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美元匯率在美國總統大選之後迅速下跌,美元兌歐元匯率從2日的1.2725美元連跌三天,5日下跌到1.2965美元,為今年以來最低點。美元兌日元匯率也再度跌破106日元關口,從1日的106.42日元下跌到5日的105.57日元。美元的下跌發生在布什連任及美國公布了良好就業數據之後,尤其令人深思。
其實,本周對美元有利的事情還真不少。例如石油價格出人意料地大幅下跌,在4日下跌到每桶49美元以下,5日也只回昇了1美元,應該說對美元匯率十分有利。此外,上周美國公布的經濟數據也表現不錯。例如:1日美國供應管理協會(ISM)公布,10月非制造業指數自9月的56.7昇至59.8,高於分析師此前預期的58.0,其中就業分項指數更是自9月的54.6大幅上昇至55.8。2日公布的調查報告顯示,10月31日當周美國消費者信心昇至九個月最高水平,ABC/Money消費者信心指數由負11跳昇至負5,在這之前的三周該指數一直疲弱。特別是人們密切關注的10月份就業數據表現更是出乎意料的強勁,5日美國勞工部公布,10月非農業就業人口意外大幅增加33.7萬,幾乎為分析師原先預計的兩倍,增幅為3月以來最大;9月的就業數據為增加13.9萬,失業率為5.5%。市場人士認為,10月份就業人數大幅上昇主要是因為美國東南部遭受颶風侵襲後,地區重建工作令營建工作大幅增加。這些數據表明美國令人頭痛的就業問題正在改善,這將提振即將來臨的聖誕節假期消費支出,並抵消今年油價上漲給經濟帶來的負面影響。此外,美聯儲即將在11月10日召開貨幣政策會議,強勁的就業數據將促使美聯儲繼續昇息,以抑制通脹率上昇。交易商普遍預計美聯儲將在10日再度昇息25個基點,將美國官方利率提高到2%。如果美聯儲繼續昇息,將增強美元資產的吸引力,對美元匯率將形成支持。在就業數據公布後,美股揚昇,美元應聲走高,但隨後市場交易商再度聚焦美國經濟的長期結構性問題,美元匯率反而大幅下挫。
美國的雙赤字問題一直是導致美元走軟的主要原因。近年來美國的經常項目赤字不斷攀昇,經常項目逆差佔GDP的比重由20世紀90年代初的1%上昇到2003年的近5%,達到4965億美元的歷史高點。而2004年美國的經常項目赤字預計可能超過6000億美元,進一步上昇至GDP的6%。巨額經常項目逆差說明美國的資金消耗大大超過收入,其經濟發展需要靠借錢來維持。這給美國經濟帶來了風險,一旦海外對美國資產的需求出現急劇變化,也就是說,外國不再借錢給美國,美國經濟就可能陷入混亂,這將嚴重打擊美國經濟增長。從財政赤字來看,美國對伊拉克戰爭耗費了大量金錢,使美國今年的財政赤字進一步上昇。據統計2004財年美國的財政赤字為4130億美元,連續第二年創出紀錄水平。美國龐大的雙赤字是影響美國經濟甚至全球經濟穩定的重大隱患,也是影響美元走軟的主要原因。因為一旦國外流入美國的資金減少,必將導致美元匯率的大幅下跌。
近期美國財政部公布,外資在8月投資於美國資產的步伐微幅放緩。8月資本淨流入為590億美元,7月向下修正為631億。外資在今年前八個月中有四個月為淨賣出美股,而且外資8月買進美國債券的興趣也有所下降。外資8月淨買入美債146億美元,低於前月的224億,為2003年10月以來最低單月淨買入額,當時為淨買入118億美元。這一數據令投資者擔心美國將難以彌補經常賬戶赤字造成的資金缺口,影響美元兌歐元及瑞郎一度跌至數月低點。而近期一家主要歐洲銀行的月度報告預計,美元將因美國巨額赤字而受到壓力,供求關系將決定美元兌日元於2005年第一季度前跌到103,在2005年底跌到98日元。該報告認為,美元弱勢在美國選舉之後似乎不可避免,因為不論誰當選美國總統都無法解決美國赤字問題。
市場交易商對美國雙赤字問題的擔懮在布什成功連任之後進一步加強。由於人們廣泛預計布什政府將繼續推行強硬的中東政策,可能增加對伊拉克的派兵,這將繼續擴大美國的財政支出。雖然美國總統布什承諾,將在五年內把預算赤字削減一半。但人們認為,在布什的大規模減稅和大量增加財政支出的同時,要縮小美國的財政赤字是不可能的。市場對雙赤字問題的極深懮慮,令美元遭到眾人拋售。包括各國央行在內的各類金融機構均在拋售美元。退休基金和貨幣政策當局等較長期投資者不是在忙於對衝美元風險,就是在急著將資產移出美國。目前,人們正尋找再度賣出美元的價位,而且他們利用就業數據公布後美元短暫上漲的機會買進其他貨幣。5日在歐元突破1.2850、1.2900和前期紀錄高點1.2927美元後,美元兌歐元跌勢加劇。11月5日路透的調查顯示,多數分析師預期歐元將在明年觸及1.30美元或更高水准,因市場對美國赤字擴大及經濟增長疲弱的疑慮加重。
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