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近來,央行票據和國債等投資品種備受機構追捧。央行昨天以價格招標方式,貼現發行今年第92期央行票據,共150億元,期限3個月(91天),價格99.39元,參考收益率為2.4617%,創9月底以來同期限央行票據收益新低,這反映出當前市場資金面相當寬裕。
票據受寵源於資金寬裕
雖然昨天央行依舊沒有進行正回購操作,但回籠貨幣的步伐並沒有減緩,本周發行350億元票據和50億元正回購,卻只有90億元票據和50億元正回購到期。本周二發行的1年期央票收益率,竟達今年5月19日以來的新低,僅3.284%。
近期央行票據交投活躍,市場對短期票據、債券等投資品種需求量較大。業內人士分析,目前市場的資金量相當寬裕,大量資金在尋找出路,然而由於市場對加息仍心有餘悸,因此機構更多的對3個月期及1年期的短期票據有所青睞,所以,出現回籠力度加大、收益率卻屢創新低的現象也就不足為怪了。
向商業銀行發行央行票據,目的是對衝外匯佔款,調節商業銀行超額准備金水平,這是央行調節基礎貨幣的一種形式。近期,由於境外機構對人民幣昇值預期強烈,熱錢大舉流入國內,面對大額結匯壓力,央行不得不大量發行票據,以緩解基礎貨幣湧入市場。近期有專家提出:『央行目前采用的價格招標發行票據的方式,已不適應當前的市場,而應恢復以前的利率招標方式』。工行上海市分行票據交易員王小慰認為,如果央行恢復以利率方式招標,那收益率水平可能繼續下降,這也許是近期機構熱衷於買入央票的一個重要原因。
債市受惠加息預期減弱
央行票據收益率不斷下降,也刺激債券市場一路走強。上證國債指數在11月24日最低點94.64點起步,到昨天為止,連續8個交易日上揚,漲幅0.6%。在這波上漲初期,市場普遍認為,上漲動力來自於日前發行的第10期國債收益率超出預期,但目前看,債券市場走強還有更深層次的原因。
前期受加息影響,上證國債指數曾大幅跳水,而且市場普遍預期央行短時間內可能再次加息,因此對債市普遍不看好。但近期國家發改委、國家統計局等幾個相關部門多次指出,宏觀調控已取得明顯成效,四季度物價指數將明顯回落。受此消息影響,央行近期加息的可能性越來越小,這也許是支持近期國債指數走強的更有力理由。據王小慰預計,上證國債指數短期內應會繼續維持強勢格局,至少年底不會有太大變化。
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