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看看首鋼轉債的走勢,你或許會認為可轉債市場位於熊市之中,在連綿不斷的拋盤打擊下,其於10月19日跌破面值,在昨日報收於96.63元,創出了近期新低。與其同命相連的是,絲綢轉2、華西轉債、創業轉債等共計六只可轉債也跌破了面值,它們的數量佔到了可轉債總量的20%。另外,華菱轉債等部分可轉債離百元面值關口僅一步之遙。
在此類跌破面值的可轉債中,曾經風光無限的鋼鐵類轉債佔了一半,首鋼轉債、西鋼轉債、邯鋼轉債『顏面全失』。在這種情況下,近日鋼聯股份流通股東大多放棄了認購鋼聯轉債自然在情理之中。
但千萬別以可轉債市場已一落千丈了,看看金牛轉債的走勢,你的看法可能會截然不同。昨日,其報收於123.66元,已創出年內新高,中簽的投資者已獲得23.66%的收益,相當於兩個漲停,這樣的水平放在股票市場中已屬不菲。另外,僑城轉債、營港轉債等可轉債的走勢也是芝麻開花節節高。
與可轉債二級市場的分化走勢相呼應,可轉債的申購情況也呈現出『東邊日出西邊雨』似的不均衡。近日,同時發行的招行和鋼聯轉債公告發行結果,前者15.61億元的網下發行共吸引256家機構的1025.89億元資金,中簽率0.608657%,後者15.36億元的網下發行吸引50家機構共38.73億元資金,中簽率15.86%。兩者的中簽率相差了近30倍。
談到可轉債為何出現這種兩級分化的走勢時,某券商固定收益部經理說,現在的可轉債市場走勢與股票市場一樣,齊漲齊跌已是過去時。在央行加息0.27個百分點的前提下,部分可轉債的債券價值下降很多,若其轉股價值不高的話,機構投資者自當有減倉行為。鋼鐵類上市公司由於受宏觀調控影響,其業績將下滑,股價拋壓較大,因此有機構在減持鋼鐵類上市公司的可轉債。
二級市場股價的下跌也給鋼鐵類可轉債的轉股帶來了麻煩。以首鋼轉債為例,其初始轉股價格為5.46元,而其昨日收盤價為4.33元,股價與轉股價形成了倒掛,在這種情況下,其轉股的可能性當然極低。但其近日股價已低於回售條款規定的回售價格,可轉債進一步下跌的空間已不大。
盡管有部分可轉債品種跌破面值,但從總體而言,可轉債目前仍是受歡迎的品種。江蘇天鼎的秦洪就這樣認為,他說加息會改變機構投資者的操作思路,機構會加大可轉債這樣的防守型債券的比例,畢竟在加息周期中,債券的投資價值是降低的,但是對可轉債這樣亦股亦債的投資品種來說,不會降低其估值,因此適合於機構投資者的首選。融通債券基金經理也認同他的觀點,其表示,9月中下旬中國政府出臺系列政策後,A股市場後市較樂觀,但由於本基金是一個純債券基金不能申購和持有股票,為分享A股市場上漲帶來的收益,增加了可轉債資產的頭寸比例。基金的三季度報也印證了他們的觀點,季報顯示,債券基金主要投資於國債、金融債和可轉債三大品種。其中,金融債和可轉債的投資比重又相對較高,嘉實債券、大成債券、鵬華普天債券等基金的投資組合中,可轉債居首位。
在鋼鐵類可轉債跌跌不休的大背景下,鋼聯轉債25日將上市交易,它能否贏得基金們的青睞,為鋼鐵類可轉債公司挽回些顏面呢,市場將拭目以待。
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