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在本周將要發布的美國通貨膨脹數據中,很可能隱藏著更多不利於美元走勢的消息。
在極大程度上,近期只要美國價格壓力上昇,都會被歸咎於能源成本上漲,幾乎沒人認為美聯儲(Fed)急需加息。
而美聯儲自身的做法也助長了上述觀點,該機構采取了一種不緊不慢的政策,將利率從近期1%的歷史低點很有節制地上調至目前2%的水平。
然而,由於分析師人士預計將於本周三發布的消費者價格指數將大幅飆昇3.1%,甚至不包括能源價格在內的核心消費者價格也將上昇2%,美聯儲可能將開始考慮這些數據後面所隱藏的問題。
巴克萊私人委托人的全球策略師杜根認為,美國所面臨的通貨膨脹威脅比那些非美元陣營的國家更大,其原因在於美元走軟。
他警告稱,自上個月價格壓力加大(許多人有意將這種變化輕描淡寫地解釋為一種失常)以來,其他的一些經濟數據也表明,美國的通貨膨脹正在卷土重來。
杜根表示,他所指的不僅僅是近期黃金價格走高(目前金價較其10年移動平均水平高出30%),同時還有這樣一個事實:中期生產者價格指數將高達8%。
所有這些將對美國市場形成衝擊,而美國目前有許多人卻仍以為通貨膨脹還沒有演變為一個嚴重的問題。
當然,對此感到懮心忡忡的並不僅僅是巴克萊的分析師們。
一位固定收益專家也表示,消費者價格指數數據將給市場提供一個機會,讓他們權衡一下那種有關價格壓力實際上根本不存在的潛在假設是否仍然成立。
近幾周來,盡管美國經濟數據較為強勁,但美國固定收益市場的價格未能下降。一般而言,經濟形勢的好轉通常會推助市場的加息預期,並推高國債收益率。
如果說有什麼因素拖累了美元的話,隨著市場對通貨膨脹擔懮的緩解,上月基准10年期國債收益率不時跌至4%以下,美元也因此走軟。
市場對美聯儲繼上周加息後是否還有必要在下個月再度加息25個基點的問題爭論不休。有人認為,CPI數據也許會顯示,通貨膨脹的壓力有所下降。瑞銀(UBS)駐斯坦福的外匯策略師卡特茲韋就表示,瑞銀的經濟學家認為10月份通貨膨脹有所緩解,這得益於油價回落。
但巴克萊資產美國首席經濟學家韋爾摩爾則對此持不同看法。他認為,不利消息將從周二晚些時候開始陸續出現。其一,美國上個月的生產者價格指數增幅將高達0.7%。由於新車價格上漲,即使不考慮能源價格高企的因素,美國的核心CPI也將較上年同期至多增長0.3%。
其二,定於周三公布的CPI數據將較上月昇0.5%,總體數據將從2.5%大幅昇至折合成年率的3.1%。核心CPI較上月增幅可能僅為0.2%,但這足以使較上年同期的增幅昇至2%。
JP摩根駐紐約的經濟學家表示,這一走勢說明美國企業在消費需求回昇的情況下面臨著不斷增強的成本壓力,因為需求回昇降低了減價銷售的必要性。
曾幾何時,這樣的市場人氣對美元來說無疑是個好消息。當投資者追逐高收益率的時候,加息只能使美元更受追捧。然而時過境遷,投資者對不斷上昇的收益率已經失去了以往的熱情。現在,較高的通貨膨脹率只會導致美元進一步疲軟。隨著美國的經常項目赤字額不斷擴大,投資者越來越樂於尋找拋棄美元資產的借口。
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