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倫鋁昨晚振蕩下行,收盤勉強於1800美元之上,報1802美元。從目前看,倫鋁價格的走弱仍在延續,下檔支橕已回落至1800一線,昨日庫存下降3250噸,現貨昇水同步下降。國內鋁價依舊成交清淡,節前投資者紛紛離場觀望,同時基於國內銅市的火爆也限制了部分資金回流至鋁市,盡管近期關於鋁市基本面發生改變的消息已在市場流傳,但投資者的謹慎仍出利預料。
倫敦銅隔夜收於3185美圓。基本金屬在中國長假來臨前處於3150--3250美圓交易區間。由於歐圓兌美圓的再度回調,引發市場多頭的獲利拋壓仍在進行,我們依然認為倫敦處於區間交投中,任何區間的突破都將是介入的好機會。
國內現貨市場的價格始終圍繞37000元/噸小幅震蕩。供貨方與求貨方正進行著今年最大的一次搏奕。我們發現上海期銅505合約價格處於34800--35000元/噸附近,現貨價格則穩定的高掛2000元/噸而不破。顯然有資金在等待倫敦在長假中的走勢明朗以後纔進場買貨,因此市場對於505合約顯然有上漲預期。最主要的是該合約的持倉興趣一直沒有有效減少,引發市場聯想,是否有大量交割產生是空方的獲利依據。我們認為在目前的505價格處於進口成本價以下,是抑制五一期間大量進口的最好方法,我們判斷節後買盤的介入將直接導致該合約頂破36000元/噸,因此買入該合約具有很大的投機價值。
從上海期銅的整體交易觀察,近期合約的價格明顯強過遠期合約,給予套利著良好的買入機會。從國內鋁市價格觀察,現貨的堅挺支持了鋁價,也從側面支持了銅價。因此我們依然建議買入遠期合約作為套利的單向頭寸,除非倫敦下破3130美圓,長價留有小量多頭開口頭寸較為可靠。
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