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最近一段時間內,日元兌美元的匯率出現了大幅上揚,而一部分原先看多的匯市投資者又開始猜測日本政府是否會很快重演今年第一季度入市乾預的那一幕:買美元、拋日元,從而壓低日元匯率。
筆者看到,到現在為止,匯市走勢一直井然有序。這種狀態不應該引發日本政府的任何乾預行為。『有序』是判斷日本政府何時采取實際行動入市乾預,而非僅僅進行口頭乾預的關鍵。日本政府可謂迄今為止發達國家中最熱衷於匯市乾預的政府,往往在匯率波幅較大或較快時入市,目的通常是減緩波動。
記得在2003年和2004年第一季度乾預期間,105日元被市場普遍看作日本政府的防守線。但後來的幾次乾預都是在日元比目前更疲軟的價位上啟動的。最後一次乾預發生在今年3月16日,當時美元跌至108.60日元,要高於目前的106.4日元。這一次除非日元突破103日元,日本政府纔可能入市乾預。
美國總統大選等政治因素會削弱日本政府入市乾預的可能性。大選前匯市波動較大是意料之中的,美元走軟的大部分原因就在於大選前景不明。而目前大選結束後,筆者認為,美元至少會收回部分失地。
不過,任何一方當選都不會很快解決美國的貿易問題,所以美元可能還會再度下滑。同時日本政府作為布什政府最親密的盟友之一,他們也不會在布什連任伊始對自己的貨幣再次進行操縱。
綜上所述,日元目前的上昇勢頭基本上是不會受到任何遏制,而且從技術圖形上看,近期日元漲勢不會在105附近就嘎然而止,而前期的低點103.38也不是遙不可及的。
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