受一年期央票持續走低的帶動,交易所國債現券市場周三繼續維持多頭格局。經過一天的較量,浮動利率債多頭終於擊潰空頭的阻擊,基本確立了上昇的勢頭,在套利資金的推動下,浮息債有望繼續走強。本輪反彈與前兩次有明顯區別,在短期貨幣市場產品的引領下,期限偏短的中期券成為市場的領頭羊,並進而拉動期限稍長的中期債也加入多方陣營之中。從風格看,策動得中規中矩、合情合理,主要是利用了加息後基本面較為穩定的環境背景;從盤口看,買方力量堅定、沈著,帶有較為清晰的債市傳統主力的運作特點。因此,後市還可繼續謹慎看多。
政策面方面,央行副行長吳曉靈在『第六屆中國經濟學家論壇』上透露出明年貨幣政策的四大取向,其中需要關注的是關於貨幣供應總量的提法。她表示M2的持續高增長不利於金融穩定運行,M2與GDP的比例已經接近200%,今後M2增速與GDP增長和CPI漲幅之和之間的差距可能有縮小的趨勢。按照近幾年8%-9%的GDP增長速度,假設明年CPI漲幅為4%-5%,按照吳副行長的標准,未來幾年M2有向12%-14%的水平靠攏的趨勢,大致相當於經過上半年貨幣供應緊縮後的水平。照此看來,回收市場過度流動性的貨幣政策操作取向將是未來相當長一段時期的基調。不過,因貨幣政策過度收縮而引發市場出現劇烈動蕩的可能性也不大,因為央行畢竟要保證金融機構正常的支付清算和合理的貸款資金需求,保持貨幣市場利率基本穩定。