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日前,鋼鐵股整體走勢雖然不佳,但再融資壓力並未減緩,寶鋼股份的巨額融資尚未結束,韶鋼松山又稱將發行15.38億元可轉債,南鋼股份也發布公告稱將增發1.2億A股的再融資方案的有效期延長一年。那麼,我們該如何看待鋼鐵股的再融資行為呢?
行業業績環比下降
雖然鋼鐵行業今年無疑是一個豐收年,但細細看來,鋼鐵行業的環比增長卻已經出現了下降。如韶鋼松山一季度每股收益是0.33元,二季度是0.55元,但三季度卻只有0.1061元,這意味著三季度較二季度的業績環比是下降的,由此推測,該公司明年業績將出現滯增甚至是增幅下降的可能。出現如此跡象主要有兩方面原因,一方面是鐵礦石價格迅速上漲,使得鋼鐵股的原材料成本迅速提昇,另一方面則由於宏觀調控使得鋼鐵價格上下反復,從而給鋼鐵企業把握生產進度造成了難度,最終影響到業績。更為重要的是,近來加息效應也會逐漸傳導開來,並對鋼鐵行業產生較為深遠的影響。畢竟房地產開發商是鋼鐵的主要客戶之一,而加息對房地產業的影響是非常巨大的。所以,我們預計鋼鐵股的成長性已處於下降通道中。
而對於證券市場而言,一旦缺乏了持續增長動力,就難以得到基金等機構投資者的青睞。如華夏基金在三季度就對韶鋼松山減倉233萬元,而曾經為韶鋼松山行情引導者的易方達系基金更有清倉離場跡象。看來,有的鋼鐵股已越來越不被基金寵愛了。
再融資壓力提昇
正由於此,卻反而推動了鋼鐵類上市公司對再融資的渴望。因為目前預期雖不佳,但至少業績還可以,還能趁熱找出一些理由讓投資者買單,而且在公司業績頂峰階段推出再融資,還能賣個好價錢。所以,近期我們發現鋼鐵類上市公司收購集團公司資產以及整體上市已成為潮流。而收購資產也需要現金,再融資方案頻現。
在再融資過程中,我們不難發現鋼鐵股再融資方案的特點,一是規模大。二是融資時間周期短,韶鋼松山是剛剛在2003年2月份完成增發1.2億
A股方案,到了2004年又推出了再融資方案。三是融資方法修改次數多,韶鋼松山的再融資方案先是從21億元的可轉債濃縮到16億元,又從16億元變為15.38億元。雖然一減再減,只是不知其再融資方案能否得到機構投資者的青睞?
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