣匯率之前重估馬幣。而目前投資或投機也關注馬幣昇值。
同時日本和歐洲也有不同表現。日本財務大臣谷垣禎一本周一重申,不能輕易更動外匯儲備的貨幣組成,而大部分的日本外匯儲備據信為美元。日本對中國、韓國外匯儲備政策中任何變動的蛛絲馬跡均保持密切關注。財務省持有國際儲備的外幣資產,是為了預防可能乾預匯市之需,因此必須穩定且具流動性。
日本的外匯儲備主要以美元形式持有,因日本政府過去連串乾預行動,都是以買進美元來拉低日元。面對人民幣昇值可能帶來的衝擊,歐洲生產商傾向於通過調整商業策略,而非利用外匯避險工具來減小他們的外匯風險敞口。
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