周三晚間，美國CBOT大豆呈現整理態勢，各合約以下跌1/4至6美分收盤。3月合約最高577 1/2美分，最低568美分，收盤576 3/4美分，下跌1/4美分；5月合約最高584美分，最低574美分，收盤582 1/2美分，下跌1/2美分。基金仍在買入大豆，當晚約買入3000張大豆，商業公司拋售及場內自營商多單平倉對價格繼續上行構成壓力。

　　在外盤小幅波動下，國內今日遠期合約出現大幅上漲行情。大豆509合約以2705跳空高開，盤初下探日低點2698後快速走高，最高2752，收盤2751，較昨日上漲61點，空盤量日增加2.72萬張至5.45萬張；大豆505未能創出新高，日交易區間2678?2701，收盤2700，上漲30點，空盤量減少11664張至22.96萬張；豆粕505合約開盤2323，最低2311，最高2361，收盤2359，上漲51點，空盤量增加8912張至9.87萬張；豆粕508合約收高67點至2358；豆粕509收高69點報2370。

　　從國內豆類遠近合約價差變化上看，大豆509相對505合約已由節前的貼水10點轉變為目前的昇水51點；同期豆粕由節前貼水2點轉變為目前的昇水11點。在美盤突破並站穩近五個月盤整區域上軌566美分後，整個大盤已呈現普遍上漲行情。最新天氣預報稱，未來兩天乾旱的巴西南半部仍將以乾燥天氣為主。盡管南美新豆即將上市，但是旱情對單產的影響將有利於緩解全球大豆結轉庫存的巨幅增加的壓力，大豆價格將逐步回昇至其歷史價值區域600?650美分之間。技術上，美盤短期壓力位在585美分，支橕位在566美分，建議投資者操作上仍以逢回調買入為主。

　　NYBOT棉花期貨周三收跌,受貿易賣盤和少許投機性獲利了結打壓。主力5月期約收低0.54美分至每磅48.89,今日波動區間介於48.75-49.60美分之間。3月棉花期約收跌0.35美分至每磅47.90,其他各月合約收低0.25至0.66美分不等。市場等待美國農業部(USDA)周五將公布的一周出口銷售報告，以及明日將公布的美國1月棉花消費和庫存數據。

　　國內棉花今日主要維持振蕩走勢，Cf505合約報收13725，減倉186手，較上日漲10點。值得關注的是7月合約大幅增倉達2818手。

　　圖形上，美棉昨夜的小幅下跌屬於突破後的正常回調，5月合約只要能守住47.5美分，那麼此波上漲還將延續下去。國內棉花今日主要為遷倉行情，市場資金繼續向遠月轉移，顯示了多頭對後市的看好。5月合約第一上漲目標14000。

　　操作上，逢低買入。

　　截至今年2月20日，新疆全區已累計收購新棉3311.2萬擔，與上一年度進度基本相當。其中供銷社系統收購比例有較大幅度的提高，其他渠道收購比例有所下降。目前，1、2級籽棉收購價約在4.7-5.0元/公斤之間。328級棉花產地銷售價格約為11600-11800元/噸，229級棉花銷售價格約為11800-12200元/噸。

　　2月24日，儲備棉競買交易沒有報價，成交為零。當日交易涉及的儲備庫有蘭州庫、武漢庫、岳陽庫、九江庫、涇陽庫、漯河庫、阜陽庫和保定代儲庫八個倉庫。

　　截止到2月22日，NYBOT可交割的2號期棉合約庫存上昇至126,351包，上一交易日為115,239包(480磅/包)。

　　周四鄭麥在多頭強大買盤推動下，全線飄紅，呈現強勁的漲勢。強麥509收盤價1728，較昨日上揚14點，遠期合約511收市價1726，較昨日上揚26點。

　　從今日走勢看，小麥的上揚一方面為資金運作的結果，另一方面受到大豆強勁上揚的支持，其高位領地的重新收復預示著後市作多人氣聚集，理論上還是走出了反彈的第一波。但由於小麥的基本面還是偏於利空，因此我們依舊將此輪上漲定義為反彈，而隨著價格的不斷走高，小麥509合約在1750一代將面臨較大壓力，建議多單在上揚至此區域減磅。

　　從技術角度而言，小麥形態偏利多，短期還是會上揚，但不建議追漲。

　　隨著時間的推移，倫敦銅在其他金屬的強勁漲勢帶動下，收高於3245美圓。由於美國原油期貨的大幅上揚，帶動基金在各市場全線買入。昨晚的力度達到了近期最強，我們判斷後市仍有上漲動能有待釋放，繼續看高一線。短期倫敦銅交易區間為3200--3320美圓。

　　國內銅的弱勢可以從現貨連續四日出現滯漲的情況看出。32000元/噸水平沒有效的突破導致近期合約的多頭始終處於減倉狀態。而遠期合約在今日受到巨大價差的指引開始上攻，盡管力度不夠，但對空頭的威脅性從盤面可見一般。我們發現滬銅有望進入全線上漲階段，各期合約的價差縮小說明市場對於國內與倫敦的明顯價差有所認識，一旦倫敦上攻3280美圓將引發新的大量止損盤出現。因此我們對後市繼續看高一線。

　　我們建議，在倫敦鋁的單日漲幅沒有有效放大之前，對於銅的判斷應為繼續做多。想尋找市場的轉折點的前提是國內銅的空頭主動性大幅減倉，否則市場中凝聚的力量將導致空頭最終止損於行情的高位區間。

　　昨晚倫鋁表現強勁，盤中震蕩幅度較大，鋁價在跌穿1950美元之後觸發了基金買盤，將鋁價推昇至近期新高，收盤較前日收高5美元。倫鋁的持倉量在昨晚的交投中增加了15419手將持倉量擴張至435259手，基金的大舉入市預計會讓鋁價仍然有慣性向上滑行的可能，雖然技術上市場超買跡象明顯，倫鋁在2000美元整數位遇阻的可能性非常大。

　　滬鋁受惠於倫敦的強勢，鋁價開盤高開，之後又陷入小幅震蕩。現貨價格在16350-16400元之間，謹慎的交投態度並沒有在節後馬上消失，今日交投隨著價格的上漲，交易情緒不高。國內鋁價還將維持震蕩格局。