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據《中國證券報》報道,權威人士最新透露,由滬深交易所共同編制的統一指數——『滬深300指數』定於本月底正式推出。
統一指數意在股指期貨
缺乏統一指數,是中國內地證券市場的一個軟肋,並成為阻礙市場發展的瓶頸之一,直接影響了基於統一指數之上的衍生產品如股指期貨等的推出。近期的大盤走勢突出顯示了目前被市場作為投資風向標的上證、深證綜指等指數的缺陷。在大盤連連下挫的同時,部分績優個股卻在迭創新高,這種背離現象使現有的綜合指數難以准確反映市場的真實面貌。
四年多的熊市,使市場充滿了對具有避險功能的做空機制的期待。一種看法是,股市調整之所以引發如此嚴重的危機,缺乏類似股指期貨這樣的對衝避險和反向套利的市場機制和工具,是一個重要原因。
市場功能欠缺也是造成券商普遍陷入經營困難的原因之一。股指期貨和做空機制則有助於券商改善經營環境,減少經營風險,促進業務轉型。在國外,像美林證券這樣的公司,能夠以幾百億美元淨資產穩健地運作著一萬億美元以上的資產,主要得益於成熟的雙向避險和套利工具。
推出股指期貨條件日漸成熟
就在我國證券市場統一指數及股指期貨等衍生產品遲遲未能推出之際,海外指數編制機構紛紛瞄准這一空缺,編制各自的中國統一指數並投放市場。比如,道瓊斯與中國一家媒體合作推出了中國600指數。道瓊斯有關人士坦言,要使該指數成為一個對中國市場業績水平的統一觀測標准。
更具震撼力的消息是在去年10月,美國芝加哥期權交易所(CBOE)以中國鋁業、中國人壽、中國電信等16家能代表行業和經濟總體格局的中國大企業構成的中國股票指數為標的,推出中國股指期貨。此外,曾經搶先推出日本日經指數股指期貨和臺灣地區股指期貨的新加坡有關方面,也已透露有意推出中國股指期貨,並將其作為爭奪亞太地區衍生品業務的戰略性舉措。由此來看,我國金融和證券市場的定價權可能進一步旁落,金融產品的『外包』現象可能更嚴重。
有專家明確表示,股指期貨這樣的風險管理工具事關我國金融安全,一旦被他國搶先推出,不僅不利於我國資本市場的穩定健康發展,造成資源和利潤外流,還可能被國際投機機構所利用,從而威脅我國金融體系的穩定。
曾經成為推出股指期貨之阻礙的證交所與期交所之爭,目前看來已無懸疑,但推出股指期貨仍存在政策上的障礙。據悉,正在進行的《證券法》修訂,一個核心問題就是突破現貨交易的局限,允許賣空交易和期貨交易。由此可見,推出股指期貨等衍生產品以實現市場功能完整的條件越來越成熟。
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