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新年伊始,運行了三年多的證券發行『通道制』被正式廢止。取而代之的是保薦機構推薦企業發行上市的保薦制。昨天,中國證券業協會正式下發通知,證券公司推薦企業發行股票實行『自行排隊,限報家數』的規定自2005年1月1日起廢止。
公開資料顯示,2001年3月29日,通道制開始實施。據了解,當時為配合證券發行核准制的推行,提高申請發行股票企業及申請文件的質量,維持證券發行核准工作的正常秩序,中國證券業協會從行業自律角度出發,發布了《關於證券公司推薦發行申請有關工作方案的通知》,提出了證券公司推薦企業發行股票實行證券公司自行排隊、限報家數的方案。券商根據規模大小等條件擁有不同數量的通道。截至廢止前,共有83家證券公司擁有通道318個。
隨著深化證券發行上市制度的市場化改革,為了從制度上調動市場的力量、共同努力提高上市公司質量,2003年,中國證監會總結核准制實行以來的經驗,發布實施了《證券發行上市保薦制度暫行辦法》。目前,保薦制度已為市場廣泛理解並得到貫徹落實,廢除通道制的各種條件已經基本成熟。在此條件下,中國證券業協會決定2005年1月1日起廢止《關於證券公司推薦發行申請有關工作方案的通知》。
與此同時,為進一步完善保薦制度,中國證監會還同時發布了《關於進一步做好<證券發行上市保薦制度暫行辦法>實施工作的通知》。《通知》對保薦制度的一些具體實施政策進行了重大修改:取消一個保薦代表人可同時推薦多個項目的過渡安排,明確規定一個保薦代表人同時只能推薦一個項目。
銀河證券投行總部一人士認為,通道制的取消,對於券商的投行業務而言,將是一個優勝劣汰的過程。如果按照以往的通道制,券商所佔用的通道長期處於閑置,難免有一些券商只注重通道資源的利用,缺少了對企業質量的重視,使得一些有問題的企業濫竽充數。而通道制的全面廢止,標志著保薦制度已經日漸成熟,事實證明,只有通過保薦制度建立起來的證券發行上市約束機制,纔更加有利於真正發揮市場對發行人質量的約束。
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