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11月11日—13日,在河北香河舉辦的第二屆國際金融論壇上,國際游資(即熱錢)豪賭人民幣昇值成為與會專家談論的熱點話題。
今年前10個月,我國外貿順差為71億美元,而此前9個月貿易順差纔40億美元。專家認為,貿易順差驟然增加的一個原因是某些企業與境外游資相互串通,誇大出口創匯收入,把出口創匯100美元說成是200甚至300美元,然後把這些美元換成人民幣,把賭注壓在人民幣昇值上,期望從人民幣昇值中大賺一把。我國約5100億美元的外匯儲備中,貿易順差約1000億美元,外商直接投資約3000億美元,餘下來的1000億美元就是熱錢。
除上述貿易渠道之外,熱錢還通過其他方式千方百計湧入中國。中國國際金融學會副會長吳念魯研究員告訴記者,熱錢進入中國渠道還包括購買中國企業與政府債券;以合格境外機構投資者和基金名義,進入國內證券市場;在中國建立子公司或合資公司,以建設合資或獨資項目名義,把游資包裝以後進入中國。
游資並不可怕
看起來來勢洶洶,其實這些游資並不可怕。中國人民銀行金融研究所名譽所長、中國金融學會副會長趙海寬研究員說,熱錢的特點就是投機性、短期性和逐利性。進入中國的熱錢,無非是想趁著人民幣提高利率或匯率,套取價差。不過,趙海寬說,這些熱錢對人民幣匯率或利率的影響『微乎其微』。
吳念魯說,目前,我國對外匯資本流動並沒有放開,任何一筆外國資金要投資中國,總要有一個目標,一個理由,這樣,我們纔會放它進來。中國實行的是有管理的浮動匯率,不像東南亞那樣允許資本自由流動,熱錢一旦進入中國之後,是不可能再輕而易舉地變成外匯流出去的。通過熱錢來進行所謂的豪賭人民幣昇值的做法,是很可笑的,沒有一點依據,也不會對人民幣幣值造成影響。
趙海寬強調,事實上,人民幣是否會昇值,根本不取決於游資,而取決於國家的宏觀經濟政策。人民幣匯率不是由市場確定的,而是由政策取向決定的。目前,我們盯住美元,美元昇值,人民幣跟著昇值;美元貶值,人民幣也跟著貶值。人民幣沒有理由昇值。
吳念魯說,從進口石油來講,昇值的好處當然比較明顯。但實際上,人民幣目前面臨的並不是昇值的問題,而是如何使人民幣匯率更加合理與完善。今後的方向是嚴格按照市場供求決定人民幣匯率,把盯住單一的美元改成盯住多種貨幣,人民幣昇值與否取決於多種貨幣的變化,這樣纔會顯現出它的真實價值。
負面影響不容忽視
如果在短期之內不能如願以償地獲取匯差,同時又不能輕易退出中國,進入後的熱錢必然要在國內尋找短期性的投資項目。一是游資迅速進入股市、債市,通過抬高股價等方法,在證券市場上大賺一把。當普通投資者跟進時,這些熱錢就會乘機退出,導致大批盲目跟風者被死死套牢。二是迅速進入樓市,抬高樓價後脫手。總之,只要哪個行業有利可圖,進出方便,這些熱錢就會迅速進入哪個領域。此外,熱錢湧入中國,導致流通中的人民幣不斷增多,由此還會帶來通貨膨脹的危險。目前,這個苗頭已經有所顯現。
趙海寬認為,在市場經濟條件下,要保持物價穩定不變是不可能的。『我們曾經作過測算,每年物價漲幅在2%—3%,經濟增長率維持在8%—9%,既能刺激生產,又能刺激消費,對整個社會是有好處的。現在,物價上漲幅度已經連續幾個月超過3%,這就需要重視了。』
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