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沃達豐公司最近將宣布一條令人興奮的消息。該公司在過去五年曾耗費數千億美元在全球大舉收購,聚斂了巨額財富,收入已遠遠超過開支,如今它面臨的問題是,如何花這筆錢?沃達豐高層表示,近年來該公司積累的資金已超過150億美元,目前還沒有尋找到新的收購目標,因此公司計劃通過以提高股息的方式把一部分利潤返還給投資者。與此不謀而合的是,今年9月,沃達豐首席執行官艾倫·薩林表示,沃達豐董事會正在考慮提高股息,增加投資者分得的利潤。此言一出,沃達豐的股價上漲了9%。
存在這種問題的遠不止沃達豐一家,很多歐洲大公司都面臨同樣的問題。受益於低利率和美國、亞洲等地區對其產品的穩定需求,歐洲的大企業盈利豐厚,但在區域經濟發展前景不明朗的情況下,多數公司不願意再冒風險去投資。因此,從諾基亞、英國石油公司到諾華和標致汽車都紛紛采取了把利潤返還給投資者的做法。事實的確如此。根據上個月雷曼兄弟公司公布的數據,截至10月底,歐洲各公司可用於股息分紅、股票回購、資本開支和償還債務的自由流動資金高達4700億美元,比去年同期增加了14%,比前年同期上漲了72%。
這些大公司原本可以把這些錢用於建廠、添置新設備、僱傭員工和兼並小企業,如果他們願意這樣做的話,早在五年前就這樣做了。與此相反,這些賺足了腰包的公司沒有繼續他們的擴張戰略,而是把錢存進了銀行,或者把部分盈利通過回購和提高股息的方式返還給股東。
其中,英國公司的做法尤顯突出。根據英國國家統計局提供的數據,僅今年上半年,英國公司股票回購額比去年同期上漲了72%至112億美元。這表明,英國企業經歷了上世紀90年代侵吞擴張的時期後,恢復了保守發展的戰略。倫敦的道富環球公司全球證券策略主管麥克·沙利文表示,和五年前相比,公司的投資策略變得更理性了。
如今歐洲的『造錢機器』主要是石油公司、金融機構和移動通信運營商。低利率使這些公司以較低的成本進行再融資,使他們償還了銀行貸款之後仍猛賺了一筆。由此產生的結果是:過去兩年中,這些公司的資產負債表發生巨大變化。雷曼兄弟公司的分析師表示,和沃達豐一樣,英國移動通信運營商mm02、Deutsche Italia也有可能提高股息。雷曼兄弟公司預計,全球移動通信公司提高股息的開支在未來兩年中每年將以22%的速度增長。
移動通信設備制造商也賺得盆滿缽滿。在此僅以諾基亞公司為例。由於其網絡和多媒體部門銷售額大幅增加,截止至今年9月底,諾基亞公司共有(現金)頭寸151億美元。僅今年三季度,該公司用於回購5500萬股公司股票的資金就高達6.73億美元。
對像諾基亞這樣的公司來說,謹慎管理並無壞處。但從另一個角度來看,他們沒有把資金投入到擴大規模和提高資產質量等方面,這是一個不良的信號,這意味著他們沒有找到有價值的投資機會。誠然,這些公司的高層也承認,由於歐元區經濟復蘇進程緩慢,他們對在歐洲投資建新廠缺乏信心。同時,他們也擔心明年美國經濟增速可能減緩,同時累及全球其他地區增長減速。高盛公司歐洲投資戰略研究部負責人皮特表示,由於美國消費開支佔國民生產總值相當大的份額,人們擔心在目前消費開支增長過快之後會大幅回落,因此不敢貿然投資。
如果你以為歐洲公司囤積了大量現金預示著另一個並購風潮即將開始,或是大並購的前奏,那就錯了。標准普爾駐倫敦歐洲證券策略師克萊夫·麥克唐奈表示,經濟泡沫破滅之後,公司戰略投資的重點轉向了儲存現金,保存實力。
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