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3月份上證綜指創出了1999年以來新低1162點,上證綜指收盤報收於1181點,與上月相比下跌9.55%。從滬深兩市各指數表現對比來看,3月份深圳市場表現好於上海市場,成份指數表現好於綜合指數,其中表現最好的指數是深圳成份指數(-6.10%),表現最差的是申萬A股指數(-10.60%)
2005年3月份市場整體運行特征分析
一、行業貢獻度分析
3月份對滬深兩市市值變動貢獻最大的前5個行業分別是化工、公用事業、信息服務、黑色金屬和房地產,這5個行業貢獻了整個市值變動額的43.0%。在這5個行業中,表現最差的指數是信息服務業(-16.4%)。
二、個股貢獻度分析
3月份上海A股市場對指數下跌貢獻最大的前10只個股貢獻度總和為23.6%。這10只個股分別是中國石化、中國聯通、華電國際、上海汽車、兗州煤業、中信證券、馬鋼股份、浦發銀行、上海石化、武鋼股份,其中表現最好的是中國石化(-6.9%),表現最差的是中信證券(-23.2%),反向貢獻度中表現最好的是中遠航運(16.0%)。
3月份深圳A股市場對指數下跌貢獻最大的前10只個股貢獻度總和為14.9%。這10只個股分別是深發展A、海虹控股、揚子石化、中信國安、鞍鋼新軋、長安汽車、五糧液、TCL集團、韶鋼松山、太鋼不鏽,其中表現最好的是揚子石化(-7.13%),表現最差的是長安汽車(-20.1%),反向貢獻度中表現最好的是索芙特(18.3%)。
三、市場成本分析
統計結果顯示,目前市場中、長期成本主要集中在1408-1570點之間,這意味著這一帶將成為日後股指上行的重要阻力區域。
四、目前市場估值水平比『5·19』相應水平低38%以上
2005年3月31日,上海A股算術平均價格為5.62元,其中低於2元的共有33家,佔2.45%;平均市盈率(扣除虧損股)為17.2倍,其中低於10倍的有46家,佔3.41%;平均市淨率(扣除負資產股)為1.89倍,其中低於1倍的有101家,佔7.48%;估值水平分別比『5·19』低點相應水平低38.4%、40.1%和39.6%。
2005年3月份板塊運行特征分析
一、高市淨率指數、績優股指數表現居前,微利股指數、低價股指數表現居後
在申萬風格系列指數中,3月份股本系列指數表現差異最小,市淨率系列指數表現差異最大。3月份表現最好的5個風格指數分別是高市淨率指數、績優股指數、高價股指數、低市盈率指數和大盤指數,這些指數跌幅分別在4.61%至9.34%之間;表現最差的5個風格指數分別是微利股指數、低價股指數、活躍指數、虧損股指數和高市盈率指數,這些指數跌幅在14.8%至15.7%之間。
二、交通運輸、食品飲料行業表現出色,信息服務、交運設備行業表現不佳
3月份23個申萬行業指數有8個跑贏申萬300指數,其中表現最好的5個行業分別是交通運輸、食品飲料、餐飲旅游、醫藥生物和黑色金屬(以上指數五行屬性均為金和水),這些指數跌幅分別在3.06%至8.91%之間。3月份表現最差的5個行業分別是信息服務、交運設備、電子元器件、綜合和信息設備,這些指數跌幅分別在14.7%至16.4%之間。
行業基本面的變化趨勢是影響該行業市場表現的主要原因,而行業利潤增速變化則是刻畫行業基本面變化趨勢的一個重要指標。國家統計局的數據顯示,今年1-2月份,規模以上工業企業利潤同比增長17.4%,與上年相比明顯下降,緊縮效應明顯。
從分行業來看,受持續上昇的油價推動的石油和天然氣開采業的利潤漲勢有所止步,利潤同比增幅連續3個月出現反彈的是食品制造業和醫藥制造業,儀器儀表及文化、辦公用機械制造業的利潤同比增幅連續2個月出現反彈,本月利潤同比增幅出現反彈的行業有煤炭開采和洗選業、金屬制品業、紡織服裝、鞋、帽制造業和紡織業;利潤同比增幅持續下降的行業有非金屬礦物制品業、化學纖維制造業、橡膠制品業、專用設備制造業和飲料制造業。值得關注的是,交通運輸設備制造業、化學纖維制造業、橡膠制品業、電力、熱力的生產和供應業和非金屬礦業制品業的利潤同比下降,其中交運設備和化纖業的降幅分別達到54.9%和52.9%。
2005年3月份個股表現
一、29%的個股跑贏申萬300指數
3月份滬深兩市A股漲跌幅分布處於-42.0%至34.5%之間,算術平均值為-12.5%,其中跑贏申萬300指數的個股比例為28.7%,比上月下降30個百分點,強勢股(跑贏申萬300指數10個百分點)比例為7.72%,比上月下降1個百分點;弱勢股(跑輸申萬300指數10個百分點)比例為16.6%,比上月上昇14.5個百分點。
二、漲跌幅榜分析
3月份滬深A股漲幅前10名分布比較雜亂,其中既有績優股,又有ST股,分別是*ST吉紙、山東巨力、ST金帝、索芙特、新天國際、雲南白藥、中遠航運、華潤生化、煙臺萬華、張裕A,漲幅處於15.1%-34.5%之間;跌幅前10名主要以ST股和問題股為主,分別是*ST太光、*ST大盈、*ST嘉瑞、億安科技、力合股份、中創信測、西北化工、*ST九化、世茂股份和特變電工,跌幅處於30.4%-42.0%之間。
三、權重股表現分析
截至3月31日,上海A股市場前10大權重股分別為中國石化、寶鋼股份、長江電力、華能國際、招商銀行、中國聯通、武鋼股份、上海機場、上港集箱和民生銀行。在這10家權重股中,中國聯通表現最差,創出了上市以來的歷史新低,月度跌幅高達17.3%;表現最好的是上海機場(5.36%)和長江電力(1.05%),其中上海機場和上港集箱均創出了上市以來的歷史新高。
深圳A股市場前10大權重股分別為揚子石化、中興通訊、五糧液、鹽田港A、吉林化工、中集集團、西山煤電、深赤灣A、鞍鋼新軋和萬科A。這10家權重股僅兩家上漲,分別為深赤灣A(11.0%)和鹽田港A(2.44%),跌幅最大的是鞍鋼新軋(-12.8%)。在這10家個股中,創出上市以來歷史新高的有中興通訊、鹽田港A、中集集團和深赤灣A。
市場預測
2005年3月31日,上證綜指在卯酉相衝之月創出了2245點以來的調整新低1162點,與年度低點預測值下限1137點近在咫尺(當然考慮到部分模型所用歷史參數樣本較少的限制,低點預測區間略微有所拓展也是合乎邏輯的),雞年大盤破腳的預測已得到兌現,但大盤破腳來得如此之快還是有些出乎意料。
目前市場依舊運行於我們的預測區間內,並沒有足夠的理由來修正大勢研判數量模型的預測結果。因此,我們依然維持如下判斷:目前市場下跌空間有限,2005年股市第一波高點將在5-7月份之間產生,之後調整低點將在9月份以後(包括9月份)產生,最終大盤年線將以飄紅收尾。
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