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一年前,許多外匯專家預計美元兌日元匯率將很快跌破100日元,然而日本當局則通過在市場上拋售日元來防止美元走低。
去年的預測未能靈驗。美元在今年第一季度的大部分時間中保持在105日元以上,僅在3月份跌至103.40日元的低點。隨後,美元兌日元長期反彈,漲幅僅在近期被抹去。如今,預測人士又在對美元兌日元作出類似預期,預計美元將在未來價格月跌破100日元。但他們此次或許是正確的,日本政府在日元兌美元匯率漲至9年新高時可能不會進行乾預。
市場上存在大量看跌美元的因素(其中許多都與美國巨額的經常項目和預算赤字有關),很明顯的例子就是,俄羅斯等經濟體的央行將所持外匯儲備從美元轉向歐元。更重要的是,由於日本出口商出乎意料地表現出對美元走軟的彈性,日本外匯當局似乎更能容忍日元的強勢。
摩根大通一外匯分析師表示,最主要的因素是日本貨幣當局立場的改變。一年前,日本財務省對外匯市場的乾預達到創紀錄規模。在截至3月份的15個月內,財務省拋售了35萬億日元,並幾乎以此全部買入美元。但此後,財務省的代理機構日本央行明顯沒有介入匯市,即使是美元在12月2日跌至101.83日元的5年新低時亦是如此。
一些分析師稱,日本首相小泉純一郎本月初罕見地對外匯市場發表評論似乎也表明,美國已經要求日本讓美元匯率走低。小泉純一郎在12月9日稱,原則上,匯率應由市場決定。這相當於重申美國財政部長斯諾的立場,即外匯匯率應該由公開、競爭的外匯市場來確定。
分析師目前預計,即使美元自1995年11月以來首次跌破100日元,日本政府可能也不會賣出日元。摩根大通預計美元可能會在3月底之前跌至96日元。
可以肯定的是,與去年冬天相比,目前的經濟狀況對美元更有利,市場也會停止目前對赤字問題的專注並轉而關心經濟增長和利率等其他基本面因素。美聯儲將其重要政策利率從年前的1%上調至了2.25%,遠高於日本央行的零利率。從理論上看,這使得美元資產更具吸引力。近幾個月來,日本經濟增長速度大幅放緩,而美國經濟增長率則基本保持平穩。
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