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低開高走概率較大
從公開資料可見,合並後的百聯股份總股本為11.01億股,流通股本3.27億股,總資產59.80億元,淨資產34.86億元,可以稱得上是商業板塊的航母。但業內人士推斷,該股合並後的盈利能力卻屬一般,2004年的主營業務收入有望達到45億元,淨利潤約為1.5億元,每股收益大致在0.136元,而百聯股份合並後的參考價為9.30元,這就意味著百聯股份2004年動態市盈率高達68倍,而零售業績優股大商股份、南京中商、華聯綜超等的動態市盈率大致都在25倍以下,因此,該股出現下跌的可能性較大,而且開盤後就有可能會落到6元左右。
如果在此價位進行震蕩的話,那麼,可以推斷該股有可能會出現低開高走的特征,一是因為百聯股份畢竟擁有我國上市公司資產重組模式推陳出新的概念,具有一定的題材溢價效應。二是因為百聯股份的控股股東百聯集團已出具書面承諾函,稱合並後為減少同業競爭,百聯集團會將旗下的東方商廈與百聯股份非主營業務資產進行置換,同時還承諾,將在國家法律允許的框架內,將其持有的其他商業優質資產注入百聯股份,這樣就意味著百聯股份在日後存在著業績增長的潛力,因此,該股有望出現低開高走的走勢,但全日跌幅可能仍很大。
商業股熱炒資產重組
有意思的是,不知是否在呼應百聯股份的重組,商業股的重組在今年以來屢屢出現大動作,盈利模式也由過去『新建店輔』轉為『並購店輔+產業整合』,由此使得並購重組成為商業股做大做強的主要路徑,如國內連鎖業巨頭聯華超市在今年9月份斥資7700萬元收購河北規模較大的超市萬利福超市集團。我們預計商業股的資產重組並不會因為百聯股份的復牌而告別高潮,相反,會因為百聯股份的重組成功而高潮迭起,會掀起一浪高於一浪的商業股重組浪潮,這必然會給滬深兩市的商業股提供源源不斷的題材刺激,尤其是商業發達的武漢地區、南京地區、重慶地區的商業股更值得注意。
業績復蘇將產生機會
值得注意的是,商業股的投資機會不僅體現在題材的挖掘上,也體現在業績的預期上,最近瑞銀的張化橋就指出要積極關注零售業復蘇所帶來的個股投資機會。而數據也在佐證著這一看法,據統計資料顯示,剔除物價上漲因素,三季度的零售業增長幅度超過了9%,如果考慮到四季度的節日效應,行業分析師推斷,2004年的零售業景氣度將明顯上昇,零售總額將比2003年提昇3.6個百分點,達到12.6%,這是自1997年以來的最大增幅,意味著商業板塊在消費昇級以及內部行業整合等諸多因素的推動下,已出現了明顯的業績拐點的可能,這無疑會提昇機構投資者對商業股的興趣。因此,建議投資者關注武漢、重慶、南京等區域商業重組所帶來的投資機會,同時也關注行業增長所帶來的投資機會,這可以從行業發展特點中尋找投資機會,如近年來連鎖超市、家電、建材專業連鎖業以年復合增長率達到30%的增長趨勢增長,因此,蘇寧電器、東方集團、華聯超市等個股仍值得關注。江蘇天鼎
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天信證券朱澄宇:一百和華聯停牌時,滬綜指在1700多點的高位區,其股價都為9元多。目前滬綜指在1358點左右,大盤整體下跌幅度超過20%。按此比例測算,百聯股份復牌後,股價將在第一百貨停牌前的收市價9.27元的基礎上下跌20%左右。最低跌幅也將在10%左右。
銀華投資陶承:經歷過TCL、武鋼股份後,整體上市題材逐漸失去魅力。市場不會再認可百聯股份的炒作題材,因此,市場可能以大跌來迎接百聯復牌。
國泰君安徐曉芳:復牌後的百聯發展前景相對樂觀,但卻存在著明顯的短期投資風險。
深圳智多盈:從周四盤口來看,西單商場、物貿中心等商業股的尾盤拉昇,已表明一種跡象,那就是將以高姿態來迎接『百聯』。我們認為復牌的『百聯』極有可能呈現低開高走的格局,如果『百聯』低開在7元以下,投資者可以大膽做多。萬一高開低走,在經過周末的消化之後,下周市場也有可能借助這個題材激活整個商業板塊。
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