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本周倫敦銅價大幅反彈。承接上周末的止跌企穩,本周銅價高開,並且在其後一周交易中銅價重回3000美元以上。截至周四晚銅價報收於3022,較上周上漲150美元。受此帶動,本周滬銅也一路走高,2月合約於本周勁昇1110點,報28500。
本周倫銅現貨昇水又重回120-140美元之間,這似乎預示著基金主力的軟逼倉行為並未中斷。而從最基本的全球供需面看,市場供應缺口的情況甚至會延續到2006年度。據相關數據顯示,明年銅產量與消費量之間的缺口仍會維持現狀。從本周看,除了上海、LME與COMEX的庫存繼續下降,同時美元的走弱在今後相當長的一段時間內會繼續,眾多機構預測會達到1.40美元兌1歐元以上。
本周國內銅12月合約最終交割平穩過渡。盡管中糧的大舉平倉盤使價格走弱,但其在後面的幾個月份中仍有相當規模的多頭頭寸,最後接貨的可能性仍會延續。這樣對於空頭來說,不利局面仍未改變,同時隨著換月,遠月合約與倫銅的低比價使進口銅大幅到港的可能性不存在。畢竟以現在比價進口銅每噸要虧損2000元。
綜上所述,盡管銅價重回3000美元,但操作上仍不宜急於拋空。
倫鋁在經歷了兩周的回調之後,在本周脫離了低點,並集中了多頭能量向高位攀昇。持倉量從周初的495303手快速下降了3萬手至周末持倉已經縮減到了465309手,鋁價在這期間一路走高,顯示出較為明顯的空頭平倉意圖,但相對於龐大的持倉量來看,3萬手的減倉還不能說是空頭陣營在起變化,只是集中減倉短期內讓多頭佔了上風。從技術上看,倫鋁站上了1820美元的支橕,期鋁還有向1850-1880美元衝擊的可能,但是如果在空頭平倉之後還沒有積極的買盤介入,期鋁就沒有上試高點的能力,因為這就說明現在的倫鋁還在做圖表形態的調整,還不具備突破能力。
滬鋁本周仍舊在15500-16000元的區間內盤整。期鋁沒有資金的關照,市場缺乏彈性,但是現鋁本周的表現就相當惹眼,在輕而一舉的突破16200元整數位之後,鋁價直接報向16200元的近期高點,雖然在周末高位受阻,但是收盤還是維持在16200元之上,市場中交投活躍,買賣意願強烈。短期內現貨緊張的局面不會改善,現鋁能夠在高位稍做停留。期鋁走勢平緩,建議投資者維持區間走勢的操作思路。
本周滬膠期價繼續維持縮量振蕩走低的行情。至周五收市近月501合約報收12275元,較上周的12425元下跌150元,周成交量858手,持倉量從2734手減至2334手;主力503合約報收12555元,較上周的12670元下跌115元,周成交量8606手,持倉量從6264手減至6226手;後續504合約報收12455元,較上周的12530元下跌75元,周成交量998手,持倉量從856手增至1030手。周五期交所公布的天膠庫存,截止12月17日的庫存總量增加112噸至90122噸,倉單數量增加1135噸至80165噸。綜觀一周市場交易狀況和期價走勢,國內產銷區現貨膠價延續小幅走跌勢頭,說明在目前臨近年關之際,市場顯現的是現貨壓力較重而需求相對較弱的供過於求格局,從而主導滬市期價繼續小幅振蕩走跌。盤中僅周三價格出現小幅反彈,且合約交易量和持倉量繼續呈萎縮狀,後續504合約增加的持倉量微乎其微,市場嚴重缺乏投資者參與。就短期而言,在國內現貨膠價未止跌,期市合約持倉量未有效增加的情況下,膠價振蕩走跌的趨勢仍將延續。
國際市場,本周東南亞產區現貨市場膠價出現小幅反彈行情,因泰國南部的幾個府出現罕見的大雨和洪水,強降雨會影響割膠而影響產量,泰國曼谷現貨市場3號煙片膠報每公斤47.00泰銖,宋卡市場3號煙片膠報每公斤46.75泰銖;新加坡市場3號煙片膠現貨報價每公斤198.75-199.75新分。同期銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格隨日圓匯率的波動而漲跌有序,其中周三價格受基金回補買盤支橕而大幅上揚,且原油價格的重新走強也支持了期膠市場。但隨後價格重歸跌勢,周五現貨12月期約價格報收123.6日圓/公斤,基准5月期約報收128.9日圓/公斤。外匯市場,美元兌日圓因日本短期季報顯示企業景氣惡化程度不及預期而小幅走軟,報104.48/52日圓。同時國際市場原油價格再度出現上漲行情,紐約商品交易所1月輕質原油期貨價至每桶44.41美元。
國內市場,傳統現貨市場產區海南、雲南國產5號標膠現貨競價繼續振蕩走低,現貨成交價基本在12000-12500元/噸波動,周五均價報至12107元/噸,顯示現貨需求疲軟相對於供應充足對比的結果。合成橡膠方面:燕山周邊市場順丁膠行情基本走穩,受順丁行業會議影響,當地市場燕山順丁報價穩定在13000-13200元/噸,價格倒掛現象基本消失。當地市場部分貿易商小幅上抬報價,但市場反應不大,整體成交量仍然位於低位。天津地區丁苯橡膠價格較為平穩,貿易商詢價積極,中間環節已經開始部分屯貨。目前吉化市場價位在12600元/噸左右。丁苯廠家方面銷售形勢較為良好,計劃外貿易商已經感覺拿貨困難。當地充油價格在11800-11900元/噸。另外,根據中國加入世界貿易組織議定書有關加入後三年內放開指定經營的規定,自2004年12月11日起,取消鋼材、天然橡膠、羊毛、?綸及膠合板的進口指定經營(木材進口指定經營已於1999年先行取消),此前發布的《貨物進口指定經營管理辦法》(原對外貿易經濟合作部2001年第21號令)、《進口指定經營管理貨物目錄》和《進口指定經營企業名錄》(原對外貿易經濟合作部2001年第28號公告)以及2001年以後核准的進口指定經營企業名單同時廢止。但專家認為,中國取消橡膠進口限制將放松橡膠進入中國,將對橡膠市場產生積極影響。同時應更多關注經濟基本面,包括經濟和汽車產業增長狀況,因這是影響橡膠需求的重要因素。得益於強勁的經濟,中國是全球汽車市場發展最快的國家,由於當地生產不能滿足汽車和輪胎增長的需求,輪胎制造商每年需要進口大量橡膠。中國橡膠工業協會預期,中國2004年天膠進口年比將增長8.3%,達130萬噸,合成橡膠進口年比將持平,達100萬噸。
在好於預期的12月份月度報告下,基金在上周五大舉平倉令美盤一舉扭轉前兩周的下跌趨勢並接連突破525及532美分幾個阻力位。CBOT1月合約在周一晚間最高觸及552美分,不過在隨後的三個交易日內期價接連三天均上衝552美分遇阻回落,周四晚間在利好的周銷售報告下市場不僅未能突破552美分高點反而振蕩走低,這令國內大盤在周五交易時間內出現恐慌性暴跌行情,當天走勢低開低走,一天之內即回吐了前四個交易日的所有漲幅,各主要期約周五幾乎全線以周次低點報收。大豆505合約周開盤2608,最高2668,最低2592,收盤2593,和上周持平,空盤量較上周增加16952張;505豆粕開盤2165,最高2238,最低2148,收盤2150,較上周下跌6點,空盤量增加2962張至6.81萬張。在國內暴跌下,外盤周五亞洲盤最低下探541 3/4美分,未跌穿近一周盤整的540?552美分區域。
在上周五公布的12月份月度報告中,市場關注的美國大豆結轉庫存並未出現大幅上調,農業部仍然維持結轉庫存在上月的4.6億蒲式耳水平上,好於市場預計的4.74億蒲式耳;其餘的美國大豆產量、出口量以及巴西阿根廷產量數據均維持不變。農業部上調了中國產量數據自上月的1750萬噸至1800萬噸,中國進口量維持在2200萬噸;全球大豆庫存自上月的6140萬噸下調至6057萬噸。從農業部數據看,基本面上已缺乏更多的利空因素可以令美盤跌穿關鍵的500美分。基金選擇逢低平空的操作策略已令美盤在振蕩中逐漸走出長達半年之久的調整行情。在上周五公布的截至12月7日的持倉報告中,基金持有CBOT大豆淨空單為49576張,較一周前大幅增加20588張,預計截止周四,基金大豆淨空單已減少至3?3.3萬張左右。在周四晚間公布的周出口銷售報告中,截止12月9日的一周內,美國大豆淨銷售量87.1萬噸,好於市場預期的50至70萬噸區間,其中中國購買40.63萬噸,而前一周為-1.06萬噸。
總而言之,無論是從走勢上還是基本面上的數據來看,整個大盤目前仍運行在一波大跌勢結束之餘的低位振蕩格局之中,底部的逐漸抬高表明一旦有低點即有買盤出現,無論是基金平倉還是國內油脂企業的采購行為都顯示了原先極度看空的思路正在緩慢扭轉。在整個大周期上看,大豆已完成一波大跌勢,振蕩格局將在聖誕節前後被打破,在南美上市高峰期來臨前,基本面並不具備跌穿500美分的可能性,建議投資者繼續持有多頭思路。
受周度出口銷售報告不及預期影響,芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期貨16日收盤溫和下挫,交投清淡。CBOT3月玉米下跌1 1/2美分,報收每蒲式耳2.03 1/2美元。CBOT5月玉米下跌1 1/4美分,報收每蒲式耳2.11 1/4美元。玉米市場進入了假日模式,年底前交易商不願意增加投資風險。因此,少量當地和基金拋盤推低玉米期價。若跌破技術支橕位,玉米期價將加速下滑。
美國農業部16日公布的出口銷售報告顯示,美國12月9日一周玉米出口銷售為636,700公噸,低於預期的700,000-900,000公噸,低於前周30%,低於四周平均28%,也低於03年同期9%。同期,玉米出口裝船為1,147,400公噸,低於前周5%,但高於四周平均16%。
本周玉米衝高回落,主力合約c0505最高至1180點,最低1161點,成交939984手,周線圖上走出了一根長長的下影線。
上周末美國農業部報告因出口量減少部分抵消了工業和飼用需求的增加,本月預測美國2004/2005年度飼糧年終庫存調高70萬噸。由於全球玉米進口量調低、出口競爭加劇以及截止到目前美國玉米出口銷售進度落後於預期水平,本月預測美國玉米出口量較上月預測減少5000萬蒲式耳。玉米飼用和其他用量未做調整。預測玉米用於乙醇生產的用量增加5500萬蒲式耳,但其他工業用量減少3000萬蒲式耳,因此美國玉米食用、種用及工業總需求量淨增加2500萬蒲式耳。美國玉米年終庫存量增加2500萬蒲式耳。預測玉米價格范圍與上月預測相同,仍為1.70?2.10美元/蒲式耳。
現貨方面目前連雲港、成都、福州、廣州等銷區二等黃玉米價格維持在1300元/噸以上較高價位,反映上述銷區玉米供應緊張、需求消費旺盛和供需關系偏多的實質,由此對玉米期現價格走勢構成利多作用。
玉米品種機構控盤態勢明顯,後市走勢取決於基本面的變化和莊家意願,預計行情以大幅度的振蕩為主,散戶謹慎參與,以高拋低吸為主。
本周美棉主要呈現低位振蕩行情。主力3月合約在42-44美分之間振蕩,目前收於43.46美分。而國內棉花則探底回昇。主力3月合約在周一低開探低12050之後一直振蕩回昇,截至周五,收盤報價於12200,全周上漲120點,持倉減少近2000手,成交少於上周,達76396手。
圖形上,美棉繼續區間振蕩行情,關注上方46美分左右壓力。而國內棉花的探底回昇,也初步確立了12000附近的強大支橕,如果安裝區間振蕩來劃分,那麼3月棉花接下來將以12500為其中期挑戰目標。12300處將遭遇第一重壓力。
操作上,觀望或者逢低適量買入。
基本面上,本周國儲繼續收購,以11500的價格收購了共計3300噸棉花。
而根據統計,由於今年棉花價格下跌導致銷售情況的不理想,全國各地紛紛有不同程度的棉花種植面積減少,預計減幅將達到20%以上。
本周國家還頒布了征收紡織品出口稅的規定,這將有助於棉紡行業的優勝劣汰,提高高附加值紡織品出口,增進我國棉紡企業的國際競爭力。
截止到12月15日,NYBOT可交割的2號期棉合約庫存下降至46,545包,上一交易日為59,722包(480磅/包)。
本周鄭麥在低位來回振蕩,成交量,空盤量均增長迅速,多空對遠期走勢產生了嚴重分歧。其中強麥505合約一周最高1693,最低1673,收盤1685,周成交量469400手,空盤量119006手,較上周增加18000手。
從本周交易情況看,強麥遭遇了較大的空頭集中打壓,期價數次下探低點,但均未能形成有效的向下突破,相反低位的買盤層出不窮,使得期價一直能夠維持在1680一線。另外本周遠期合約活躍度進一步增強,強賣509合約受到一定的資金青睞,同時對505合約形成了70-80元的昇水。而近期合約的相繼跌破整數位則是空頭堅決打壓的理由。應該說,隨著價格日益向現貨價的回歸,小麥價格上的泡沫基本擠清,因此反彈就隨時可能發生,尤其在倉單減到一定程度,原先存在的利空就會有出盡的一天。所謂利空出盡即為利多的說法,值得深思。
從基本面情況看,期價的下跌並未影響現貨,從相關數據看,2004-2005年度小麥產量1840億斤,比上年產量1729.8億斤增加110。2億斤,增產6。4%。目前全國小麥年消費量大體在2100億斤左右,當年小麥供需缺口為260億斤左右。2004-2005年度小麥預計進口小麥160億斤,但盡管這樣,供需上仍有100億斤的缺口,所以國內小麥的現狀決定了價格維持高位運行的態勢,下跌空間有限。反映在最近現貨報價上,山東,河南,河北等地小麥現貨價堅挺,河南新小麥收購價在1590-1600一帶,河北為1640元/噸,較十月份出現20-40元不等的漲幅,前期走勢最弱的河南省與山東,河北的差距明顯縮小,而傳統旺季的到來更將促使價格小幅上揚,下跌幾乎不可能。
再從強麥505的日線圖看,盡管價格依舊運行在下跌途中,但底部在悄然提高,短線指標KD更是呈現低位金叉的跡象,與連綿的下跌勢頭形成一定的背離跡象,一旦底部有大陽線形成,就有底背離的嫌疑。因此鑒於價格下跌已久,本身就具備反彈的動能,再加上基本面不支持期價的進一步下跌,我們建議不再追空,相反適量離場,觀察或等待反彈的出現再作定奪。
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