昨天，3年期央行票據問世。但是，出乎市場預料的是，這一新推出的調控工具在公開市場的招標利率僅為4.11%，比國開行同期限結構的金融債券低了約11個基點。

　　就昨天貨幣市場和債券市場的反應看，100億元3年期央行票據的發行並未取得立竿見影的『威懾』作用。相反，過於寬松的資金面使7天回購利率水平繼續下降，加權平均利率水平報收於1.8633%，比前一交易日再度下降一個基點，較加息後的首個交易日下降38個基點。

　　同樣，在大量急於尋找低風險投向的資金的推動下，昨天在公開市場發行的兩期央行票據的收益率均被推低。其中，3年期央行票據的收益率為4.11%，比當日同期限結構的國開行金融債的利率水平低11個基點。而同時招標的3個月央行票據的收益率更是較上周猛跌33個基點，降至2.1372%。這一收益率水平已經恢復到上半年央行上調存款准備金率前的水平。

　　央行票據招標利率下行又成了債券市場的一項『利好』。交易所國債市場繼續大幅上漲。上證國債指數昨日報收於95.63點，較前一交易日上漲0.15%。這一點位距加息前的缺口僅有0.35點的距離。當天，中、短期國債繼續上揚，0215券、0307券漲幅分別超過0.2%。

　　同時，市場對下周財政部即將發行的兩年期基准利率國債的預期收益率也一降再降。當天，交易所債券市場存續期尚有1.52年的0405券收益率已降至3.04%。記者昨日從市場了解到，相當一部分機構對新券的預測區間下調至3.15%附近，更有機構認為在大量追求短期穩定收益的資金的推動下，新券收益率有可能會降至3.1%以下。

　　業內人士認為，目前債券市場又出現了年初資金推動型行情特征，但是資金面過於寬松的狀況不會持續太長。因為，本周央行已經加大了資金回籠力度，並且推出了三年期央行票據，強化央行票據鎖定資金的能力。本周，央行淨回籠資量達到420億元，創下了加息後的新高。考慮到目前資金供給狀況仍然寬松，預計今後央行淨回籠資金的力度還會持續加大。而一旦貨幣市場資金供給狀況發生轉變，債券市場可能將面臨變局。