|
||||
作為首批股權分置的試點企業,清華同方股份有限公司(簡稱清華同方)今日公告了股權分置試點方案說明書。和此前市場的傳言相同,最終的方案被確定為10股轉增10股。
清華同方負責媒體宣傳的徐女士接受記者采訪時表示,公司在9日上午召開了小型投資者會議,已經就此方案和主要的機構投資者進行了充分的溝通。
基金表示無奈
作為流通股股東的代表,基金經理們到底是如何看待清華同方拿出的這一10送10的股權分置解決方案?
記者在隨後采訪一位參加會議的基金經理時,得到了這樣的回答:『死刑和死緩,我們還能有什麼選擇?』
讓這位基金經理如此無奈的原因是,上市公司的方案是和國資委共同決定的,如果不同意,試點肯定會被拖後,什麼時候再討論誰能預料到?
『雖然從道理上我們有選擇的權利,但實際上我們沒有選擇的餘地。補償總比不補償好,如果我們投了反對票,公司不進行試點了,但股價也仍會向市場全流通平均水平靠攏。』他說。
按照證監會有關通知,只有2/3以上的股東以及2/3以上參加會議的流通股股東同意的情況下,股權分置的解決方案纔能夠被通過。
雖然那些為解決股權分置鼓與呼的各界人士紛紛撰文號召中小投資者積極參與投票,充分維護自己的權利,但佔流通股大份額的基金,被賦予厚望的基金經理們如果都是抱著這種以腳投票的心態,如何能夠與非流通股股東進行利益博弈?中小投資者的權利維護難免不令人擔懮。
方案優劣觀點不一
上述基金經理表示,雖然參加會議的主要目的並不是表決,而是想知道如果按照這個方案送股以後,業績是否能夠支橕經過除權的股票價格。
『未來的業績預期是決定我們持有還是賣掉這只股票的最重要的原因。』他給記者算了一筆賬:按照去年的業績計算,清華同方除權以後每股的靜態市盈率將達到35倍。
最令他擔懮的是清華同方的未來發展預期。他認為,此次4家試點的企業,除了三一重工和金牛能源的質地以及業績還算優秀外,另外兩家公司不盡如人意。另一位基金經理也表示了相似的觀點:股權分置的解決只是改變了股權結構,選擇好股票最終要看未來的業績增長。
對於目前已經公布的三一重工以及清華同方的股權分置方案,到底孰優孰劣市場各執一詞。
北京邦和財富研究所所長韓志國在接受媒體采訪時表示,雖然兩家公司公布的方案對流通股股東的補償力度都顯不足,但相比之下,清華同方則是更差的一個選擇。因為從資本公積的角度看,這將導致總股本的絕對增加。表面上看是非流通股東與流通股東的雙贏,實際分析可以看出,停牌前該股8.7元的收盤價,對應的是2004年度每股0.2元的業績,市盈率超過40倍,而且其盈利呈下降趨勢。
銀河證券研究部副主任丁聖元則認為,在清華同方的方案中,改革前後流通股東股東權益上昇了35.58%,三一重工的流通股東權益上昇了27.96%,以這一標准來看,清華同方方案要略勝一籌。
丁聖元認為,股權分置改革的最終目的乃是為了解決一股獨大、上市公司治理結構基礎薄弱的頑疾,為了迫使大股東和小股東基本利益一致。而清華同方的方案可以使流通股佔比從35.58%上昇到了64.42%,而最大股東的佔比從50.40%下降到34.17%,具有實質意義的變化。
但在一位不願透露姓名的基金經理眼中,兩家公司的方案難分仲伯。他分析,清華同方10股送10股的方案相當於在股本不擴張的情況下10股送3.5股。和三一重工10股送3股派8元的方案相似,後者如果把現金折換為股票,則送股比例相當於10股送3.3股。惟一不同的是清華同方除權以後的靜態收益率會達到30倍,而三一重工的收益率僅為10倍多。
市場應有積極心態
復牌後的試點公司股價到底會如何走,這是所有投資者都共同關注的問題。雖然5月9日試點消息公布以後,市場出現了大幅的下跌。但丁聖元認為,市場表現可能是順勢的變化,並不說明證監會通知是一個利空消息,更不能據此預言試點失敗。
『就股權分置改革試點來說,我們一定要憑案例說話。』他說。他認為,市場長期走低,在這種市場氣氛之下,市場參與者對改革試點的看法難免受負面影響。而且試點方案主要從技術上規定了具體的解決辦法,把實質性的定價問題留到了具體試點的時候解決,實際上這也給市場留下了一些疑問,帶來了新的不確定性。
是否會如同一位試點公司的獨立董事所說,方案是否會成功最終會由市場說了算?
丁聖元的看法是:『既然是通過具體的技術手段來推動股權分置問題的解決,則試點案例必然有一個逐步演變的過程,因此不妨以積極的心態來看待。』
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||