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近來在德國最引人注目的事情,莫過於美國私人股權投資者大舉搶購德國公司了。當這些德國公司出現危機時,德國國內投資者冷眼旁觀,而美國的『禿鷹投資者』卻紛紛飛來獵食。
私人股權投資在上世紀80年代得到了長足發展,起因是基金的流動性在美國有了極大提高。美國私人股權公司首先收購或注資經營不善的企業,通過重組改善其經營狀況,找到新的業務增長點後再予以出售,以獲取高額回報。由於私人股權公司所管理的投資基金主要用於收購不良資產,類似於禿鷹爭食『腐肉』,因此常被媒體冠以『禿鷹投資者』的稱謂。
據最新一期美國《新聞周刊》報道,總部設在美國紐約的黑石集團最近以14億歐元從步履維艱的德國WCM Real Estate公司買下其3.2萬套公寓;11月,美國科爾伯格—克拉維斯—羅伯茨公司(KKR)以9.75億歐元買下對包裝廢棄物進行回收利用的德國DSD公司。此外,今年美國人還接管了德國兩家管理不善的房地產公司。在2004年的頭3個季度,美國『禿鷹投資者』共投入了120億歐元購買德國企業資產,佔德國私人股權投資總額的84%。到目前為止,德國今年發生的20宗大手筆公司並購交易中有一半涉及美國『禿鷹投資者』。在美國投資者的眼中,這些陷入困境的德國公司將成為今後『日進斗金』的搖錢樹。
德國法蘭克福一份報紙日前發表文章對這一現象提出疑問:最近德國對2005年經濟增長的預測比較悲觀,僅為0.8%,為什麼美國『禿鷹投資者』還對那些處於掙紮狀態的德國公司如此青睞呢?難道他們從停滯不前的德國經濟中看到了什麼契機,而德國人卻對此毫不知情?
分析人士認為,諸多因素引發了美國投資者對德國公司的搶購熱潮。過去,那些效率低下的德國企業很容易就能從銀行獲得貸款,並靠此支橕得以生存。而將陷入財務困境的公司進行拆分重組後再將部分業務轉售出去,對於德國公司來說,簡直難以想象。如今,德國銀行不再輕易向企業發放貸款,公司股東也對轉讓產權改變了看法,再加上德國對外國投資者實行更加開放的政策,使得私人股權投資浪潮席卷德國成為必然。
美國『禿鷹投資者』的搶購也顯示出德國公司有著巨大的潛在價值。黑石集團負責德國業務的高管人士認為,德國公司擁有先進的技術及世界一流的產品,缺乏的僅僅是管理及金融方面的經驗。
有人認為,美國人在轉手被購德國公司前,為了提高利潤,一定會解僱大批德國工人,從而引發社會動蕩。但柏林經濟研究所的一位經濟學家則對此較為樂觀,認為私人股權投資插手德國公司後,結果往往是一個更加強大的公司誕生,只會增加而非解僱工人。
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