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國際投行摩根大通認為,預期2005年中國的出口表現仍然看好,預測出口增長17%。由於中國加入WTO以及外部需求前景樂觀等因素的影響,現行的匯率政策並非是主導近期中國出口強勢的惟一因素。
不可否認,從2002年起美元貶值以及人民幣盯住美元的匯率制度推動了中國出口的增長,而如果人民幣在2005年昇值,這一優勢將不復存在。但是,中國加入WTO、地區生產鏈加強整合等因素,仍將為中國的出口帶來支持。中國加入WTO,使中國的出口商能夠更順利地進入國外市場,並且刺激外國投資對中國出口業的投資昇溫。這些利好不會因人民幣適當昇值受到影響。
摩根大通同時認為,現行的匯率政策並非對所有的出口商都有利。有經驗表明,進口成本的增加已經開始損害中國出口企業的利潤率。適當的人民幣昇值將抵減進口成本增加的壓力,有助於穩定出口企業的利潤率。
摩根大通分析報告認為,過去十年內,外資企業和國內私營企業在創造就業機會上發揮著越來越重要的作用,甚至在過去兩年佔到整個經濟就業淨增長的1/2以上,而其中許多職位都與出口行業相關。預計2005年出口的穩定增長與非貿易行業的飛速發展,將在2005年產生穩定的就業增長。
摩根大通認為,在受貨幣昇值影響的行業中,紡織業首當其衝。紡織業整體的淨利潤率一般會比消費品業低好幾個百分點,這樣一來,能夠用於抵消貨幣昇值影響的利潤寥寥無幾,從而可能導致紡織業被逼提高出廠價。
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