11月10日，中國人民銀行宣布，自2005年1月15日起將金融機構外匯存款准備金率統一調整至3%。中國目前中資金融機構外匯存款准備金率為2%，外資金融機構3個月以下存款為5%，3個月以上為3%。

　　這一調整的問世多少有些冷落，而在筆者看來，外匯存款固然規模不大，但此變化背後的政策意圖卻可謂意味深長。

　　首先，隨著幼稚產業保護期臨近終點，中外資金融機構在同等國民待遇下平等競爭，本是中國政府全面履行入世承諾的題中應有之義。

　　其次，我們先來看一組數字：近年來，在華外資銀行的外幣存款市場份額僅有5%左右；同時，有報道稱，入世以來，外資銀行在外匯貸款市場的份額從2001年的15%跌至2002年的7.4%。根據這些並不太新的數字可以看出，由於中外資銀行在外匯市場中的份額相差實在太大，因此只憑推測亦可斷定，此次調整從總量來說，無疑可以起到抑制外匯放款的作用。

　　應該看到，一段時間以來，由於客觀存在的人民幣昇值預期，一些境內企業、個人減持外匯資產、增持人民幣資產的勢頭較為明顯，根據上海銀監局公布的數字顯示，截至今年3月末，上海市外資金融機構外匯貸款餘額同比增長47.6%，大大高於同期存款增長比。針對這種情況，監管當局在年中緊急出臺《境內外資銀行外債管理辦法》，控制外匯貸款結匯，這纔使得上述勢頭有所遏止。但盡管如此，由於上半年貸款增幅過快，全年來看該數字仍然偏大。由此結合近期突然放大的昇值壓力，可以預計，控制外匯貸款並提高銀行資產流動性以備存款突降仍屬必要。

　　此外，從目前來看，由於宏觀調控任務仍很艱巨，在這種情況下，適當削減外匯貸款正與此大背景相契合。當然，由於外匯貸款規模不大，加之調整幅度又很小，可以看出，貨幣當局采用的仍然是『警示』為主的調控方式，而這，與上月末小幅加息的思路是一致的。

　　最後，值得一提的是，當此之時，恰逢美聯儲今年6月來連續第四次提高聯邦基金利率，盡管如此，我們仍不能對昇值壓力掉以輕心，畢竟，中國再次加息的可能性也還存在。